El debut récord de las opciones de SpaceX: 1.8 millones de contratos y apuestas que desafían la lógica

Volumen de Negociación: Un Récord Tras Otro

Las opciones de SpaceX hicieron añicos todos los récords de primer día:

• Contratos totales negociados: Aproximadamente 1.8 millones de contratos cambiaron de manos, pulverizando el récord previo de ~364.000 que estableció Meta en 2012 .
• Prima en dólares: Se estima que se negoció un valor nocional de 2.800 millones de dólares en primas durante la sesión .
• Ritmo inicial: Más de 500.000 contratos en la primera hora, y aproximadamente 10.000 contratos por minuto en los compases iniciales .
• Clasificación general: A los 30 minutos, SpaceX ya era la tercera opción sobre acciones individuales más negociada, solo por detrás de Tesla y Nvidia . Al cierre, Barron's informó que era la quinta opción más negociada en general, mientras que otras fuentes la señalaban como la segunda con mayor volumen (solo superada por Tesla) .
• Dominio de las 'calls': Las apuestas alcistas ('call options') canalizaron más de 400 millones de dólares en primas en el primer día . Uno de los precios de ejercicio (strike) con más actividad fue el de la call de 200 dólares .

El Efecto de las Opciones Semanales

Inicialmente, los mercados listaron vencimientos mensuales estándar (julio y agosto), pero los exchanges solicitaron formalmente listar opciones semanales a partir del jueves 18 de junio, con vencimientos para el 26 de junio, 2, 10 y 17 de julio . La llegada de las opciones semanales prometía intensificar aún más la actividad, al ofrecer apuestas apalancadas a muy corto plazo, especialmente atractivas por las violentas oscilaciones intradía de la acción. Este lanzamiento coincidió además con la "triple hora bruja" de junio (vencimiento trimestral de futuros y opciones) y una semana macroeconómica de alto voltaje (reunión de la Fed y el comienzo de la era de Kevin Warsh al frente del banco central), lo que amplificó el volumen general del mercado .

Apuestas Notables: Audacia y Cobertura

• El "disparo a la Luna" con calls fuera de dinero: Los operadores se lanzaron en masa a comprar opciones 'call' muy fuera de dinero (OTM, por sus siglas en inglés). CNBC informó que traders veteranos estaban atónitos ante apuestas que buscaban ganancias del 80% de un día para otro, con precios de ejercicio de hasta 380 dólares para el vencimiento de esa misma semana . El mercado estaba valorando una probabilidad cercana al 15% de un movimiento del 50% en cualquier dirección en tres meses, lo que evidenciaba unas expectativas de riesgo extremo .
• Estrategias de spreads alcistas: El flujo institucional incluyó la compra de opciones 'call' cercanas al precio de la acción y la venta de otras más alejadas ('call spreads' verticales). Era una estrategia recomendada por TradeStation para gestionar la volatilidad implícita extrema, que llegó a dispararse hasta el 170% .
• Coberturas con 'puts': También hubo una intensa actividad en opciones de venta ('puts'). Uno de los contratos más activos en el debut fue la compra de 'puts' como seguro ante la fuerte subida del valor. Los estrategas de Susquehanna señalaron que el mercado de opciones reflejaba una probabilidad de aproximadamente el 15% de una caída del 50% en tres meses . Saxo observó que, sin un historial de precios ni un ancla para la volatilidad implícita, muchos traders usaban 'put spreads' verticales para cubrir la descomunal revalorización .
• La primera 'ballena': En los primeros 30 minutos, ya se habían negociado más de 1.400 millones de dólares en primas a través de plataformas como ThinkSwim y datos de SpotGamma, lo que indicaba una enorme participación institucional junto al frenesí minorista .

¿Seguirá la Fiebre? Las Perspectivas de una Actividad Récord

La mayoría de los analistas esperan que las opciones de SpaceX se mantengan entre los derivados de acciones individuales más negociados en el futuro previsible:

• La volatilidad implícita era extrema —alrededor del 135-170% en el lanzamiento— y, aunque pueda comprimirse con el tiempo, las enormes oscilaciones diarias (rangos intradía de 150 a 176 dólares solo el día de la salida a bolsa) mantienen a las opciones como un producto atractivo tanto para la especulación como para la cobertura .
• Los ejecutivos de Cboe describieron la primera jornada como "la actividad de trading de primer día más agresiva jamás vista" y señalaron que las opciones iban camino de los 2 millones de contratos antes del recuento final .
• Jon Najarian, conocido como el "Padrino de las opciones", predijo en CNBC que los derivados de SpaceX podrían superar a Nvidia e incluso a Tesla en volumen diario una vez que se añadan las opciones semanales y más precios de ejercicio, dado el enorme séquito de seguidores minoristas de Elon Musk y la volatilidad impulsada por la narrativa de la compañía .
• La combinación de un interés minorista sin precedentes, un precio absoluto de la acción elevado (más de 200 dólares), la falta de un ancla histórica de volatilidad y la llegada programada de los listados semanales apunta a que los altos volúmenes se mantendrán. No obstante, Chris Murphy, estratega de Susquehanna, advirtió que la valoración del riesgo de cola hace que estas opciones sean "caras y peligrosas" para los operadores sin experiencia .