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Abraxas compra ETH al contado y mantiene cortos: la estrategia detrás de sus posiciones en Hyperliquid
El 3 de septiembre, Abraxas compró 16.554 ETH, valorados en unos 39,8 millones de dólares, mientras sus dos cuentas de cobertura en Hyperliquid mantenían cortos por 120.178 ETH, equivalentes a unos 291,4 millones. La combinación de ETH al contado y posiciones cortas en contratos perpetuos puede buscar ingresos por f...
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Respuesta de investigación
Conclusiones clave
- El 3 de septiembre, Abraxas compró 16.554 ETH, valorados en unos 39,8 millones de dólares, mientras sus dos cuentas de cobertura en Hyperliquid mantenían cortos por 120.178 ETH, equivalentes a unos 291,4 millones.
- La combinación de ETH al contado y posiciones cortas en contratos perpetuos puede buscar ingresos por funding y por el diferencial entre derivados y spot, reduciendo la exposición direccional al precio.
- Una cobertura no elimina el riesgo: cambios en el funding, ampliación del diferencial, desajustes entre posiciones y exigencias de margen pueden generar pérdidas temporales importantes.
Prompt de IA
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How is London-based digital asset manager Abraxas Capital—managing over $4 billion—using a hedged basis-trade strategy involving a September. Article summary: Abraxas appears to be running a largely market-neutral carry/basis book rather than making a simple bearish ETH call: it adds or holds spot ETH while shorting perpetual futures on Hyperliquid, seeking return from derivat. Topic tags: general, general web, user generated. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fa
Comprar ETH al contado y vender ETH en corto mediante contratos perpetuos no implica necesariamente una señal contradictoria sobre el mercado. La explicación más probable es una estrategia de carry o arbitraje de base: captar tasas de financiación (funding) y diferencias de precio entre el mercado spot y los derivados, manteniendo relativamente contenida la exposición neta a las variaciones de ETH.
El 3 de septiembre, el rastreador on-chain Lookonchain informó que Abraxas Capital compró 16.554 ETH, valorados entonces en alrededor de 39,8 millones de dólares. Al mismo tiempo, dos cuentas identificadas como cuentas de cobertura de la firma en Hyperliquid acumulaban una posición corta de 120.178 ETH, por unos 291,4 millones de dólares. 16
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El corto visible es mucho mayor que esa compra puntual de ETH. Por tanto, esos datos por sí solos no prueban que la cobertura esté equilibrada unidad por unidad. La adquisición podría ser solo un ajuste dentro de una cartera más amplia, con activos, garantías y operaciones fuera de las direcciones observadas públicamente.
Cómo funciona una operación de spot más corto
La estructura básica es la siguiente:
- Comprar o mantener ETH en el mercado al contado.
- Abrir una posición corta en futuros o contratos perpetuos de ETH.
- Intentar obtener rendimiento de la prima del derivado sobre el spot, del funding favorable o de ambos.
Cuando los tamaños de ambas posiciones están bien compensados, las variaciones de ETH tienden a tener efectos opuestos: si ETH sube, el activo spot gana valor, pero el corto pierde; si ETH baja, ocurre lo contrario. El rendimiento esperado depende entonces menos de acertar la dirección del precio y más del carry disponible en el mercado de derivados.
En los contratos perpetuos, los pagos de financiación se transfieren periódicamente entre posiciones largas y cortas. Si el funding es positivo, quienes están largos pagan a quienes están cortos. En ese escenario, mantener ETH spot mientras se vende un perpetuo puede resultar atractivo. También puede haber ganancia si la prima del futuro o perpetuo frente al spot se reduce.
Pero la rentabilidad bruta debe superar comisiones, deslizamiento de precios, costes de capital o préstamo y el coste de aportar y mantener garantías.
Qué muestran —y qué no muestran— los datos de septiembre
La fotografía del 3 de septiembre enfrenta una compra reportada de 16.554 ETH con 120.178 ETH en cortos visibles repartidos entre dos cuentas de Hyperliquid. 16
33 Es compatible con una gestión activa de coberturas o una cartera de valor relativo, pero no permite conocer aspectos decisivos, como:
- ETH mantenido en otras billeteras, exchanges, custodios o vehículos;
- momento y precios de entrada de cada tramo spot y de cada corto;
- si parte de los cortos cubría otros criptoactivos o actividad de clientes;
- las garantías depositadas para sostener los perpetuos; o
- la exposición neta total de la firma tras incluir todas sus posiciones.
Por eso, una posición corta grande y visible en un mercado público de perpetuos no equivale, por sí sola, a una visión bajista neta sobre ETH.
