Por qué el premio de SoftBank en OpenAI no resuelve su deuda

Por eso las ganancias y la caja pueden contar historias distintas. Una valoración más alta mejora el resultado reportado, pero no genera automáticamente el dinero necesario para devolver préstamos o financiar la siguiente ronda de compromisos en IA.

La apuesta se hace más grande: 30.000 millones de dólares más

SoftBank anunció que el 27 de febrero de 2026 firmó un acuerdo definitivo para realizar inversiones adicionales por 30.000 millones de dólares en OpenAI a través de SoftBank Vision Fund 2 . Una vez completada la operación, la compañía espera que su inversión acumulada en OpenAI llegue a 64.600 millones de dólares y represente una participación aproximada del 13 %, sujeta al cumplimiento de las condiciones de cierre .

Esa escala cambia la lectura del mercado. SoftBank ya no se percibe solo como un conglomerado tecnológico diversificado, sino cada vez más como una forma indirecta de apostar por OpenAI. Si OpenAI sigue revalorizándose, el potencial es enorme. Si no, la concentración en una empresa privada —sin precio diario en bolsa— se convierte en un riesgo difícil de medir.

Por qué la deuda sigue preocupando

La señal más clara vino de S&P Global. Bloomberg informó que S&P rebajó la perspectiva de SoftBank de estable a negativa, aunque mantuvo su calificación de emisor de largo plazo en BB+, al advertir que la inversión adicional prevista de 30.000 millones de dólares en OpenAI podría afectar la liquidez de SoftBank y la calidad crediticia de sus activos .

La financiación es el otro foco de presión. Bancos organizaron un préstamo puente de 40.000 millones de dólares para la inversión de SoftBank en OpenAI, y ese préstamo estaba siendo sindicado a más entidades, según personas familiarizadas con el asunto citadas por The Star . Un préstamo puente sirve para moverse rápido, pero también obliga a sustituir esa financiación temporal por deuda más estable, ventas de activos o efectivo más adelante.

Además, los prestamistas no parecen tratar la participación en OpenAI como una garantía libre de dudas. SoftBank habría reducido el objetivo de un préstamo de margen respaldado por su participación en OpenAI desde 10.000 millones de dólares hasta tan solo 6.000 millones, tras la cautela de algunos acreedores; el informe señaló que les preocupaba la dificultad de valorar una empresa no cotizada como OpenAI .

La factura de la IA no termina en OpenAI

La pregunta de financiación va más allá de un solo cheque. Informes sobre las perspectivas de SoftBank han vinculado la inquietud de los inversores con la inversión prevista en OpenAI, el gasto en centros de datos y otros compromisos de adquisición relacionados con IA . Bloomberg también señaló que el rally bursátil de SoftBank enfrentaba una prueba porque los inversores querían garantías de que su apuesta multimillonaria por OpenAI justificaría el riesgo para el balance .

Ese es el intercambio central: la exposición a IA es lo que puede hacer que las ganancias de SoftBank luzcan potentes, pero esa misma exposición vuelve a los acreedores más sensibles al apalancamiento, la liquidez y la concentración de activos.

Qué podría calmar a los inversores

La salida más limpia sería convertir parte de la participación en efectivo o contar con un precio de mercado más líquido para OpenAI. Una salida a bolsa —OPV— de OpenAI daría a SoftBank una vía más clara para monetizar parte de su inversión o usar una valoración pública como apoyo para financiarse. Pero las fuentes disponibles no establecen que esa OPV se haya completado ni que exista un calendario vinculante. Mientras OpenAI siga siendo privada, la preocupación de los prestamistas por valorar una empresa no cotizada seguirá siendo relevante .

Otra posible vía sería un nuevo vehículo cotizado de IA. Financial Times informó, según Reuters, que SoftBank planeaba crear y sacar a bolsa en Estados Unidos una empresa de inteligencia artificial y robótica llamada Roze, vinculada a la construcción de centros de datos; Reuters indicó que no pudo verificar de inmediato ese informe . Si algo así se concretara, podría abrir otro canal de financiación o valoración, pero por ahora sigue siendo un plan reportado, no una salida confirmada.

La venta de activos también forma parte del manual histórico de SoftBank. Fortune informó que la compañía vendió su participación en Nvidia por 5.800 millones de dólares en octubre mientras reforzaba su enfoque en inteligencia artificial . Eso muestra que SoftBank puede reciclar capital, aunque no responde por sí solo si las próximas necesidades ligadas a OpenAI podrán cubrirse sin tensar sus métricas crediticias.

En resumen

SoftBank puede presentar un trimestre enero-marzo sólido porque una mayor valoración de OpenAI eleva el valor contable de su participación. Pero la pregunta de fondo es otra: ¿puede financiar una exposición acumulada prevista de 64.600 millones de dólares en OpenAI, más sus ambiciones generales en IA, sin sobrecargar el balance?

Si OpenAI sigue creciendo y algún día ofrece una salida líquida, la estrategia agresiva de SoftBank podría verse justificada. Si las valoraciones flaquean, el apetito de los prestamistas se enfría o una OPV se retrasa, las mismas ganancias en papel que hoy impulsan el beneficio podrían dejar a SoftBank con un problema de deuda mucho más incómodo.