El acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán alivia el petróleo, pero el FMI y el BCE advierten: la crisis energética dejará secuelas durante años

El acuerdo de paz provisional entre Estados Unidos e Irán, anunciado en junio de 2026, alivió las presiones inmediatas sobre los mercados energéticos mundiales, pero las réplicas económicas del conflicto están lejos de terminar. Tanto el Fondo Monetario Internacional (FMI) como el Banco Central Europeo (BCE) respondieron con movimientos de política cautelosos y basados en datos: el FMI se mantuvo en "alerta máxima" y el BCE subió los tipos de interés por primera vez en tres años. Su mensaje central: el 'shock' energético tardará años en disiparse por completo en la economía global.

A continuación, desglosamos las reacciones políticas clave, las previsiones de inflación y la dinámica del mercado petrolero tras el acuerdo.

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La cautelosa postura de "alerta máxima" del FMI

El 15 de junio, la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, publicó un blog en el que afirmaba que el Fondo se mantiene en "alerta máxima" por las consecuencias de la guerra en Oriente Medio sobre la economía mundial, advirtiendo de que los suministros energéticos tardarán en recuperarse incluso después de que EE. UU. e Irán acordaran reabrir el estrecho de Ormuz.

Georgieva señaló que la economía global había "soportado bien el 'shock'" del conflicto, pero subrayó que "los precios de las materias primas, la inflación y las expectativas sobre ella, así como las condiciones financieras, se han visto afectados... pero aún no de una manera que indique una desaceleración global". La directora del FMI dio la bienvenida al alto el fuego, pero advirtió de que una intensificación del conflicto y las interrupciones del suministro seguían siendo "un riesgo claro para el crecimiento mundial".

Ya en abril de 2026, el FMI había advertido de que la guerra en Irán lastraría el crecimiento global. Georgieva declaró durante las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial que, incluso en el escenario de tregua más favorable, "no habrá un retorno limpio y ordenado al estado anterior" y que "el crecimiento será más lento, aunque la nueva paz sea duradera". En ese momento, el informe 'Perspectivas de la Economía Mundial' del FMI proyectaba un crecimiento global que pasaría del 3,4% en 2025 al 3,1% en 2026, con un escenario adverso en el que el crecimiento caería al 2,0%.

A mediados de junio, con el acuerdo interino firmado, el tono de Georgieva cambió ligeramente hacia un optimismo cauteloso, pero se mantuvo firmemente anclado en la realidad: la recuperación energética sería gradual, no instantánea.

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La primera subida de tipos del BCE en casi tres años

El Banco Central Europeo subió sus tipos de interés clave en 25 puntos básicos el 11 de junio, situando el tipo de la facilidad de depósito en el 2,25%, desde el 2,00% anterior. Esta fue la primera subida desde septiembre de 2023 y marcó un giro decisivo de vuelta a la restricción monetaria tras una larga pausa que incluyó cuatro recortes entre junio y diciembre de 2024.

¿Por qué la subida? Los responsables de la política monetaria actuaron en respuesta a las crecientes presiones inflacionistas impulsadas por la guerra en Irán. El BCE declaró explícitamente que "la guerra en Oriente Próximo está generando presiones inflacionistas". La inflación al consumidor en la eurozona había subido al 3,2% en mayo de 2026, desde el 3,0% de abril, lo que hizo saltar las alarmas de que el conflicto llevaría a fabricantes y minoristas a repercutir los mayores costes energéticos.

Los mercados financieros describieron este movimiento como potencialmente el primero de tres aumentos de tipos previstos para la próxima primavera.

Proyecciones de inflación revisadas al alza

Junto con la decisión sobre los tipos, el BCE publicó nuevas proyecciones macroeconómicas de su equipo técnico que mostraban una revisión significativa al alza de las perspectivas de inflación:

Año	Inflación general (proyección junio)	Inflación general (proyección marzo)	Inflación subyacente (excluyendo energía y alimentos)
2026	3,0%	2,6%	2,5%
2027	2,3%	2,0%	2,5%
2028	2,0%	—	2,2%

Ahora se proyecta que la inflación general vuelva al objetivo del 2% del BCE solo al final del horizonte de proyección, es decir, en 2028. Se espera que la inflación subyacente, que excluye la energía y los alimentos, promedie el 2,5% tanto en 2026 como en 2027, antes de descender al 2,2% en 2028, lo que indica que el banco prevé que el 'shock' energético se traslade a presiones de precios más amplias durante años.

