La transformación de Baidu hacia la IA ya es comercial, aunque aún no devuelve el crecimiento

Los resultados del segundo trimestre de 2026 sugieren que la inteligencia artificial ha dejado de ser una promesa estratégica para convertirse en una actividad comercial relevante para Baidu. El 18 de agosto, la compañía comunicó unos ingresos totales de 31.300 millones de RMB, un 4% menos interanual. Al mismo tiempo, su negocio principal impulsado por IA generó 12.500 millones de RMB, un 25% más y equivalente a la mitad de los ingresos de Baidu General Business por segundo trimestre consecutivo. 4

La combinación resume el reto central de la transformación de Baidu: la IA crece con rapidez dentro del grupo, pero todavía no ha conseguido devolver el crecimiento al conjunto de la compañía.

El dato principal refleja un cambio de composición, no una recuperación completa

Baidu General Business aportó 25.200 millones de RMB en el trimestre, de los cuales el negocio impulsado por IA representó el 50%. Como los ingresos consolidados también incluyen a iQIYI, los 12.500 millones de RMB de la división de IA equivalen aproximadamente al 40% de los ingresos totales del grupo, no a la mitad. 4

La diferencia es importante. Baidu puede afirmar correctamente que la IA ya es la mayor parte de su negocio general y, al mismo tiempo, presentar una facturación consolidada en descenso. La lectura más prudente es que la IA ya tiene un peso comercial considerable, pero aún no compensa por completo la presión sobre negocios tradicionales como la publicidad online. 26

La nube con GPU ofrece la señal más sólida de demanda real

La infraestructura de nube para IA generó 7.300 millones de RMB en el segundo trimestre, un 50% más interanual. Dentro de esa actividad, los ingresos de GPU Cloud aumentaron un 283%, frente al crecimiento del 184% registrado en el trimestre anterior. Baidu atribuyó la expansión a la mayor demanda de capacidad de computación pública para entrenar y ejecutar modelos de IA. 4

Es la señal más clara de monetización del trimestre porque muestra que los clientes están pagando por capacidad informática, no solo probando modelos. A partir de ahora, los inversores tendrán que seguir indicadores más concretos: utilización de la nube, renovación de contratos, calendario de entrega de proyectos y márgenes.

El avance, sin embargo, no es completamente lineal. Un análisis sectorial señaló que los ingresos de infraestructura de nube para IA cayeron un 17% frente al trimestre anterior, en parte por el calendario de entrega de proyectos. 6 El crecimiento interanual sigue siendo muy fuerte, pero un solo trimestre de aceleración de la nube con GPU no garantiza una trayectoria uniforme en el futuro.

Una estrategia de IA de extremo a extremo

El plan de Baidu va mucho más allá de lanzar un chatbot o añadir funciones generativas a su buscador. La compañía intenta conectar varias capas de la cadena de valor:

• Los chips Kunlun proporcionan el hardware de computación para IA.
• Baidu AI Cloud ofrece infraestructura, servicios en la nube y plataformas de desarrollo.
• ERNIE y otros modelos sirven de base para usos empresariales y de consumo.
• Los agentes y las aplicaciones convierten esas capacidades en productos para el usuario final y posibles ingresos recurrentes.
• Apollo Go lleva la estrategia hacia la IA física y el transporte autónomo.

Los informes sobre el trimestre también describieron la entrega a clientes externos de grandes clústeres Kunlun P800 y su compatibilidad con varios modelos de terceros. De confirmarse todos esos detalles, reforzarían la tesis de que Kunlun puede convertirse en un negocio comercial de hardware y plataformas. No obstante, el material disponible no verifica de forma independiente cada afirmación sobre el número de clústeres ni sobre su compatibilidad específica. 13

Baidu también ha anunciado una escisión prevista de Kunlun en Hong Kong. Si se lleva a cabo, la operación podría dar al negocio de chips un perfil de financiación y valoración más diferenciado. Por sí sola, sin embargo, no demostraría que la unidad tenga márgenes duraderos o una ventaja competitiva sostenible.

