Cómo IREN Consiguió 3.600 Millones en Deuda Barata para Impulsar su Megacontrato de IA con Microsoft

Un nuevo manual de financiación está surgiendo en la carrera por la infraestructura de la inteligencia artificial (IA), y una empresa llamada IREN acaba de escribir su capítulo más agresivo. La firma australiana, anteriormente conocida como minera de Bitcoin, ha orquestado una cascada de acuerdos multimillonarios con Microsoft y NVIDIA, financiados por una compleja red de prepagos, bonos convertibles y una novedosa forma de deuda respaldada por GPU.

La pieza central es un paquete de financiación de 3.600 millones de dólares estructurado específicamente para comprar las decenas de miles de GPU de NVIDIA necesarias para cumplir un contrato de 9.700 millones de dólares con Microsoft. Según una presentación oficial ante la SEC (el regulador bursátil estadounidense) y anuncios de la compañía, este préstamo, combinado con un pago anticipado en efectivo de Microsoft, cubre casi todos los costes iniciales de hardware, minimizando el desembolso de capital inmediato de IREN y al mismo tiempo atándola a un calendario de construcción de altísimo riesgo .

A continuación, un desglose detallado de cómo encaja esta financiación, los términos exactos de los contratos clave, y por qué este modelo impulsado por la deuda representa tanto una oportunidad histórica como un riesgo significativo.

El Ancla: Un Contrato de 9.700 Millones de Dólares con Microsoft

El 3 de noviembre de 2025, IREN anunció un acuerdo de cinco años para servicios de GPU en la nube con Microsoft, valorado en aproximadamente 9.700 millones de dólares . El contrato otorga a Microsoft acceso por fases a las GPU NVIDIA GB300 alojadas en cuatro nuevos centros de datos de refrigeración líquida, conocidos como las instalaciones "Horizon", en el campus de 750 megavatios (MW) de IREN en Childress, Texas .

Una característica crítica de este acuerdo es su componente de financiación. Microsoft acordó un pago anticipado del 20% por cada tramo de capacidad, proporcionando a IREN una inyección de efectivo inicial sustancial de aproximadamente 1.900 millones de dólares . Esta estructura ayuda a reducir el riesgo de las compras de hardware, que IREN gestionó por separado a través de un acuerdo de adquisición de 5.800 millones de dólares con Dell Technologies .

El Motor Financiero: El Préstamo de 3.600 Millones Respaldado por GPU

Para cubrir los costes de hardware restantes, IREN cerró la brecha con un mecanismo de financiación dedicado. En sus resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026, publicados el 5 de febrero de 2026, la compañía anunció que había asegurado 3.600 millones de dólares en financiación para GPU directamente vinculada al contrato con Microsoft .

Los términos clave revelados incluyen:

• Tasa de Interés: Por debajo del 6% anual, con la dirección indicando un coste medio de aproximadamente el 3% en las llamadas de resultados .
• Cobertura de Capital: Estos 3.600 millones, combinados con el prepago de 1.900 millones de Microsoft, cubren aproximadamente el 95% de todos los gastos de capital relacionados con las GPU para el contrato .
• Mecanismo: La financiación está estructurada como un préstamo respaldado por activos o al estilo de "project finance", utilizando el futuro flujo de ingresos y las propias GPU de alto valor como base para el endeudamiento .

Esta agresiva estructura de capital significa que IREN necesita muy poco de su propio capital social para financiar el hardware de este acuerdo. Sin embargo, también implica que la compañía debe ejecutar su plan a la perfección y comenzar a generar ingresos para pagar esta deuda.

El Panorama General: Un Paquete de Financiación Total de 9.300 Millones de Dólares

El mecanismo de 3.600 millones es solo una parte de una ampliación de capital más grande de 9.300 millones de dólares que IREN ha ido reuniendo a lo largo de aproximadamente ocho meses. La empresa utilizó una combinación de instrumentos financieros, incluyendo :

• 1.000 millones de dólares en bonos convertibles de cupón cero emitidos en octubre de 2025 .
• 400 millones de dólares en otra financiación incremental para GPU .
• Programas de emisión de acciones en el mercado (ATM, por sus siglas en inglés) ampliados hasta los 6.000 millones de dólares con grandes bancos como JP Morgan, Goldman Sachs y Citigroup actuando como socios distribuidores .
• Prepagos de clientes y flujo de caja operativo.

La dirección ha destinado aproximadamente 3.500 millones de dólares de este capital para pedidos adicionales de GPU más allá del alcance inmediato del contrato con Microsoft, con el objetivo de una expansión masiva de su flota .

El Resultado: 140.000 GPUs y Miles de Millones en Ingresos

Toda esta financiación tiene un único objetivo: un despliegue rápido. IREN aspira a tener una flota de 140.000 GPUs para finales del año natural 2026 . La dirección proyecta que esta flota generará aproximadamente 3.400 millones de dólares en ingresos recurrentes anualizados (ARR), de los cuales unos 1.940 millones provendrán únicamente del contrato con Microsoft . Para el tercer trimestre del año fiscal 2026, la compañía ya tenía contratados 3.100 millones en ARR y elevó su objetivo interno a 3.700 millones .

Redondeando la Cartera: La Alianza con NVIDIA

Las ambiciones de IREN van más allá de su trabajo para Microsoft. El 7 de mayo de 2026, la compañía anunció un contrato de nube de IA por 3.400 millones de dólares a cinco años con NVIDIA, para proporcionar servicios gestionados de GPU en la nube utilizando las GPU Blackwell refrigeradas por aire .

Este acuerdo vino acompañado de una asociación estratégica más amplia. IREN otorgó a NVIDIA un derecho a cinco años para comprar hasta 30 millones de acciones de IREN a un precio de ejercicio de 70 dólares cada una, una inversión de capital potencial por valor de unos 2.100 millones de dólares en el momento del acuerdo . La alianza tiene como objetivo apoyar el despliegue de hasta 5 gigavatios de infraestructura de IA a lo largo del tiempo .

La Apuesta de "Construir Ahora, Pagar Después"

El enfoque de IREN es una versión extrema de una tendencia más amplia en la industria. Los operadores de centros de datos utilizan cada vez más los contratos a largo plazo con los clientes y el inmenso valor de los propios chips de IA como garantía para asegurar préstamos masivos, lo que les permite construir la infraestructura ahora y pagarla a medida que llegan los ingresos .

Para IREN, los beneficios son evidentes: un giro rápido desde la minería de Bitcoin hacia los servicios de nube de IA respaldado por dos de las empresas tecnológicas más valiosas del mundo. El riesgo, sin embargo, es sustancial y se centra por completo en la ejecución. La compañía debe adquirir y desplegar más de 100.000 GPUs de última generación en un plazo ajustado, poner en marcha los centros de datos y gestionar una montaña de nueva deuda y obligaciones contractuales mucho antes de que el flujo completo de ingresos comience a materializarse . Un fallo en el calendario de despliegue ejercería una presión inmediata sobre un balance ya muy apalancado.