Scotiabank señaló que la previsión de inflación subyacente para 2027 se elevó en 0,3 puntos porcentuales, hasta el 2,5%, "lo que refleja mayores efectos de contagio de los precios de la energía en el conjunto de la economía". El BCE también revisó a la baja su previsión de crecimiento para 2026, hasta el 0,8% (frente al 0,9% de marzo), lo que refleja el equilibrio entre luchar contra la inflación y apoyar el crecimiento.

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Petróleo: del pico previo al acuerdo al desplome posterior

El mercado petrolero experimentó fuertes vaivenes en junio de 2026, a medida que se desarrollaban las negociaciones entre EE. UU. e Irán.

Pico previo al acuerdo: El 1 de junio, el crudo Brent subió más de un 4,2%, hasta aproximadamente 94,98 dólares por barril, al conocerse que las negociaciones estaban teniendo dificultades. El WTI también saltó más de un 5%, hasta unos 92,16 dólares por barril.

Anuncio del acuerdo: Cuando se anunció el acuerdo de paz provisional el 14 de junio, los precios del petróleo se desplomaron. El Brent cayó un 4,1%, hasta 83,75 dólares el barril, mientras que el WTI bajó un 4,7%, hasta 80,87 dólares.

Caída continuada: Hacia el 16 y 17 de junio, el Brent había caído aún más, hasta situarse en torno a los 78,24 dólares por barril, el nivel más bajo desde el 3 de marzo, poco después del inicio del conflicto. El WTI cerró en 76,05 dólares el 16 de junio.

Calendario de reapertura: Se esperaba que el estrecho de Ormuz, prácticamente cerrado desde que comenzó la guerra el 28 de febrero, reabriera a finales de la semana del 15 de junio. El acuerdo contemplaba el paso gratuito por esta vía navegable, que normalmente maneja cerca del 20% del comercio mundial de petróleo.

Recuperación gradual: A pesar del rápido descenso de los precios, los analistas y el FMI advirtieron de que la plena restauración de los flujos energéticos llevaría meses. La Administración de Información Energética de EE. UU. asumió en sus perspectivas de junio que los envíos por Ormuz se reanudarían en el tercer trimestre de 2026, pero que "el tráfico tardará varios meses en alcanzar los niveles anteriores a la guerra". Georgieva, del FMI, se hizo eco de esta opinión, diciendo que la recuperación de los suministros de energía sería gradual.

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El riesgo de los efectos de segunda ronda en la inflación

Tanto el FMI como el BCE destacaron el riesgo de que el 'shock' de los precios de la energía pudiera incrustarse en las expectativas de inflación, lo que los economistas denominan "efectos de segunda ronda".

La revisión al alza de las previsiones de inflación subyacente del BCE para 2026 y 2027, incluso cuando se esperaba que los precios de la energía se moderaran, señaló la preocupación de que el 'shock' se estuviera trasladando a los salarios, los servicios y los precios de los bienes. Scotiabank señaló que el mensaje clave del BCE era que "el 'shock' energético se percibe ahora como más persistente".

El FMI, en sus informes de abril, ya había modelado que un aumento del 10% en los precios de la energía que persistiera durante un año elevaría la inflación mundial en 40 puntos básicos y ralentizaría el crecimiento económico entre 0,1 y 0,2 puntos porcentuales.

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Conclusiones clave

El acuerdo de paz provisional entre EE. UU. e Irán eliminó el riesgo de cola más agudo para los mercados energéticos mundiales, pero las consecuencias económicas de la guerra tardarán en desaparecer. La subida de tipos del BCE y la revisión al alza de sus proyecciones de inflación subrayan la persistencia de la inflación impulsada por la energía en la eurozona, mientras que la postura de "alerta máxima" del FMI refleja la realidad de que incluso un alto el fuego favorable deja tras de sí considerables daños económicos.

Para inversores, empresas y responsables políticos, las fechas clave a seguir son la firma formal del acuerdo (prevista para el 19 de junio), el ritmo de restauración del tráfico en Ormuz y la próxima reunión de política monetaria del BCE, con los mercados ya descontando la posibilidad de dos subidas de tipos más para la primavera de 2027.