La OPEP+ Prepara su Cuarto Aumento Mensual de Producción Mientras el Mayor Shock Petrolero de la Historia se Agrava

Este es el contexto que convierte el aumento de julio en algo a la vez inevitable y en gran medida simbólico. La alianza sigue un calendario predeterminado para revertir los recortes de producción anteriores, un plan concebido en un entorno de mercado radicalmente diferente. La reciente salida de los Emiratos Árabes Unidos del grupo obligó a una revisión a la baja, recortando el aumento de julio de 206.000 bpd a 188.000 bpd para tener en cuenta la cuota del miembro saliente . Pero ningún ajuste diplomático puede cerrar la brecha entre un objetivo al alza y una base de oferta que se colapsa.

La naturaleza del shock es estructural, no temporal

La Agencia Internacional de la Energía (AIE) y el Banco Mundial han calificado la interrupción en Ormuz como el mayor shock de oferta de petróleo de la historia, inequívocamente más grave que las crisis gemelas del petróleo de los años 70 juntas . A mediados de mayo de 2026, más de 14 millones de bpd de la producción del Golfo estaban paralizados, y las pérdidas acumuladas de suministro desde finales de febrero totalizaban 12,8 millones de bpd según la serie de datos de la AIE .

Los expertos del mercado son tajantes: la interrupción no se puede revertir rápidamente. Helima Croft, de RBC Capital Markets, describió el proceso de restauración en términos muy claros: “no es como encender y apagar un interruptor”. Incluso si el estrecho se reabriera pronto, Croft y otros analistas no esperan que la producción se recupere antes de fin de año debido a los extensos daños a la infraestructura energética, la complejidad de reiniciar pozos cerrados y los persistentes riesgos de seguridad . El Banco Mundial reforzó esta opinión, señalando que es poco probable que la producción del Golfo regrese antes de finales de junio y que las limitaciones estructurales persistirán mucho después de cualquier alto el fuego .

Este daño estructural se ve agravado por la magnitud del golpe inicial. En un día normal, entre 17 y 20 millones de barriles de crudo y productos derivados transitan por el estrecho de Ormuz. El cierre de facto eliminó del flujo global, casi de la noche a la mañana, entre 16 y 18 millones de bpd . Las medidas de emergencia y el desvío de rutas han compensado solo una fracción de esa pérdida, dejando un déficit neto de oferta global de aproximadamente 10,8 millones de bpd . Con el costo de reparación de la infraestructura energética de Oriente Medio proyectado ahora por encima de los 25.000 millones de dólares, el camino hacia la normalización se mide en trimestres, no en semanas .

Arabia Saudita registra su producción más baja en décadas

El colapso de la producción es más agudo en Arabia Saudita. Informes de múltiples fuentes de inteligencia de mercado indican que la producción de crudo saudí ha caído a niveles no vistos desde la Guerra del Golfo de 1990, cuando los campos fueron incendiados por las fuerzas iraquíes en retirada . Aunque la cifra exacta de barriles por día para el reino no fue confirmada de forma independiente en las últimas fuentes secundarias de la OPEP, la dirección es inequívoca. Los mismos productores del Golfo que representan el declive agregado de 9,9 millones de bpd incluyen los campos saudíes que en su día actuaron como el productor de equilibrio ("swing producer") del mundo.

La erosión de la capacidad excedente saudí tiene implicaciones profundas. Durante décadas, la capacidad del reino para aumentar o reducir rápidamente la producción funcionó como la válvula de seguridad definitiva del mercado petrolero mundial. Con ese colchón ahora severamente disminuido —junto a la total paralización de los productores vecinos del Golfo—, el mercado ha entrado en lo que el Banco Mundial califica como un período de fragilidad extrema .

La demanda también se contrae bajo la presión

El colapso de la oferta no es la única variable en movimiento. El Informe del Mercado de Petróleo de mayo de 2026 de la AIE presentó un fuerte recorte en su previsión de demanda mundial de petróleo, anticipando ahora una contracción de aproximadamente 420.000 bpd para el año. La demanda total se proyecta en torno a los 104 millones de bpd, cerca de 1,3 millones de bpd por debajo del pronóstico de la agencia antes de la guerra . La caída más pronunciada se espera para el segundo trimestre de 2026, con una demanda interanual que se reduciría en unos 2,45 millones de bpd a medida que el aumento de los precios del crudo, la desaceleración de la actividad económica y las cancelaciones masivas de vuelos destruyen el consumo .

