El yen vuelve a acercarse a 160 por dólar: qué está detrás de la debilidad de la moneda japonesa

El yen japonés vuelve a debilitarse y se acerca al nivel de ¥160 por dólar, una zona que los mercados vigilan muy de cerca. La presión sobre la moneda responde principalmente a tres factores: una inflación más suave en Japón, una gran diferencia de tasas de interés con Estados Unidos y la posibilidad de que el gobierno japonés intervenga si la caída se acelera.

Inflación más débil reduce la presión para subir tasas

Los datos más recientes de inflación en Japón han disminuido la urgencia de que el Banco de Japón (BOJ) endurezca su política monetaria.

En abril, el IPC subyacente (que excluye alimentos frescos) subió 1,4% interanual, por debajo del 1,7% que esperaban los economistas. La medida de inflación preferida del BOJ —conocida como "core‑core", que excluye tanto alimentos frescos como energía— también se desaceleró hasta 1,9%, desde niveles superiores al 2% meses antes.

Esto es importante porque el banco central ha reiterado que quiere ver una inflación sostenida por encima del 2% impulsada por la demanda interna antes de subir los tipos de interés de forma más agresiva. Si los precios crecen más lentamente, el mercado interpreta que el BOJ puede moverse con más cautela.

Y cuando las tasas en Japón se mantienen bajas, los activos denominados en yenes tienden a resultar menos atractivos para los inversores internacionales.

La brecha de tasas con EE. UU. sigue favoreciendo al dólar

Otro factor clave es la diferencia de tasas de interés entre Estados Unidos y Japón.

Mientras que en EE. UU. los tipos siguen relativamente altos, Japón mantiene una política mucho más acomodaticia. Esta brecha incentiva a los inversores a financiarse en yenes —una moneda de bajo costo— para invertir en activos con mayor rendimiento en dólares.

Este mecanismo alimenta las llamadas operaciones de “carry trade”, que implican vender yenes y comprar otras monedas o activos con mayor rentabilidad. Cuanto mayor sea la diferencia de tasas, mayor suele ser la presión a la baja sobre el yen.

En ese contexto, el par USD/JPY tiende a subir mientras el diferencial de rendimientos entre ambos países siga siendo amplio.

Por qué el nivel de 160 es tan sensible

El umbral de ¥160 por dólar no es solo un número redondo. En los últimos años se ha convertido en una zona de riesgo de intervención para el gobierno japonés.

Cuando el yen cayó hacia ese nivel en 2024, las autoridades intervinieron en el mercado cambiario para frenar la depreciación. Datos oficiales muestran que Japón gastó alrededor de ¥9,8 billones (unos 62.000 millones de dólares) en intervenciones entre finales de abril y mayo de ese año.

Más tarde, en julio de 2024, el Ministerio de Finanzas volvió a intervenir, gastando aproximadamente ¥5,53 billones (unos 36.800 millones de dólares) para estabilizar la moneda.

En episodios recientes también se reportaron compras de yenes y ventas de dólares cuando el tipo de cambio superó la zona de 160, lo que provocó un rebote rápido de la moneda.

Por esa razón, muchos operadores consideran ese nivel como una “zona de alerta”: cuanto más se acerca el mercado a 160, mayor es la probabilidad de una reacción oficial desde Tokio.

Un equilibrio delicado para los mercados

Actualmente el mercado cambiario se mueve entre dos fuerzas opuestas:

• Fundamentos económicos: inflación más débil y tasas más bajas en Japón favorecen un yen más débil.
• Riesgo político: acercarse demasiado a 160 aumenta las probabilidades de intervención del gobierno japonés.

Este equilibrio puede provocar movimientos bruscos. Los inversores pueden seguir presionando al yen si los datos económicos lo justifican, pero una intervención o incluso una señal fuerte de las autoridades puede desencadenar correcciones rápidas.

En síntesis

La debilidad del yen frente al dólar refleja principalmente diferencias en inflación y política monetaria entre Japón y Estados Unidos. Sin embargo, el acercamiento al nivel de ¥160 por dólar coloca al mercado en un punto delicado: es un nivel donde en el pasado Tokio ha intervenido con decenas de miles de millones de dólares para frenar la caída de su moneda.

Por eso, más que un simple número en el gráfico, 160 se ha convertido en una referencia clave para inversores y autoridades monetarias.