La batalla por los datos ASG: por qué los inversores rechazan la nueva exención para gestores de activos en la UE

La rebelión de los inversores: una objeción de 6,6 billones de euros

La propuesta provocó un rechazo inmediato y coordinado de algunas de las mayores redes de inversores del mundo. El argumento central no es que las gestoras necesiten datos de las compañías en las que invierten —eso ya lo exigen—. El problema es que los inversores de esas gestoras —fondos de pensiones, aseguradoras y, en última instancia, ahorradores particulares— necesitan datos estandarizados y comparables de las propias gestoras para asignar capital y evaluar el riesgo climático sistémico.

Las acciones clave de la oposición incluyen:

• La respuesta formal del IIGCC: El Grupo de Inversores Institucionales sobre Cambio Climático (IIGCC) presentó comentarios detallados en la consulta de la Comisión, argumentando que la exención socava la disponibilidad de "información útil para la toma de decisiones" para los inversores finales .
• Una declaración conjunta de múltiples organizaciones: Eurosif, PRI, IIGCC, EFAMA y UNEP FI emitieron una declaración conjunta respaldada por 93 inversores que representan más de 6,6 billones de euros en activos, advirtiendo que los cambios propuestos harían imposible comparar la exposición al riesgo climático entre diferentes gestoras y carteras .
• Una carta abierta directa: El 4 de junio de 2026, un grupo que incluye a Shift, WWF, Frank Bold y Eurosif envió una carta abierta a la Comisaria Maria Luís Albuquerque, exigiendo explícitamente que se elimine la exención para la gestión de activos de los estándares finales .
• Advertencias de riesgo sistémico: Frank Bold destacó una peligrosa coincidencia, señalando que la eliminación paralela de las obligaciones a nivel de entidad bajo el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR), combinada con la exención en las NEIS, "corre el riesgo de dejar a gran parte del sector de inversión fuera de una divulgación climática significativa" .

El Banco Central Europeo (BCE) también intervino, criticando las NEIS revisadas por introducir "exenciones explícitas e implícitas para el sector financiero" en lo referente a los objetivos de reducción de emisiones y la cadena de valor, un nivel de flexibilidad que amenaza la interoperabilidad que se suponía debían lograr los estándares .

Cronología: el camino hacia una decisión final

La tensión de fondo: ¿recortar burocracia o gestionar el riesgo climático?

Este pulso no es un simple desacuerdo regulatorio. Expone una falla filosófica en el proyecto de finanzas sostenibles de la UE.

Por un lado, la Comisión está impulsada por la competitividad y la reducción de cargas. El paquete Ómnibus busca explícitamente simplificar la vida de las empresas europeas eliminando requisitos de información. Desde esta perspectiva, si la huella corporativa propia de una gestora es mínima, exigir datos a nivel de entidad sobre cada inversión es una burocracia innecesaria. La exención encaja perfectamente en esta estrategia.

Por otro lado, los inversores y los banqueros centrales operan bajo el entendimiento de que el riesgo climático es sistémico y afecta a toda la cartera. El IIGCC, Eurosif y el BCE argumentan que un gestor de activos no puede gestionar genuinamente el riesgo climático a nivel de fondo sin comprender y divulgar el perfil de sostenibilidad de las entidades que gestiona. Eximir al intermediario rompe la cadena de información. Los inversores finales pierden la capacidad de comparar planes de transición climática, emisiones financiadas y estrategias de diálogo activo (engagement) entre diferentes gestoras de fondos: datos que necesitan para cumplir con sus propios deberes fiduciarios y con regulaciones como el SFDR y el Reglamento de Taxonomía .

El resultado es una paradoja de datos: la UE simplifica los informes para las gestoras con el fin de aliviar su carga de cumplimiento, pero al hacerlo, niega a los asignadores finales de capital la información estandarizada y auditable que necesitan para tomar decisiones informadas. La evaluación del BCE captó esta tensión de forma tajante, afirmando que las NEIS revisadas introducen "un amplio conjunto de medidas de flexibilidad transversal" que socavan fundamentalmente la interoperabilidad que los estándares fueron diseñados para crear .

La Comisión debe ahora sopesar el impulso político detrás de su agenda de simplificación frente al riesgo estructural identificado por los propios participantes del mercado y reguladores que usarían los datos. El acto delegado final —esperado para mediados de septiembre de 2026— revelará qué definición de información "útil para la toma de decisiones" ha prevalecido finalmente.