El acuerdo con Irán reabre el estrecho de Ormuz, pero la inflación global ya está 'cocinada': esto dicen los bancos centrales

¿Por qué el acuerdo no frena la inflación de inmediato?

Los economistas explican que el acuerdo entre EE.UU. e Irán y la reapertura del estrecho de Ormuz no aliviarán rápidamente la inflación porque casi cuatro meses de conflicto ya incorporaron aumentos de costos en energía, transporte, manufactura y cadenas de suministro de alimentos que tardarán meses en deshacerse. Mientras tanto, los bancos centrales de todo el mundo ya revisaron sus pronósticos para 2026-2027 al alza y están pausando recortes de tasas o, en algunos casos, subiéndolas.

Las razones detrás de la demora

• La reapertura del estrecho lleva tiempo: Restaurar las operaciones normales a través del estrecho de Ormuz —por donde pasa aproximadamente el 20% del petróleo y GNL del mundo— llevará tiempo. Los analistas advierten que las repercusiones de la guerra influirán en la economía global "durante varios meses" . El FMI se mantiene en "alerta máxima" y advierte que los suministros de energía se recuperarán lentamente incluso después del acuerdo .
• Costos de cadena de suministro ya 'incorporados': Casi cuatro meses de disrupción generaron aumentos en cascada en petróleo, fertilizantes, bienes manufacturados y transporte que ya están integrados en los precios al productor y al consumidor. La Fed de Dallas estima que solo el cierre de Ormuz suma entre 0,35 y 1,47 puntos porcentuales a la inflación PCE subyacente de EE.UU. en 2026, según la duración .
• Mercados energéticos seguirán ajustados: Incluso tras el acuerdo, los precios energéticos se mantendrán "claramente por encima de los niveles previos a la guerra probablemente al menos hasta fin de año", ya que la escasez estructural se impone nuevamente . J.P. Morgan señala que incluso con la reapertura y el petróleo cerca de los 100 dólares por barril, la inflación subyacente en EE.UU. podría superar "el 3%" .
• Mark Zandi (Moody's): "La realidad es que las señales en el horizonte indican que esas condiciones no es probable que se materialicen plenamente en el corto plazo", refiriéndose a que una reapertura total, una caída rápida de los precios energéticos y una recuperación liderada por salarios son improbables a corto plazo .
• Efectos de segunda ronda: Los mayores costos energéticos se están filtrando a la inflación de servicios, expectativas salariales y fijación de precios en general, algo que los bancos centrales no pueden ignorar fácilmente.

Pronósticos específicos y respuestas de los bancos centrales

Banco Mundial

• En su pronóstico de referencia del Comité de Desarrollo de junio de 2026, la inflación global proyectada pausa su descenso y sube al 4,4% en 2026 antes de bajar al 3,7% en 2027, una revisión al alza de 0,7 puntos porcentuales respecto a octubre de 2025 .
• El Banco Mundial advierte que la dinámica inflacionaria sigue siendo muy incierta, con riesgos por una mayor escalada de conflictos, tensiones comerciales y presiones persistentes en los precios de servicios .

Banco de Inglaterra

• El Comité de Política Monetaria (MPC) votó por unanimidad mantener la tasa bancaria en el 3,75% en marzo y nuevamente en junio de 2026, citando un "shock significativo en los precios de la energía" derivado del conflicto en Medio Oriente .
• El Banco esbozó tres escenarios para la inflación en Reino Unido a finales de 2026: un mejor escenario del 3,6%, un escenario medio (el más probable) del 3,7% y un peor escenario del 4,8%, todos muy por encima del objetivo del 2%. El MPC señaló que podrían ser necesarias subidas de tipos este año, y que el peor escenario requeriría medidas "contundentes" .
• El BoE espera que la inflación IPC se sitúe "justo por debajo del 3%" en los próximos tres meses, antes de subir aún más a medida que se materialicen los efectos de traslado de la energía .

Banco Central Europeo

• Las proyecciones del personal del Eurosistema de junio de 2026 sitúan la inflación HICP de la eurozona en un promedio del 3,0% en 2026 y del 2,3% en 2027, con un pico del 3,4% en el tercer y cuarto trimestre de 2026, manteniéndose por encima del 3% hasta principios de 2027, impulsada por un fuerte aumento de la inflación energética .
• La inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos) se prevé en el 2,5% tanto en 2026 como en 2027, persistentemente por encima del objetivo .
• El 11 de junio de 2026, el BCE subió sus tres tasas de interés clave en 25 puntos básicos (la tasa de depósito al 2,25%), afirmando que "la guerra en Medio Oriente está generando presiones inflacionarias, y la decisión de subir las tasas refleja la convicción del Consejo de Gobierno de que la persistencia del shock energético justifica una respuesta de política monetaria" . Esto supuso un giro respecto a las pausas anteriores de abril y marzo .

FMI y BIS

• El pronóstico de referencia del FMI para la primavera de 2026 asumió un conflicto de corta duración, pero aun así proyectó una inflación global que sube al 4,4% en 2026 y un crecimiento global que se desacelera al 3,1% .
• El Banco de Pagos Internacionales (BIS) muestra en su escenario base una inflación global del 2,6% en 2026 que vuelve al ~2% hacia 2027/28, pero sus escenarios "adverso" y "severo" sitúan la inflación general entre el 3,5% y el 4,4% en 2026, con riesgos claramente sesgados al alza .

En resumen

Las tres principales instituciones proyectan ahora una inflación que se mantendrá por encima del objetivo hasta bien entrado 2027. El mensaje común: aunque el acuerdo elimina el riesgo más agudo al alza, el traspaso de casi cuatro meses de disrupción del suministro es en gran medida irreversible a corto plazo, los mercados energéticos siguen ajustados durante meses, y los bancos centrales responden con subidas de tasas o pausas prolongadas, no con estímulos.