La economía de dos velocidades de China: las ventas minoristas caen mientras la IA impulsa las exportaciones

La inversión en desarrollo inmobiliario cayó un 13,7% en lo que va de año hasta abril, sumándose a un descenso del 11,2% en el primer trimestre . La presión sobre la financiación del sector inmobiliario se aceleró en mayo, con una caída del 16,2% en la inversión inmobiliaria durante los primeros cinco meses del año .

Jefferies calificó el panorama interno como una 'tendencia preocupante': los sectores exportadores (semiconductores) están en auge, mientras la demanda interna flaquea, la confianza del consumidor sigue siendo baja, el sector inmobiliario continúa en dificultades y el crecimiento del crédito se desacelera, lo que indica una creciente dependencia de los mercados externos en lugar de un reequilibrio interno .

El auge exportador en marcado contraste

Mientras los consumidores y promotores inmobiliarios chinos se retiraban, las fábricas y terminales de exportación del país operaban a pleno rendimiento:

• Las exportaciones de bienes aumentaron un 19,4% interanual en mayo en términos de dólares, superando las expectativas de los economistas, que rondaban el 15% .
• Las exportaciones de circuitos integrados electrónicos se dispararon aproximadamente un 111% interanual, un ritmo de tres dígitos impulsado enteramente por la demanda global de infraestructura de IA. Las exportaciones acumuladas de chips de enero a abril alcanzaron aproximadamente los 103.500 millones de dólares .
• El superávit comercial se amplió a 105.400 millones de dólares en mayo, el mayor desde enero .
• Las ventas al exterior de circuitos integrados alcanzaron un récord de 35.550 millones de dólares en mayo, superando a todas las demás categorías para convertirse en la mayor categoría de exportación individual de China .

El auge se concentró fuertemente en productos vinculados a la IA: los envíos de ordenadores y sus componentes aumentaron un 66% , mientras que las exportaciones de alta tecnología crecieron un 51% .

La respuesta estratégica de Pekín: objetivos reducidos, giro estructural

En lugar de lanzar un estímulo masivo de la demanda interna, Pekín ha optado por reducir formalmente las expectativas y señalar un giro estratégico a largo plazo.

El objetivo de crecimiento del PIB para 2026 del 4,5%–5% es el más bajo de China desde 1991 —la primera vez que cae por debajo del 5% en más de tres décadas. El primer ministro Li Qiang anunció el rango en la Asamblea Popular Nacional en marzo de 2026 .

Bloomberg lo calificó como un "reconocimiento tácito de que el modelo que impulsaba el crecimiento económico del país muestra signos de agotamiento" y una señal de "la tolerancia de Pekín a un ritmo de expansión más lento mientras busca nuevas fuentes sostenibles de crecimiento" .

Reuters señaló que el objetivo refleja "una estrategia pragmática en medio de un panorama global y doméstico difícil", y los analistas apuntan a la disminución de la demanda externa, la inestabilidad geopolítica y las persistentes presiones deflacionarias como frenos al impulso del crecimiento .

Los medios estatales (CCTV) enmarcaron los débiles datos internos como evidencia de una "transición de los antiguos impulsores de crecimiento a los nuevos y el cambio en la inversión, de la expansión agregada hacia la calidad" .

La OCDE proyecta que el crecimiento de China se desacelerará aún más hasta el 4,3% en 2027, aunque esta cifra específica no se verificó de forma independiente en este lote de búsqueda y debe tratarse como una proyección de consenso.

Qué significa esto

Los datos de junio de 2026 confirman que China opera una economía de dos velocidades: por un lado, un motor exportador sobrealimentado por la demanda de IA y semiconductores; por el otro, una economía doméstica estancada por el colapso del mercado inmobiliario, la débil confianza del consumidor y la contracción de la inversión. En lugar de lanzar un estímulo masivo de la demanda, Pekín ha optado por bajar el objetivo del PIB, tolerar un crecimiento más lento y perseguir una reforma por el lado de la oferta y una inversión liderada por la innovación. Se trata de un giro estratégico deliberado que reconoce que el antiguo modelo basado en el crédito y el ladrillo está agotado, incluso mientras se intensifica el dolor interno a corto plazo.