Un verano de grandes cortos brutos
La actividad de septiembre llegó tras un verano de exposición corta considerable en Hyperliquid, un exchange descentralizado especializado en contratos perpetuos. Hacia el 24 de agosto, reportes basados en seguimiento on-chain situaban la cartera total de cortos de Abraxas cerca de los 783 millones de dólares en ETH, BTC, HYPE y SOL. En los cuatro días anteriores, la firma habría retirado 73.872 ETH de Binance, valorados entonces en unos 173 millones de dólares, mientras mantenía sus posiciones cortas. 4
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El 29 de agosto, otro reporte estimó la exposición corta visible agregada por encima de 472 millones de dólares, con posiciones en BTC, ETH, SOL y HYPE. 32
La diferencia entre ambas cifras ilustra una limitación esencial de los datos públicos: una instantánea de blockchain no es una declaración estable de cartera. La exposición bruta puede redimensionarse rápidamente según el precio, el funding, la liquidez y las necesidades de garantía.
Por qué una estrategia cubierta también puede perder dinero
Una posición calificada como «neutral al mercado» no está libre de riesgo. Puede reducir la sensibilidad a la dirección de ETH, pero mantiene varias vulnerabilidades:
- Desajuste de cobertura: las cantidades, los momentos de ejecución o los mercados de la posición spot y el perpetuo pueden no coincidir.
- Cambio de signo del funding: si pasa a ser negativo, el corto en perpetuos puede dejar de generar ingresos y convertirse en un coste.
- Riesgo de base: la distancia entre el precio del derivado y el spot puede ampliarse en vez de cerrarse.
- Margen y liquidación: una subida puede provocar pérdidas inmediatas a precio de mercado en el corto apalancado y obligar a aportar garantías, incluso si el ETH spot gana valor en otro lugar.
- Riesgo de ejecución y plataforma: liquidez, custodia, contratos inteligentes, exchange y contraparte son factores relevantes cuando las dos patas de la cobertura están en plataformas distintas.
El repunte de finales de agosto fue una prueba exigente para este tipo de posiciones. En ese momento, Bitcoin había subido cerca de un 23 % en la semana, hasta aproximadamente 77.500 dólares, y desde el 19 de agosto se habían liquidado alrededor de 2.500 millones de dólares en cortos de BTC. 20 También se publicaron estimaciones de pérdidas no realizadas relevantes en posiciones cortas rastreadas en Hyperliquid, aunque las cifras varían según la fuente y el alcance de la cartera analizada.
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La lección es que una cobertura puede tener sentido económico a lo largo del tiempo y, aun así, sufrir una fuerte presión de margen durante una subida rápida. Las ganancias del spot pueden estar en otra plataforma, no ser inmediatamente líquidas o no compensar por completo un corto mayor, apalancado o imperfectamente ajustado.
La clave: mirar la exposición neta, no solo el corto
Las dos cuentas activas de Abraxas en Hyperliquid y su compra simultánea de ETH apuntan a una gestión continua de exposición, no necesariamente a una operación direccional aislada. La cifra relevante no es el valor nominal del corto que puede verse en cadena, sino la exposición neta de la firma después de considerar inventario spot, derivados, garantías y posiciones fuera de esas cuentas rastreadas.
Con la información pública disponible, la lectura más razonable es una estrategia dinámica orientada al carry: mantener o conseguir ETH spot, vender perpetuos y buscar rendimiento mediante el funding y los diferenciales de base. Sin embargo, los datos on-chain no permiten confirmar la proporción exacta de cobertura, la rentabilidad de la operación ni la visión final de Abraxas sobre el mercado. 16
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¿Cuál es la respuesta corta a "Abraxas compra ETH al contado y mantiene cortos: la estrategia detrás de sus posiciones en Hyperliquid"?
El 3 de septiembre, Abraxas compró 16.554 ETH, valorados en unos 39,8 millones de dólares, mientras sus dos cuentas de cobertura en Hyperliquid mantenían cortos por 120.178 ETH, equivalentes a unos 291,4 millones.
¿Cuáles son los puntos clave a validar primero?
El 3 de septiembre, Abraxas compró 16.554 ETH, valorados en unos 39,8 millones de dólares, mientras sus dos cuentas de cobertura en Hyperliquid mantenían cortos por 120.178 ETH, equivalentes a unos 291,4 millones. La combinación de ETH al contado y posiciones cortas en contratos perpetuos puede buscar ingresos por funding y por el diferencial entre derivados y spot, reduciendo la exposición direccional al precio.
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
Una cobertura no elimina el riesgo: cambios en el funding, ampliación del diferencial, desajustes entre posiciones y exigencias de margen pueden generar pérdidas temporales importantes.
Fuentes
cryptobriefing.comAbraxas Capital buys $39M in Ethereum while holding $291M in shorts on Hyperliquid
en.bloomingbit.ioAbraxas Capital Adds 16,554 Ether, Maintains 120,178-ETH Short Position
pro.edgex.exchangeAbraxas, Wintermute and Fasanara-Linked Wallet Build Large ...