Esta destrucción de la demanda es una consecuencia directa de la crisis de oferta. Los precios del crudo Brent han oscilado en torno a los 110 dólares por barril, y el crudo Dubái —el marcador de referencia para los grados amargos de Oriente Medio— llegó a dispararse brevemente hasta los 170 dólares . Las refinerías en Asia, privadas de su materia prima, han recortado su actividad en aproximadamente 6 millones de bpd . El resultado es una dinámica perversa: incluso cuando la economía mundial se debilita y el consumo de petróleo cae, la oferta cae aún más rápido, dejando al mercado severamente desabastecido. Los últimos balances de la AIE implican que la oferta se situará 1,78 millones de bpd por debajo de la demanda total en 2026, eliminando lo que en su día se pronosticó como un cómodo superávit .

Los inventarios se drenan a un ritmo sin precedentes

El desajuste entre la oferta y la demanda está consumiendo las reservas mundiales a un ritmo que alarma a los analistas. La Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA, por sus siglas en inglés), en su Panorama Energético a Corto Plazo de mayo de 2026, revisó su pronóstico sobre el drenaje de inventarios mundiales de manera sustancial al alza. La agencia ahora espera que los inventarios globales de petróleo disminuyan en 2,6 millones de bpd en 2026, un salto enorme desde el descenso de 0,3 millones de bpd que proyectaba apenas un mes antes . La revisión refleja una asunción de una reapertura más tardía del estrecho de Ormuz y un cronograma de recuperación más largo para la producción paralizada. Dentro de esa media anual, la EIA espera que los drenajes de inventarios promedien 8,5 millones de bpd solo en el segundo trimestre .

El lenguaje de la AIE refleja esta alarma. La agencia afirmó que los inventarios se están agotando a un “ritmo sin precedentes” y que el mercado permanecerá severamente desabastecido al menos hasta finales del tercer trimestre de 2026, incluso si las hostilidades terminaran pronto .

Poco margen de error: La capacidad excedente prácticamente ha desaparecido

La combinación de una pérdida estructural de oferta, el rápido agotamiento de las reservas y la severa erosión de la capacidad de producción excedente ha creado un consenso entre los expertos: el mercado prácticamente no tiene margen para más interrupciones. Con más de 14 millones de bpd de producción fuera de línea y los colchones del Golfo casi agotados, los analistas subrayan que queda “poco margen de error” . Cualquier shock adicional —una mayor escalada del conflicto, una interrupción en un punto de estrangulamiento secundario o un corte inesperado en otras regiones productoras— podría desencadenar una subida de precios aún más extrema.

El Banco Mundial destacó esta vulnerabilidad, advirtiendo que a medida que los colchones globales se reducen y la capacidad de producción excedente se encoge, el mercado ha entrado en un período de fragilidad extrema . La decisión de la OPEP+ de aumentar las cuotas para julio, aunque técnicamente se adhiere al calendario de la alianza, no hace nada para aliviar esta fragilidad. El petróleo que las cuotas permiten teóricamente, simplemente no puede llegar al mercado.

El camino por delante

A medida que se acerca la reunión del 7 de junio de la OPEP+, la decisión de la alianza se considera un hecho. El aumento del objetivo de 188.000 bpd será aprobado, añadiendo otra capa de oferta teórica a un mercado hambriento de barriles reales. Las preguntas más trascendentales van más allá del anuncio de la cuota: ¿cuánto tiempo llevará reparar el daño estructural a la infraestructura del Golfo?, ¿cuánta destrucción permanente de la demanda causarán los precios elevados? y ¿qué aspecto tendrá el panorama de la seguridad energética mundial después de que la mayor interrupción del suministro de petróleo en la historia comience finalmente a revertirse?

Por ahora, el mercado permanece suspendido entre una cuota de papel al alza y un suministro físico que se colapsa; una paradoja que define la crisis del petróleo de 2026.