Cómo el preacuerdo de paz entre EE.UU. e Irán disparó las divisas asiáticas y hundió el petróleo

El anuncio de un marco de paz preliminar entre Estados Unidos e Irán el domingo 14 de junio provocó un inmediato y generalizado repunte de alivio en los mercados globales. El pacto —que incluye el fin de las operaciones militares y la reapertura sin peajes del estrecho de Ormuz, por donde normalmente transita cerca del 20% del suministro mundial de petróleo y gas natural licuado (GNL) — fue confirmado por el presidente Donald Trump y mediadores paquistaníes . Los precios del petróleo se desplomaron, el dólar estadounidense se debilitó fuertemente y las bolsas y divisas asiáticas se dispararon el lunes, antes de que el impulso se estancara ante la exigencia de los inversores de conocer más detalles del pacto.

Petróleo: el movimiento más brusco

La reacción más dramática del mercado provino de los mercados energéticos. El crudo Brent, el referente internacional, cayó más del 5% hasta los 82,84 dólares por barril el lunes, mientras que el West Texas Intermediate de EE. UU. se desplomó un 5,4% hasta los 80,26 dólares . Ambos contratos alcanzaron sus niveles más bajos desde el 10 de marzo . En las primeras operaciones asiáticas del lunes, el Brent bajaba un 4,1% y el WTI un 4,7% . El martes, el petróleo continuó su descenso, aunque el ritmo de caída se moderó al disiparse la conmoción inicial y empezar los operadores a cuestionar cuán rápido podría reanudarse el tráfico de buques tanque por Ormuz .

El colapso del precio del crudo reflejó el desmantelamiento de una prima de riesgo geopolítico que se había acumulado durante casi cuatro meses de hostilidades. Durante el conflicto, el crudo llegó a alcanzar un pico de aproximadamente 120 dólares por barril . La reapertura de Ormuz, de materializarse, eliminaría el mayor cuello de botella de la cadena de suministro que había elevado los precios de la gasolina, el diésel y el combustible para jets a nivel global .

Las divisas asiáticas repuntan y luego se estancan

Won surcoreano

El won surcoreano fue uno de los principales beneficiados del giro hacia el apetito al riesgo. El lunes, abrió en 1.511,4 wones por dólar y se fortaleció aún más durante la sesión hasta tocar los 1.504 wones —su nivel más fuerte desde el 1 de junio— . Cerró la sesión local en 1.511,1 wones por dólar, una caída de 8,7 wones frente a la sesión anterior . El índice de referencia KOSPI saltó un 5,2% . Los analistas señalaron que la aversión al riesgo se disipaba a medida que caían los precios del petróleo, aunque advirtieron que era poco probable un rápido descenso al rango de los 1.400 wones, dada la incertidumbre reinante sobre las salidas de capital extranjero en renta variable y las próximas decisiones de tipos de interés en Estados Unidos y Japón .

El martes, el won se apreció ligeramente a 1.507,5 por dólar en su tercera sesión consecutiva de ganancias, pero el movimiento fue mucho más moderado, ya que el conjunto de divisas asiáticas devolvió parte de sus avances del lunes .

Rupia india

La rupia india ganó terreno junto a otras divisas asiáticas el lunes, impulsada por el debilitamiento del dólar . Cerró el martes en 94,56 rupias por dólar . El miércoles 17 de junio, la rupia abrió 11 paise más fuerte, en 94,45, ayudada por un nuevo descenso en los precios del petróleo —el Brent había caído por debajo de la marca de los 80 dólares por barril— y un índice dólar más débil, en torno a 99,50 . Los analistas de Finrex señalaron que, si bien la caída del crudo era un factor favorable, el debilitamiento de otras divisas asiáticas previo a la reunión de política monetaria de la Reserva Federal del 16 y 17 de junio podría limitar un mayor avance .

Peso filipino

El peso filipino se fortaleció 87 centavos el lunes para cerrar en 60,48 pesos por dólar, su cierre más fuerte desde el 7 de mayo . Las acciones filipinas se dispararon casi un 7%, ya que el acuerdo de paz redujo drásticamente el riesgo del precio del petróleo para este importador neto de energía . El peso continuó fortaleciéndose el martes, cerrando en 60,32 —su mejor cierre en casi dos meses, desde el 22 de abril— .

Sin embargo, Reuters informó el martes que la mayoría de las divisas de mercados emergentes de Asia retrocedieron, ya que la falta de detalles concretos sobre el alto al fuego moderó el optimismo. Según un informe, el peso puso fin a una racha de seis sesiones de ganancias durante la jornada del martes, cediendo a 60,458 por dólar . Estos datos contradictorios de distintas fuentes subrayan la naturaleza volátil y sujeta a titulares del mercado del martes.

