El gas en Europa vuelve a subir por encima de los 50 €/MWh: almacenamiento bajo, tensión en Ormuz y un sistema energético más vulnerable

El aumento de precios también refleja la situación de las reservas. Tras la temporada de calefacción, Europa inició el ciclo de recarga de 2026 con niveles de almacenamiento significativamente reducidos.

El continente cuenta con aproximadamente 110.000 millones de metros cúbicos (bcm) de capacidad de almacenamiento de gas, pero a comienzos del año solo quedaban alrededor de 31 bcm, el nivel más bajo desde 2018 .

A mediados de mayo, los depósitos seguían llenos solo en torno al 34% de su capacidad, muy por debajo del ritmo habitual necesario para alcanzar los objetivos antes del invierno .

Esto crea un desafío logístico y comercial importante. Para cumplir con los objetivos de almacenamiento antes de la temporada de calefacción, Europa debe inyectar grandes volúmenes de gas entre abril y octubre, el periodo tradicional de recarga.

El estrecho de Ormuz y su importancia para el GNL

El estrecho de Ormuz, entre el Golfo Pérsico y el Golfo de Omán, es uno de los puntos estratégicos más importantes del comercio energético mundial. Por esta estrecha vía marítima transita una parte significativa del petróleo y del GNL que se comercializa globalmente.

Gran parte de los cargamentos de GNL —incluidos los exportados por Qatar, uno de los mayores productores del mundo— pasan por este corredor marítimo.

Las tensiones y ataques vinculados al conflicto en Oriente Medio han interrumpido el tráfico marítimo y generado preocupación sobre la disponibilidad de estos cargamentos para los compradores internacionales . Algunos informes señalan que los ataques también han afectado parcialmente la capacidad de exportación catarí y ralentizado el transporte en la zona .

Dado que aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de GNL pasa por Ormuz, incluso interrupciones parciales pueden tensionar el mercado global y elevar los precios .

Por qué los problemas con el GNL dificultan rellenar las reservas

El sistema de almacenamiento europeo funciona como un amortiguador estacional: el gas se inyecta durante los meses cálidos y se retira durante el invierno, cuando aumenta la demanda.

Pero reconstruir esas reservas requiere acceso continuo a suministro flexible.

Si los envíos de GNL desde el Golfo se retrasan, se restringen o se redirigen hacia otros mercados, Europa debe competir más intensamente por los cargamentos disponibles. En la práctica, esto suele implicar pagar precios más altos para atraer buques desde el Atlántico u otros proveedores.

Incluso si no se produce una escasez física inmediata, esa competencia puede generar volatilidad significativa en los precios y ralentizar el ritmo de inyección en los almacenamientos .

El cambio estructural detrás del problema

Más allá de la coyuntura actual, el problema refleja un cambio más profundo en el sistema energético europeo.

Durante los últimos años, Europa redujo drásticamente su dependencia del gas ruso transportado por gasoductos, sustituyendo gran parte de ese suministro por importaciones de GNL.

Este cambio ha aumentado la diversidad de proveedores, pero también ha transformado la forma en que el continente obtiene su gas.

El gas por gasoducto se mueve a través de infraestructuras fijas y contratos a largo plazo, con rutas relativamente estables. El GNL, en cambio, depende de un mercado global influido por múltiples factores, entre ellos:

• disponibilidad de buques metaneros
• interrupciones en plantas de licuefacción
• cuellos de botella marítimos
• competencia internacional por los cargamentos

Como resultado, el suministro europeo está ahora mucho más conectado con la dinámica del mercado global y con los riesgos geopolíticos que afectan al transporte marítimo y a los países exportadores de GNL .

La nueva realidad: seguridad energética a través del precio

En este nuevo sistema basado en GNL, Europa normalmente puede atraer cargamentos cuando el mercado se tensa, pero casi siempre pagando más que otros compradores.

Esto significa que la seguridad energética depende cada vez más de señales de precio, en lugar de volúmenes garantizados por gasoducto.

Cuando las reservas son bajas y los riesgos de suministro aumentan, el mercado reacciona rápidamente con subidas de precios, como se ha visto con el reciente salto por encima de 50 €/MWh.

Qué podría ocurrir ahora

La magnitud del desafío para Europa en los próximos meses dependerá de varios factores clave:

• si las interrupciones en el estrecho de Ormuz se reducen
• qué tan rápido se normalizan las exportaciones de GNL desde Qatar y otros países
• las condiciones meteorológicas y la demanda durante el verano
• la capacidad de Europa para atraer suficientes cargamentos de GNL

Las autoridades europeas señalan que la infraestructura energética del bloque puede llenar los almacenamientos hasta al menos el 80% antes del 1 de noviembre, aunque esto depende en gran medida de la disponibilidad de GNL durante la temporada de recarga .

En consecuencia, Europa se enfrenta a una de las temporadas de recarga más complejas de los últimos años: una en la que acontecimientos geopolíticos a miles de kilómetros pueden alterar rápidamente el panorama energético del continente.