El cierre prolongado del estrecho de Ormuz podría desencadenar una crisis global de petróleo

Un cierre prolongado del estrecho de Ormuz podría transformar el actual shock petrolero en una crisis global de suministro, según advierten varios bancos y analistas de mercado. El riesgo no se limita a las exportaciones perdidas en el corto plazo: el verdadero temor es que los inventarios mundiales de crudo caigan hacia niveles operativos mínimos, lo que podría provocar compras de pánico y fuertes subidas de precios.

Por qué el estrecho de Ormuz es tan crítico

El estrecho de Ormuz —un paso marítimo entre el Golfo Pérsico y el océano Índico— es uno de los puntos estratégicos más importantes del sistema energético mundial.

Por él transitan unos 20 millones de barriles de petróleo al día, aproximadamente el 20% del consumo global de líquidos petrolíferos y más de una cuarta parte del comercio marítimo de crudo.

Cuando una proporción tan grande del suministro mundial depende de un único corredor marítimo, cualquier interrupción sostenida afecta rápidamente a la disponibilidad física de petróleo y a las expectativas de precios en todo el planeta.

Durante la crisis actual, la actividad de transporte marítimo desde las terminales del Golfo ha caído drásticamente. Morgan Stanley señala que normalmente salen unos 35 petroleros al día, pero durante la interrupción esa cifra se ha reducido a apenas unos pocos.

La posible magnitud de la pérdida de suministro

Varias instituciones financieras advierten que, si la interrupción se prolonga durante meses, el mercado podría perder enormes volúmenes de crudo.

Algunos analistas estiman que hasta 10 millones de barriles diarios de suministro podrían desaparecer en escenarios de interrupción severa, según comentarios citados por UBS.

Otros destacan que la pérdida acumulada ya podría ser enorme. Comentarios de mercado vinculados a Morgan Stanley indican que el sistema ha absorbido casi mil millones de barriles de suministro perdido durante la crisis hasta ahora, en gran parte porque los inventarios y otros amortiguadores iniciales ayudaron a estabilizar el mercado.

Análisis relacionados con Citigroup sugieren que el drenaje total de inventarios podría superar 1,3 mil millones de barriles si la interrupción continúa.

El riesgo oculto: inventarios acercándose al mínimo operativo

En las primeras fases de una crisis petrolera, los inventarios globales suelen suavizar el impacto. Gobiernos y empresas liberan crudo almacenado para mantener las refinerías operando y evitar escasez inmediata.

Pero los analistas advierten que este colchón es temporal.

Cuando los inventarios caen cerca de los niveles mínimos operativos, el sistema petrolero pierde flexibilidad. Refinerías, oleoductos y terminales no pueden funcionar con los tanques prácticamente vacíos, por lo que el mercado pierde capacidad para amortiguar interrupciones. Cuando se alcanza ese umbral, los precios pueden saltar bruscamente en lugar de subir gradualmente.

Morgan Stanley ha descrito la situación actual como una “carrera contra el tiempo”, señalando que los amortiguadores del mercado podrían desaparecer si el estrecho permanece cerrado hasta junio.

Cómo las compras de pánico podrían agravar la crisis

Los mercados energéticos son extremadamente sensibles a las expectativas.

Si los gobiernos o los grandes importadores creen que los inventarios se acercan a niveles críticos, podrían intentar asegurar suministros antes que sus competidores. Ese comportamiento preventivo —acaparamiento o compras adelantadas— puede acelerar el agotamiento del crudo disponible y agravar la escasez incluso si la interrupción original no empeora.

Por eso, varios analistas advierten que la combinación de inventarios en descenso e incertidumbre sobre la reapertura del estrecho podría desencadenar compras agresivas por parte de países dependientes de las importaciones.

Escenarios de precios: 110, 130, 150 dólares… o más

Debido a la enorme proporción del suministro mundial que pasa por el estrecho de Ormuz, una interrupción prolongada podría impulsar los precios muy por encima de los niveles actuales.

Entre los escenarios mencionados por bancos y analistas:

• El petróleo podría acercarse a 110 dólares por barril si las interrupciones continúan durante otro mes.
• Una escasez física más profunda podría llevar los precios al rango de 100 a 130 dólares o más.
• Algunos analistas advierten que los precios podrían superar 130‑150 dólares por barril si los inventarios se tensan significativamente.

En un escenario extremo, analistas de materias primas de Bank of America han señalado que un bloqueo de varios meses podría incluso llevar los precios por encima de 200 dólares por barril, aunque lo consideran un caso límite más que la previsión central.

Por qué reabrir el estrecho no resolvería el problema de inmediato

Incluso si los esfuerzos diplomáticos o militares lograran reabrir el estrecho de Ormuz, los analistas advierten que el mercado petrolero podría tardar en normalizarse.

Varias razones explican esa posible demora:

• Las rutas marítimas podrían requerir operaciones de limpieza de minas o seguridad.
• Las aseguradoras podrían exigir primas de riesgo de guerra muy elevadas.
• Los operadores de petroleros podrían tardar en regresar a la zona.
• Las terminales y cadenas logísticas necesitarían tiempo para reiniciar operaciones.
• Los inventarios agotados durante la crisis tendrían que reconstruirse.

Morgan Stanley ha advertido que el cierre ha creado un “profundo vacío” en el mercado petrolero, lo que podría mantener la oferta ajustada y los precios elevados durante más tiempo de lo que muchos esperan.

En resumen

El mayor peligro de un cierre prolongado del estrecho de Ormuz no es solo la pérdida inmediata de exportaciones de petróleo. Es la posibilidad de que los inventarios globales caigan hacia niveles operativos críticos, erosionando la confianza del mercado en que el suministro pueda estabilizarse rápidamente.

Si se alcanza ese punto, los analistas advierten que el mercado petrolero podría pasar rápidamente de un shock geopolítico manejable a una verdadera crisis física de suministro, marcada por compras agresivas, inventarios menguantes y precios del crudo mucho más altos.