Lenovo y Dell acaban de demostrar que el boom de la infraestructura de IA apenas comienza

Los ingresos por IA, el motor principal

El indicador que más capturó la atención de los mercados fue la línea de ingresos por IA. En el cuarto trimestre, las ventas relacionadas con IA crecieron un 84 % año contra año y representaron el 38 % de los ingresos totales del grupo . Para el año fiscal completo, estos ingresos se dispararon un 105 %, alcanzando el 33 % del total, frente a un estimado 16 % del año anterior . Esta aceleración convirtió a la IA en el principal motor de crecimiento del grupo, una transformación que pocos inversionistas habían anticipado antes del informe .

La división de infraestructura da un giro crítico

Tal vez más significativo para la tesis de inversión fue el desempeño del Grupo de Soluciones de Infraestructura (ISG, por sus siglas en inglés) de Lenovo, que alberga su negocio de servidores y centros de datos. ISG registró ingresos trimestrales récord de USD 5.600 millones (un alza del 37 % año contra año) y logró rentabilidad por primera vez con una utilidad operativa de USD 202 millones . La cartera de pedidos de servidores de IA de la división alcanzó los USD 21.000 millones, respaldada por más de 5.800 implementaciones de IA para clientes y el envío de los primeros racks GB300 NVL72 . El CEO, Yuanqing Yang, fijó un nuevo objetivo de convertir a Lenovo en una empresa de USD 100.000 millones, y varios analistas elevaron sus precios objetivo en consecuencia .

El bombazo de Dell: la misma tesis en un lienzo mucho más grande

Si el informe de Lenovo encendió la mecha, los resultados del primer trimestre fiscal de Dell el 28 de mayo fueron la detonación. Las cifras estuvieron tan por encima de las expectativas que replantearon lo que los inversionistas creían posible para una empresa de hardware empresarial en medio de un ciclo de gasto de capital en IA.

Dell registró ingresos trimestrales récord de USD 43.800 millones, un aumento del 88 % año contra año y más de USD 8.000 millones por encima de la estimación del consenso de aproximadamente USD 35.800 millones . Las ganancias por acción diluidas no-GAAP (principios de contabilidad generalmente aceptados) se situaron en USD 4,86, superando el consenso de USD 2,96 en un 64 % y aumentando un 214 % respecto al año anterior . Sobre una base GAAP, las ganancias diluidas por acción de USD 5,24 supusieron un incremento del 282 % año contra año . La compañía también generó un récord de USD 4.100 millones en flujo de caja operativo .

Los ingresos por servidores de IA escalan a un nuevo orden de magnitud

El centro de la superación fue el Grupo de Soluciones de Infraestructura de Dell, cuyos ingresos totales alcanzaron los USD 29.000 millones, un incremento del 181 % interanual . Dentro del ISG, los ingresos por servidores optimizados para IA llegaron a USD 16.100 millones en el trimestre, un aumento del 757 % respecto al año previo . La empresa registró pedidos de IA por valor de USD 24.400 millones en esos tres meses y cerró el trimestre con una cartera de pedidos de servidores de IA por un total de USD 51.300 millones, frente a los aproximadamente USD 43.000 millones del trimestre anterior . El director de operaciones de Dell, Jeff Clarke, afirmó sin rodeos que la oportunidad de la IA "no muestra señales de desaceleración" .

Posteriormente, la compañía elevó su expectativa de ingresos por servidores de IA para todo el año fiscal 2027 a aproximadamente USD 60.000 millones, aumentando su guía de ingresos totales a un punto medio de USD 167.000 millones .

Lo que dicen los resultados combinados sobre el ciclo de hardware de IA

Los informes consecutivos de Lenovo y Dell proporcionan una evidencia multi-fabricante inusualmente sólida de que la construcción de infraestructura de IA se encuentra en una fase de crecimiento sostenido, no en un pico temporal. Destacan cuatro temas principales.

1. La demanda se acelera, no llega a su cima

Ambas compañías reportaron las mayores carteras de pedidos de su historia. La cartera de servidores de IA de Lenovo por USD 21.000 millones y la de Dell por USD 51.300 millones apuntan a que los hiperescaladores y las grandes empresas aún están en etapas tempranas del despliegue de infraestructura de IA . Los pedidos superan significativamente los envíos, y las restricciones de suministro siguen siendo el principal cuello de botella; una señal difícil de ignorar de que el ciclo no está en su punto máximo .

2. La IA pasa de centro de costo a motor de ganancias

Una gran preocupación anterior en el ciclo, la de que los servidores de IA tienen márgenes reducidos, se está disipando. La división ISG de Lenovo se volvió rentable por primera vez y las ganancias por acción no-GAAP de Dell se triplicaron con creces año contra año . A medida que la escala de despliegue crece y las cadenas de suministro maduran, la economía del hardware de IA está cambiando positivamente. Los márgenes operativos se expanden en lugar de contraerse, señalando el punto de inflexión de ganancias que los inversionistas estaban esperando .

3. La IA se convierte en la fuente de ingresos dominante

En Lenovo, las ventas relacionadas con IA pasaron de ser un contribuyente modesto a representar el 38 % de los ingresos trimestrales en un solo año . En Dell, el Grupo de Soluciones de Infraestructura —impulsado de forma abrumadora por la demanda de servidores de IA— representa ahora cerca de dos tercios de los ingresos totales . Estas ya no son líneas de negocio de nicho; para ambas compañías, la IA se está convirtiendo rápidamente en el núcleo de la empresa.

4. El ciclo es de base amplia, no solo un fenómeno de hiperescaladores

Lenovo experimentó una fuerte demanda de PCs y teléfonos inteligentes junto al auge de los servidores de IA, impulsada en parte por los ciclos de renovación empresarial ante posibles aumentos de precios relacionados con aranceles . Esto indica que el ciclo de inversión en infraestructura está siendo reforzado por tendencias de gasto en TI más amplias, en lugar de ser un gasto aislado de los hiperescaladores. El Grupo de Soluciones para Clientes de Dell también creció un 17 % a USD 14.600 millones, subrayando que la demanda empresarial complementa la construcción de los proveedores de nube .

En conclusión: Los informes de Lenovo y Dell, tomados en conjunto, ofrecen un poderoso baño de realidad para cualquier argumento de que la inversión en IA es una burbuja de corto plazo. Ambos gigantes del hardware operan a una escala récord, con carteras de pedidos en crecimiento, márgenes mejorando y directivas elevando sus pronósticos en todos los frentes. Para los inversores, la evidencia apunta directamente a un ciclo de gasto de capital de varios años que aún no ha llegado a su punto medio.