El dólar se debilita en todos los frentes

El dólar estadounidense cayó a un mínimo de 10 días el lunes, ya que el marco de paz llevó a los inversores a abandonar los activos de refugio seguro y optar por divisas de mayor riesgo . El descenso del dólar fue generalizado: el yen se fortaleció a 159,7 por dólar, el euro subió a 1,1616 dólares y la rupia indonesia trepó más del 1% a 17.680 por dólar, su nivel más alto desde el 22 de mayo . Los futuros del S&P 500 subieron un 0,8% en las primeras operaciones asiáticas . La rotación hacia activos de riesgo fue descrita por los analistas como "positiva para las divisas de riesgo y negativa para el dólar estadounidense" .

La defensa regulatoria de Corea del Sur sobre el won

Es importante comprender que la moneda surcoreana se encontraba bajo una severa presión mucho antes de que se anunciara el acuerdo de paz. El won se había desplomado a su nivel más débil desde 2009 , cotizando por encima de los 1.560 wones por dólar intradía , impulsado por la escalada de las tensiones en Oriente Medio y la especulación de que la Reserva Federal podría seguir subiendo los tipos de interés .

En respuesta, las autoridades surcoreanas anunciaron una serie de medidas agresivas la semana anterior al 14 de junio:

• Supervisión más estricta de los derivados de divisas en el extranjero e intensificación de las inspecciones de las operaciones de cambio de divisas de los bancos .
• Una inspección especial conjunta de divisas por parte del Banco de Corea y el Servicio de Supervisión Financiera para verificar transacciones especulativas que apostaran por una mayor depreciación del won .
• Acciones más duras contra "comportamientos especulativos que perturban el mercado" —el Servicio de Supervisión Financiera celebró una reunión de emergencia con ejecutivos de KB Kookmin Bank, Shinhan Bank, Hana Bank y Woori Bank, instando a reforzar los controles .
• El Servicio Nacional de Pensiones amplió su cobertura de divisas mediante la venta de futuros de USD, proporcionando efectivamente dólares al mercado .
• Inusual intervención directa —el Banco de Corea y el Ministerio de Hacienda y Economía emitieron una declaración conjunta de intervención verbal durante una fuerte volatilidad intradía . El Ministro de Hacienda, Koo Yun-cheol, advirtió que el gobierno no "toleraría una volatilidad excesiva ni movimientos unidireccionales" .

Estas medidas fueron pasos defensivos proactivos tomados antes de que se anunciara el acuerdo de paz. No se reportaron nuevas medidas regulatorias surcoreanas desencadenadas específicamente por el propio acuerdo de paz hasta el martes 16 de junio.

Por qué se estancó el repunte: lo que no sabemos

A pesar de los dramáticos movimientos del mercado, persisten varias incertidumbres clave que limitaron el repunte y pueden seguir pesando sobre los precios de los activos :

El acuerdo aún no está firmado. Una ceremonia formal de firma está programada para el viernes 19 de junio en Suiza, y el marco sigue siendo no vinculante hasta entonces . Los mercados están valorando efectivamente un acuerdo que aún no existe legalmente.

No se han publicado términos detallados. Los inversores siguen siendo cautelosos porque el anuncio carecía de detalles específicos —no se ha publicado el texto del acuerdo, lo que deja interrogantes sobre los mecanismos de aplicación, las disposiciones de supervisión y el alcance de los compromisos de ambas partes .

La caracterización de Trump frente a las declaraciones iraníes. El presidente Trump describió el acuerdo como "completo" y dijo haber ordenado levantar el bloqueo naval estadounidense , pero los funcionarios iraníes no han confirmado el mismo nivel de conclusión . Esta asimetría en las declaraciones públicas crea ambigüedad sobre si ambas partes están realmente alineadas.

El cronograma del flujo de petróleo no está claro. Si bien se supone que el estrecho de Ormuz se reabrirá sin peajes, no se sabe con certeza qué tan rápido podrá reanudarse el transporte marítimo a plena capacidad. El estrecho había estado efectivamente obstruido durante casi cuatro meses . Incluso una reapertura gradual afectaría el ritmo al que se normalizan los precios del petróleo y disminuyen las presiones inflacionarias.

El riesgo más amplio en Oriente Medio persiste. El conflicto duró casi cuatro meses y las tensiones subyacentes —incluido el estatus no resuelto del programa nuclear de Irán— podrían resurgir . Algunos analistas advierten que no se debe dar por sentada la durabilidad del repunte de apetito al riesgo .

MUFG Research señaló que, en un escenario de reapertura sostenida, la relación riesgo-recompensa para divisas como el won surcoreano "para tener un mejor desempeño en el futuro es bastante alta", pronosticando que el USD/KRW se movería hacia la zona de los 1.400 wones con el tiempo . Pero esa previsión depende de que el acuerdo se mantenga —y, hasta el martes, los mercados seguían esperando pruebas.