Cómo el cierre del estrecho de Ormuz está golpeando monedas asiáticas, rendimientos de bonos y la economía mundial

Monedas de mercados emergentes en Asia bajo presión

Las economías asiáticas que dependen de la importación de petróleo han sido de las primeras en sentir el impacto.

Cuando el crudo sube de precio:

• aumentan las facturas de importación de energía
• se amplían los déficits por cuenta corriente
• crece el riesgo de inflación

Todo ello suele debilitar sus monedas frente al dólar estadounidense.

Analistas del mercado destacan tres divisas especialmente vulnerables:

• Rupia india
• Rupia indonesia
• Peso filipino

Estas monedas han sufrido caídas importantes a medida que los inversores se refugian en el dólar y en activos considerados más seguros o con mayor rentabilidad.

En algunos casos, la presión ha sido extrema: tanto la rupia india como la rupia indonesia han llegado a mínimos históricos durante los episodios más intensos de volatilidad provocados por el alza del petróleo.

Suben los rendimientos de los bonos globales

Los shocks energéticos también afectan al mercado de deuda.

Cuando el petróleo se dispara, los inversores anticipan una inflación más persistente. Eso provoca varios efectos en cadena:

• suben los rendimientos de los bonos soberanos
• los inversores exigen mayor compensación por mantener deuda a largo plazo
• los mercados emergentes sufren salidas de capital hacia activos denominados en dólares

Los movimientos recientes reflejan esta dinámica: el repunte del petróleo y las tensiones en el Golfo han empujado al alza los rendimientos en Estados Unidos al mismo tiempo que debilitaban las monedas asiáticas.

El dilema de los bancos centrales

Para los bancos centrales —especialmente en mercados emergentes— el shock de Ormuz crea un problema clásico de política económica.

Por un lado, un crecimiento más débil normalmente justificaría bajar los tipos de interés para estimular la economía. Pero por otro, el aumento de los precios de la energía eleva la inflación, lo que obliga a ser más cauteloso.

Los economistas advierten que el aumento de las materias primas podría llevar a:

• posponer recortes de tipos previstos, o
• incluso considerar nuevas subidas si la inflación vuelve a acelerarse.

En Asia el dilema es particularmente fuerte porque la energía importada pesa mucho en la inflación doméstica. Algunos bancos centrales ya están reevaluando si deben mantener políticas monetarias restrictivas para estabilizar sus monedas y contener las presiones inflacionarias.

Riesgos inflacionarios en los mercados emergentes

Incluso si la interrupción del estrecho dura poco tiempo, el impacto puede ser significativo.

Un análisis económico estima que una disrupción de menos de dos meses podría elevar la inflación promedio en mercados emergentes entre 0,8 y 1 punto porcentual, principalmente por el aumento de los precios de energía y transporte.

Si el bloqueo se prolonga, el riesgo aumenta para economías con vulnerabilidades estructurales, como déficits fiscales elevados, desequilibrios externos o fuerte dependencia de energía importada.

La ONU recorta las previsiones de crecimiento mundial

Las consecuencias del shock energético ya aparecen en las previsiones económicas internacionales.

Las Naciones Unidas redujeron su previsión de crecimiento del PIB mundial para 2026 al 2,5%, frente al 2,7% estimado a comienzos de año. En un escenario más adverso, el crecimiento podría caer hasta aproximadamente 2,1%, uno de los ritmos más débiles del siglo fuera de grandes crisis globales.

Al mismo tiempo, las expectativas de inflación han aumentado. Economistas de la ONU estiman que la inflación mundial podría situarse en torno al 3,9% en 2026, aproximadamente 0,8 puntos porcentuales más de lo previsto anteriormente.

El encarecimiento de la energía es uno de los factores principales, ya que afecta directamente a transporte, electricidad y producción industrial en todo el mundo.

Un shock típico de estanflación

En conjunto, lo que está ocurriendo recuerda a lo que los economistas llaman un shock de estanflación: crecimiento más lento combinado con inflación más alta.

Las subidas bruscas del precio del petróleo históricamente generan este patrón porque aumentan los costes para empresas y consumidores mientras presionan al alza los precios.

El resultado es un endurecimiento de las condiciones financieras globales:

• monedas más débiles en mercados emergentes
• mayores rendimientos de bonos
• ciclos de recortes de tipos retrasados o cancelados
• previsiones de crecimiento global más bajas

Si la interrupción en el estrecho de Ormuz se prolonga, los economistas advierten que el shock energético podría intensificarse, aumentando el riesgo de recesión en varios mercados emergentes y prolongando la volatilidad en los mercados financieros.

En otras palabras, lo que comenzó como una crisis geopolítica en un corredor marítimo estratégico ahora está influyendo directamente en el rumbo de las monedas, los tipos de interés y el crecimiento económico mundial.