Cómo el conflicto entre EE. UU. e Irán está sacudiendo petróleo, bonos y bolsas

Los mercados financieros globales están reaccionando con fuerza a la escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán. El motivo principal es el riesgo de interrupciones en el suministro de energía, algo que podría impulsar la inflación mundial.

La señal más clara hasta ahora ha sido el aumento de los rendimientos de los bonos gubernamentales a largo plazo en grandes economías, junto con episodios de volatilidad en las bolsas y en los mercados de materias primas.

Detrás de esta reacción hay tres fuerzas conectadas: el encarecimiento del petróleo, el temor a una inflación más persistente y la incertidumbre sobre cómo responderán los bancos centrales.

El shock energético que mueve a los mercados

El canal más inmediato por el que el conflicto impacta en los mercados es el petróleo.

Los precios de la energía han saltado en varios momentos de escalada. En uno de esos episodios, el Brent llegó a subir cerca de un 6% tras informes de ataques contra barcos e infraestructuras vinculados a las tensiones alrededor del Estrecho de Ormuz. Al mismo tiempo, las bolsas globales retrocedieron ante el temor de que los mayores costes energéticos alimenten la inflación.

Este estrecho es clave para entender la reacción del mercado. El Estrecho de Ormuz conecta el Golfo Pérsico con las rutas marítimas globales y transporta enormes volúmenes de energía. En 2024 pasaron por allí aproximadamente 20 millones de barriles de petróleo al día, cerca del 20% del consumo mundial de líquidos petroleros, lo que lo convierte en uno de los puntos estratégicos más importantes del sistema energético global.

Cuando el tráfico marítimo en esa zona se ve amenazado, los mercados incorporan rápidamente una prima de riesgo en varios activos, entre ellos:

• petróleo crudo
• transporte marítimo y seguros
• activos vinculados a la inflación
• bonos gubernamentales

Como el petróleo es un insumo fundamental para casi toda la economía, las subidas sostenidas del precio se trasladan con rapidez al transporte, a los costes industriales y finalmente a la inflación de los consumidores.

Por qué están subiendo los rendimientos de los bonos

Los rendimientos de los bonos a largo plazo están aumentando porque los inversores anticipan más inflación y una política monetaria potencialmente más restrictiva.

Las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal señalaron que el conflicto en Oriente Medio provocó fuertes aumentos en los precios de la energía y generó un reajuste significativo en varios activos financieros.

Históricamente, los shocks energéticos elevan rápidamente las expectativas de inflación. Los responsables de política monetaria temen que un periodo prolongado de combustibles caros se filtre a lo largo de las cadenas de suministro y eleve los precios en toda la economía, un riesgo que varios funcionarios de la Fed han mencionado durante el conflicto.

En el mercado de bonos, esto genera dos efectos claros:

1. Los inversores exigen rendimientos más altos para compensar el riesgo de inflación.
2. Crece la expectativa de que los bancos centrales mantengan los tipos de interés elevados durante más tiempo o retrasen recortes previstos.

El resultado ha sido una subida de los rendimientos en mercados de deuda soberana de todo el mundo, desde los bonos del Tesoro de EE. UU. hasta la deuda pública europea y japonesa.

El tira y afloja en las bolsas

Las acciones están atrapadas entre dos fuerzas opuestas.

Por un lado, los rendimientos de los bonos más altos suelen perjudicar a las bolsas —especialmente a las empresas tecnológicas de alto crecimiento— porque los tipos de interés elevados reducen el valor presente de sus beneficios futuros. En sesiones recientes, las acciones globales han retrocedido mientras el petróleo subía y los rendimientos de los bonos aumentaban.

Por otro lado, las expectativas de crecimiento en el sector de la inteligencia artificial siguen apoyando el apetito por riesgo.

Nvidia se ha convertido en uno de los principales focos de atención para los inversores. Sus resultados trimestrales se consideran un indicador clave de la demanda mundial de infraestructura de IA y de gasto en semiconductores. Incluso en momentos de tensión geopolítica, las acciones de chips han llegado a estabilizar el sentimiento del mercado antes de la publicación de sus resultados.

Esto crea un entorno en el que los riesgos macroeconómicos conviven con el optimismo sectorial.

Inflación vs. crecimiento: el fantasma de la estanflación

La combinación de energía cara y expectativas de crecimiento más débiles revive un riesgo conocido: la estanflación, un escenario en el que la inflación sube mientras la economía pierde impulso.

Si los precios del petróleo permanecen elevados durante un periodo prolongado por interrupciones del suministro o problemas en las rutas marítimas, podrían producirse varias consecuencias:

• los bancos centrales retrasan o cancelan recortes de tipos
• los rendimientos de los bonos permanecen altos
• las valoraciones bursátiles vuelven a estar bajo presión

En cambio, cualquier avance diplomático que reduzca los riesgos en el Estrecho de Ormuz podría aliviar rápidamente el precio del petróleo y calmar los temores inflacionarios.

Por qué los mercados reaccionan a cada titular

Debido a que el conflicto afecta directamente a una arteria energética clave del mundo, los mercados se han vuelto extremadamente sensibles a las noticias geopolíticas.

Pequeños cambios en el riesgo percibido para el flujo de petróleo pueden mover varios mercados al mismo tiempo.

Por eso, los inversores están siguiendo especialmente tres indicadores:

• Precio del petróleo: el canal más rápido entre la geopolítica y la inflación.
• Rendimientos de los bonos: la señal más clara de las expectativas sobre inflación y política monetaria.
• Resultados corporativos clave: especialmente en el sector de la inteligencia artificial.

Por ahora, la narrativa del mercado global sigue siendo un equilibrio entre el riesgo geopolítico y el optimismo tecnológico. Si el shock energético resulta temporal, los mercados podrían estabilizarse. Pero si las interrupciones en el Golfo Pérsico persisten, el petróleo caro y los rendimientos elevados podrían convertirse en una característica central del panorama financiero mundial.