Nokia apuesta fuerte por la infraestructura de IA en Asia, pero el mercado aún no se convence

Nokia ya no es una empresa de teléfonos. El fabricante finlandés de equipos de telecomunicaciones ha dado un giro radical hacia la infraestructura de inteligencia artificial (IA), y Asia es el centro de su estrategia. A través de dos grandes pilares de asociación —una plataforma de cómputo de IA valorada en varios miles de millones de dólares en Indonesia y una red 5G nativa de IA de próxima generación en Taiwán—, Nokia se está posicionando como un proveedor crítico para el auge de la IA.

Al mismo tiempo, existe una tensión muy marcada entre los distintos puntos de vista. Por un lado: aumento de pedidos de IA, compras de acciones por parte de directivos y una ola de mejoras de calificación por parte de analistas. Por el otro: un escepticismo persistente del mercado, arraigado en un flujo de caja libre negativo, un negocio de telecomunicaciones tradicional que se debilita y una acción que ya se ha disparado un 440% en un año.

La estrategia de Nokia para la IA en Asia en dos partes

Zankore: Una plataforma de cómputo de IA de 1 GW en Indonesia

En agosto de 2026, Indosat Ooredoo Hutchison (IOH), Ooredoo Group, NVIDIA y Nokia lanzaron Zankore by Indosat, una plataforma dedicada de cómputo de IA y neocloud en Indonesia dirigida al sudeste asiático . Ooredoo lidera una inversión de varios miles de millones de dólares para construir 1 gigavatio (GW) de capacidad de NVIDIA DSX AI Factory. Se espera que la primera fase, prevista para la primera mitad de 2027, proporcione alrededor de 200 megavatios (MW) de capacidad de cómputo de IA utilizando los sistemas NVIDIA GB300 NVL72 .

El papel de Nokia es proporcionar la infraestructura de redes ópticas, enrutamiento IP y RAN 5G que conecta el entramado de IA . Por separado, Nokia e Indosat firmaron un contrato comercial a nivel nacional para implementar la arquitectura AI-RAN, con pruebas de campo previstas para finales de 2026 y un despliegue generalizado esperado para 2027 . Nokia está implementando 5G de banda baja y media en toda la red de Indosat, lo que permite la inferencia de IA en el borde de la red en colaboración con NVIDIA .

Taiwan Mobile: Un banco de pruebas para el 5G nativo de IA

En julio de 2026, Nokia firmó un acuerdo de expansión 5G con Taiwan Mobile, su actualización más grande y técnicamente más ambiciosa desde 2020 . El acuerdo integra la inferencia de IA directamente en la red de acceso por radio (RAN) a través del portafolio AirScale de Nokia y cuatro aplicaciones de IA distintas: inteligencia de red, gestión de energía, automatización y resiliencia .

Lo que comenzó como un memorando de entendimiento en marzo de 2025 ha pasado a un despliegue comercial en toda la red . En lugar de simplemente añadir capacidad de hardware, Nokia está implementando software impulsado por IA que permite que la red se ajuste, se repare y se alimente automáticamente . Taiwán se está convirtiendo efectivamente en un banco de pruebas para la infraestructura móvil nativa de IA .

El caso alcista: Pedidos en aumento, compras de directivos y mejoras de calificación

Las cifras principales son llamativas. Los pedidos de IA y nube de Nokia saltaron de €1.000 millones en el primer trimestre de 2026 a €2.800 millones en el segundo trimestre de 2026, con el segmento de IA y Nube más que duplicando sus ventas interanuales . El Wall Street Journal señaló que Nokia ha pasado de los teléfonos a suministrar "infraestructura crucial dentro de los centros de datos que respaldan el auge de la IA" .

Los directivos han estado comprando acciones. El CEO Justin Hotard, el Director de Desarrollo Konstanty Owczarek y altos directivos como Victoria Hanrahan y Kristen Pressner han realizado compras en el mercado abierto este año . Solo el 24 de julio, tres directivos compraron un total de 165.293 valores . BofA elevó su precio objetivo para Nokia a $18,50 y mantuvo una calificación de Comprar, mientras que JPMorgan reiteró una calificación de Sobreponderar y un precio objetivo de €18,00 . SEB Equities mejoró la calificación de Nokia a Comprar con un objetivo de €12 .

El caso bajista: Por qué persiste el escepticismo

A pesar de esas señales, varias preocupaciones concretas mantienen a muchos inversionistas cautelosos.

• El flujo de caja libre sigue siendo negativo. En el segundo trimestre de 2026, los pedidos de IA y nube alcanzaron 6,3 veces los ingresos trimestrales de Nokia, pero el flujo de caja libre aún era negativo, lo que plantea dudas sobre cómo se financiará la cartera de pedidos y qué tan rentable será finalmente .

• El negocio de telecomunicaciones tradicional se está debilitando. Los inversionistas están sopesando las ambiciones de IA de Nokia con la desaceleración de las operaciones tradicionales, los riesgos de ejecución y la falta de una aceleración significativa de las ganancias a corto plazo . La acción cayó aproximadamente un 7% después del lanzamiento de AI-RAN y los resultados del segundo trimestre, ya que el mercado se centró en la presión sobre los márgenes a corto plazo en lugar del volumen de pedidos .

• La acción ya se ha disparado un 440% en un año. Después de una racha tan dramática —la acción alcanzó un máximo de 16 años—, muchos inversionistas institucionales se muestran escépticos de que la historia de la IA pueda generar un crecimiento consistente de las ganancias lo suficientemente rápido como para justificar la valoración . Los analistas de BofA y JPMorgan señalaron explícitamente que sus calificaciones de Comprar se apoyan en la cartera de pedidos de IA "a pesar de unas perspectivas a corto plazo solo modestas" .

• Las compras de directivos son pequeñas en relación con la capitalización de mercado. Si bien las compras de los directivos son direccionalmente alcistas, las cantidades absolutas —decenas de miles de acciones, no millones— son modestas para una empresa con una capitalización de mercado de varios miles de millones de euros .

La tensión central

Nokia está ganando grandes contratos de infraestructura de IA en Asia que la posicionan bien a medio plazo. La plataforma Zankore y el acuerdo con Taiwan Mobile son compromisos reales y plurianuales de socios importantes. La cartera de pedidos está creciendo rápidamente. Pero el mercado quiere ver que ese flujo de pedidos se convierta en un flujo de caja libre positivo y un crecimiento significativo de las ganancias por acción antes de valorar plenamente la transformación.

Por ahora, Nokia sigue siendo una historia de dos mitades: una empresa que ejecuta un giro creíble hacia la IA sobre el terreno, pero que aún cotiza basándose en promesas más que en beneficios.