CEO de Shell: Los precios del petróleo subirán en los próximos 5 a 10 años — No es solo por Irán

Los productores del Golfo se vieron obligados a cerrar unos 7,5 millones de barriles diarios (mb/d) en marzo, cifra que subió a 9,1 mb/d en abril . El suministro mundial de crudo se desplomó en 10,1 mb/d ese mes . El Brent, el referente internacional, se disparó hasta un pico de 138 dólares por barril el 7 de abril .

El argumento de Sawan es que esta crisis es un brutal anticipo, no una anomalía. "Los precios van a subir", afirmó, describiéndolo como "la historia de los próximos cinco a diez años" . El cierre del Estrecho de Ormuz simplemente aceleró una trayectoria que los fundamentos de oferta y demanda ya habían puesto en marcha .

El motor de la demanda no se detendrá

Mientras el conflicto acaparaba los titulares, Sawan señaló específicamente la demanda global sostenida como el verdadero impulsor a largo plazo . El apetito mundial por el petróleo no se está desvaneciendo: es estructuralmente robusto. Incluso cuando el informe de perspectivas energéticas a corto plazo de la EIA de junio de 2026 señaló que los altos precios y las iniciativas gubernamentales frenarán la demanda mundial en aproximadamente 1 mb/d este año, se trata de una respuesta de destrucción de demanda ante precios extremos, no de un cambio permanente . La lógica de Sawan es que, una vez que los precios se estabilicen —incluso en niveles elevados—, el crecimiento de la demanda subyacente de las economías en desarrollo y la actividad industrial se reanudará.

"Todo el petróleo y gas fácil ya se ha encontrado"

Quizás la frase más impactante que pronunció Sawan fue: "Todo el petróleo y gas fácil ya se ha encontrado" . Es un reconocimiento directo de un problema estructural de oferta. La era de los yacimientos de petróleo convencional gigantes y de bajo coste que brotaban con un esfuerzo mínimo ha terminado. La nueva producción proviene cada vez más de complejos proyectos en aguas profundas, de fuentes no convencionales como el esquisto o de regiones políticamente inestables, todos los cuales conllevan costes más altos y plazos de ejecución más largos. Esto hace que el lado de la oferta sea menos elástico y más propenso a una presión de precios sostenida.

El ciclo de agotamiento es visible en los datos. La EIA confirmó que los inventarios mundiales de petróleo se están desplomando, en un promedio de 8,5 mb/d en algunos períodos de previsión . JPMorgan advirtió en mayo que las reservas podrían alcanzar niveles alarmantemente bajos para septiembre si el estrecho sigue cerrado . Este drenaje de inventarios deja al mercado con amortiguadores mínimos, lo que significa que cualquier futura crisis de suministro —geopolítica o de otro tipo— se traducirá en picos de precios mucho más rápido que en el pasado.

Dónde están los precios del petróleo ahora mismo

A pesar de un proceso de negociación de alto el fuego que ha enfriado el pánico más agudo, el Brent se mantiene muy por encima del rango "ideal" estable de 60-70 dólares/barril declarado por Sawan. A principios de junio de 2026, el Brent cotizaba en torno a 94-97 dólares/barril y el WTI cerca de 91 dólares/barril . El 9 de junio, el Brent cayó brevemente hasta los 92,37 dólares . Estos niveles, más de 30 dólares por encima del límite superior de la banda "ideal", indican que los mercados están descontando una estrechez persistente, no solo una prima de conflicto transitoria.

El contango y la volatilidad en la curva de futuros lo refuerzan. La EIA pronostica que el Brent promediará 89 dólares/barril en el cuarto trimestre de 2026 y 79 dólares en 2027, todavía por encima del límite superior de 70 dólares de Sawan . Esto significa que incluso el pronóstico oficial del gobierno de EE. UU. espera que los precios se mantengan estructuralmente más altos de lo que el CEO de una de las mayores petroleras del mundo llama un equilibrio estable.

El trimestre de 6.900 millones de dólares de Shell: beneficios en un mercado ajustado

Los resultados de Shell del primer trimestre de 2026 subrayan la realidad financiera de este régimen de precios. La compañía reportó ganancias ajustadas de 6.920 millones de dólares, un 24 % más que el año anterior, el doble que el trimestre anterior y el nivel más alto en dos años . La empresa citó explícitamente ganancias vinculadas a la guerra de Oriente Medio . Su división de productos químicos y refinados, que incluye el refino y la comercialización de crudo, registró un beneficio de 1.930 millones de dólares, aplastando las expectativas de los analistas de 1.240 millones .

Estas cifras son importantes para la tesis de Sawan. Cuando una gran petrolera integrada puede generar casi 7.000 millones de dólares de beneficio en un solo trimestre durante una crisis de suministro, tiene menos incentivos inmediatos para inundar el mercado con nueva oferta barata. Los precios altos sostienen flujos de caja elevados, lo que a su vez respalda las distribuciones a los accionistas: Shell aumentó su dividendo un 5 % y devolvió 5.300 millones de dólares a los accionistas en el primer trimestre . Esta lógica financiera refuerza la rigidez estructural de los precios elevados: las señales económicas del sector no apuntan a una rápida respuesta de la oferta.

La paradoja de la demanda: ¿acabarán los precios altos matando la demanda?

Ha surgido un importante contrapeso. La AIE advirtió en mayo que ahora se espera que la demanda mundial de petróleo se contraiga en 420.000 b/d interanuales en 2026, un brusco cambio respecto a las expectativas anteriores a la guerra . El informe de junio de la EIA se hizo eco de esto, recortando su previsión de demanda en 1,1 mb/d . Los altos precios del combustible, la reducción de la disponibilidad y las medidas gubernamentales de conservación, sobre todo en Asia, están destruyendo demanda en el margen .

Esto crea la tensión central en el pronóstico a largo plazo de Sawan. Si los precios se mantienen lo suficientemente altos durante el tiempo suficiente, acabarán curando el crecimiento de la demanda que Sawan cita como su motor principal. La propia EIA proyecta que la reducción de la demanda podría limitar los aumentos de precios derivados de la interrupción de Ormuz . La opinión de Sawan parece ser que esta destrucción de demanda es temporal e inducida por los precios, mientras que las fuerzas estructurales de la industrialización y el crecimiento demográfico en las naciones en desarrollo se reimpondrán una vez que el crudo se estabilice, incluso a una línea base más alta.

Lo que significa para la próxima década

El pronóstico de Sawan dibuja un mundo donde el petróleo barato es un recuerdo histórico, no una línea base a la que los mercados vayan a volver. Puede que el Estrecho de Ormuz se reabra con el tiempo, pero la arquitectura más profunda del mercado petrolero —reservas convencionales en declive, largos ciclos de inversión y un crecimiento resistente de la demanda— sugiere que los precios seguirán bajo una presión estructural al alza. La propia estrategia de Shell lo refleja: la compañía planea mantener estable la producción de crudo mientras invierte en gas natural licuado y energías renovables, apostando a que los hidrocarburos seguirán siendo la columna vertebral de la energía durante décadas .

La implicación para consumidores, empresas y responsables políticos es clara. Los días del petróleo a 60 dólares como punto de equilibrio natural podrían haber terminado. La pregunta no es si la crisis actual terminará, sino qué nivel de precios se convertirá en la nueva normalidad una vez que lo haga.