Europa afronta el invierno con menos gas almacenado y más dependencia del clima

Europa se acerca a la temporada de calefacción 2026-2027 con un colchón de gas más fino de lo habitual. Los depósitos no son todo el sistema de suministro —la región conserva una capacidad importante para importar y regasificar gas natural licuado (GNL)—, pero son la reserva flexible que ayuda a cubrir los picos de consumo cuando baja la temperatura. Con unas existencias reducidas y el suministro de GNL alterado, la seguridad energética depende más que antes de que el invierno sea benigno y de que las importaciones lleguen sin contratiempos. 5458

Un 68% de llenado deja poco margen

El 14 de septiembre, los almacenes de la Unión Europea estaban aproximadamente al 68% de su capacidad, con unos 772 TWh de gas. Es un nivel más de 16 puntos porcentuales inferior a la media de los últimos cinco años para esa fecha y claramente por debajo de la referencia habitual del 90% antes del invierno. 452

Ese 90% no funciona como un examen de aprobado o suspenso en una fecha fija. La normativa europea contempla flexibilidad: un margen de 10 puntos porcentuales permite considerar cumplido el objetivo con un 80%, y el periodo de cumplimiento va del 1 de octubre al 1 de diciembre. Aun así, entrar en invierno desde un nivel inferior implica menos protección si el consumo aumenta o fallan los flujos de importación. 5

Las previsiones recogidas por la prensa de mercado situaban el almacenamiento para el 1 de noviembre entre el 69% y el 75% en condiciones difíciles de reposición. En un escenario favorable anterior, Wood Mackenzie calculaba un máximo del 75%, frente a una media quinquenal del 90% para esa fecha. No son certezas, sino escenarios que ilustran el menor colchón con el que Europa podría comenzar el invierno. 441

El problema no es solo cuánto gas queda, sino a qué velocidad puede extraerse

El almacenamiento aporta volumen estacional, pero también gas disponible rápidamente cuando la calefacción dispara la demanda. En los últimos años, las retiradas de depósitos han supuesto entre el 20% y el 33% del suministro neto de gas de la UE durante el periodo invernal, de noviembre a marzo. 54

Esa capacidad de respuesta se reduce a medida que se vacían las cavidades y los depósitos. El análisis citado por Anadolu Agency indica que la capacidad de extracción empieza a caer de forma significativa por debajo de aproximadamente el 40% de inventario y se deteriora mucho por debajo del 20%. 52 En la práctica, una larga ola de frío puede tensionar la capacidad diaria de entrega antes de que Europa se quede sin gas en términos absolutos.

Además, los niveles son especialmente bajos en países clave. Alemania estaba en torno al 55,8% y Países Bajos al 52,5%, ambos por debajo del agregado de la UE. 9 Países Bajos redujo su meta nacional de llenado al 64%, argumentando que la medida aliviaría la presión al alza sobre los precios mayoristas; sus reservas rondaban entonces el 52%. 6

La interrupción del GNL catarí complica la reposición

La débil posición de inventarios coincide con una alteración importante del GNL procedente de Catar. Los ataques iraníes dañaron dos de los 14 trenes de licuefacción de Catar, dejando fuera de servicio unos 12,8 millones de toneladas anuales, equivalentes a alrededor del 17% de su capacidad exportadora de GNL. QatarEnergy afirmó que las reparaciones podrían tardar entre tres y cinco años. 1828

El impacto no se limita a la capacidad dañada. QatarEnergy prolongó hasta principios de noviembre las interrupciones de entrega vinculadas a fuerza mayor para algunos clientes, entre ellos cinco cargamentos destinados a la eléctrica italiana Edison entre finales de septiembre y principios de noviembre. También se informó de que el transporte regular de GNL por el estrecho de Ormuz estaba prácticamente paralizado. 2022

El calendario importa: el final del verano y el otoño suelen ser el momento en que Europa completa el llenado de sus depósitos. La pérdida o el retraso de cargamentos cataríes obliga a los compradores europeos a depender más del GNL alternativo y de los flujos por gasoducto.

Hay alternativas, pero son caras y limitadas

Europa no carece de infraestructura. Gas Infrastructure Europe estima una capacidad de regasificación de GNL en la UE de cerca de 1.600 TWh, o unos 145.000 millones de metros cúbicos, junto con alrededor de 1.131 TWh de capacidad de almacenamiento. 58 El GNL estadounidense y el gas noruego por gasoducto pueden cubrir parte del déficit, pero Europa debe competir con otros compradores mundiales por los cargamentos flexibles.

La competencia se está intensificando. Reuters informó de que QatarEnergy negociaba contratos plurianuales de GNL estadounidense hasta 2031 para reemplazar capacidad perdida en Ras Laffan. 17 Esto no significa que Europa no pueda asegurar suministro, sino que los cargamentos marginales pueden requerir precios más altos para atraerlos.

El mercado ya ha reflejado esa tensión. A comienzos de septiembre, el TTF neerlandés —la referencia europea del gas— cotizaba justo por debajo de 74 €/MWh, en un contexto de grave alteración del suministro catarí y depósitos europeos por debajo de lo normal. 33 Un precio por encima de 100 €/MWh debe entenderse como un escenario de estrés, no como la previsión central: probablemente exigiría una combinación de frío más intenso, bloqueo sostenido en Ormuz, fuerte demanda mundial de GNL u otro contratiempo de suministro.

No habrá un gran rescate de nueva oferta este invierno

Hay poco margen para una respuesta rápida de la oferta mundial. Wood Mackenzie señaló que los nuevos desarrollos cataríes no recuperarían la plena capacidad antes de la segunda mitad de 2027 y que el crecimiento de la oferta de GNL en los siguientes 12 meses sería limitado. 41 Por tanto, el equilibrio del invierno 2026-2027 dependerá sobre todo de que las rutas de suministro ya existentes funcionen de forma fiable, no de la llegada a tiempo de grandes volúmenes nuevos.

Qué supondría un invierno severo

Un invierno cercano a lo normal podría ser manejable si se recuperan los flujos de GNL, continúan las entregas desde Estados Unidos, se mantienen fiables los suministros noruegos y de otros gasoductos, y la demanda permanece contenida. La diferencia es que Europa tendría menos capacidad para absorber una sorpresa.

En un episodio de frío intenso o prolongado, unas existencias iniciales más bajas acelerarían las retiradas de los depósitos y elevarían la necesidad de comprar importaciones al contado a precios elevados. Reuters ha advertido de que la baja posición de almacenamiento expone a Europa a picos de precios invernales, al tiempo que señala que las retiradas de depósitos pueden cubrir hasta el 30% del consumo en un invierno normal. 49

El primer ajuste previsiblemente sería económico, no un racionamiento inmediato para los hogares. Los fabricantes con gran consumo energético serían los más expuestos al encarecimiento del gas y la electricidad. Los hogares notarían una presión persistente sobre las facturas de calefacción, el precio de la luz y la inflación. La magnitud de ese efecto dependerá del tiempo, de las reglas de precios minoristas y de las medidas públicas de apoyo.

La conclusión

El sistema gasista europeo es más resistente de lo que sugiere por sí solo el porcentaje de llenado, gracias a su infraestructura de importación y a la diversidad de rutas de suministro. Sin embargo, con los depósitos al 68% a mediados de septiembre, el almacenamiento ya no ofrece el cómodo margen de años recientes. El escenario pasa de ser «suficiente, pero caro» a «manejable solo si acompañan el clima y los suministros». 458