Las aplicaciones crecen, pero todavía deben demostrar su economía

El negocio de aplicaciones de IA generó 2.500 millones de RMB en el segundo trimestre, un 3% más interanual. La cartera incluye productos y servicios vinculados a Wenku, NetDisk, herramientas de oficina, desarrollo de aplicaciones y agentes digitales. 18

Baidu y otros informes también destacaron productos como Baidu Dazi, Miaoda, Famou y Yijing, además de una mayor penetración de las funciones de IA en Wenku y NetDisk y más de 25 millones de usuarios activos mensuales de Kuku AI. 31 38

Estas cifras demuestran capacidad de distribución, pero distribución no equivale todavía a una economía sólida. Las pruebas más decisivas serán el número de usuarios de pago recurrentes, el crecimiento de las licencias empresariales, la retención, la intensidad de uso y los márgenes brutos de las aplicaciones. Una base amplia de usuarios puede facilitar la monetización, pero no la confirma por sí sola.

La búsqueda se está reconstruyendo alrededor de la IA

La estrategia de Baidu también se está integrando en el buscador, el marketing y los productos existentes, en lugar de funcionar como una actividad separada. Las respuestas generadas por IA, los agentes y las herramientas de marketing basadas en IA podrían ayudar a defender la posición comercial de la compañía y aumentar el valor de su amplia base de usuarios.

Pero la transición también introduce riesgos a corto plazo. Si los usuarios reciben más respuestas directamente de interfaces de IA, podrían cambiar los patrones de búsqueda, el inventario publicitario, los precios y la economía de adquisición de tráfico. Los resultados del segundo trimestre hacen visible esa tensión: los ingresos vinculados a la IA crecieron con fuerza mientras los ingresos totales disminuyeron. 20 26

La pregunta clave ya no es si Baidu puede añadir funciones de IA. Es si esas funciones generarán suficientes ingresos adicionales y eficiencias para reemplazar lo que se pierda en el modelo tradicional de búsqueda y publicidad.

Apollo Go aporta una opción de largo plazo en la IA física

La conducción autónoma es otra pieza de la expansión de Baidu. La dirección comunicó un millón de viajes operativos totalmente sin conductor durante el segundo trimestre y más de 23 millones de viajes acumulados. También citó una media de un despliegue de airbag cada 14,4 millones de kilómetros. 29

Estos datos operativos ofrecen más evidencia que un anuncio conceptual de robotaxis, pero todavía no constituyen un caso completo de comercialización. El negocio debe demostrar una economía de flota atractiva, estabilidad regulatoria, alianzas locales y rentabilidad por unidad. El número de viajes y los kilómetros autónomos miden el despliegue, no necesariamente la rentabilidad.

La cotización en Hong Kong y las compras de inversores son señales secundarias

La conversión de la cotización de Baidu en Hong Kong, de secundaria a primaria, entrará en vigor el 1 de septiembre de 2026. A partir de entonces, la compañía tendrá una cotización primaria dual en la Bolsa de Hong Kong y en el Nasdaq. Baidu indicó que la conversión no implica emitir nuevas acciones ni captar fondos. 39 43 46

Una cotización primaria en Hong Kong puede mejorar el acceso al mercado y abrir la posibilidad de que la acción sea elegible para Stock Connect, el mecanismo que facilita la inversión de determinados inversores de China continental en valores cotizados en Hong Kong. Pero una eventual inclusión sería un catalizador de estructura de mercado, no una prueba de mejores fundamentales operativos. 44

Las declaraciones regulatorias de inversores también han puesto el foco sobre Baidu. Duquesne Family Office comunicó una posición de 88.000 ADR en su informe 13F del segundo trimestre, mientras que otros reportes describieron compras o aumentos de posiciones por parte de grandes firmas de inversión. 40 48 Estos documentos son fotografías con retraso: no constituyen por sí mismos una tesis de inversión ni garantizan que las posiciones sigan vigentes.

Qué significa realmente la idea de una “cosecha concentrada”

La expresión resulta útil si describe un cambio en la forma de medir la IA de Baidu: a través de ingresos de nube, demanda de GPU, uso de aplicaciones, ventas externas de chips y operaciones de conducción autónoma, en lugar de basarse únicamente en anuncios de investigación.

Se vuelve exagerada si da a entender que la transformación ya terminó. El segundo trimestre de 2026 mostró un fuerte cambio de composición impulsado por la IA, pero los ingresos consolidados aún cayeron un 4%; las aplicaciones de IA solo crecieron un 3%, y Baidu todavía no ha demostrado que sus nuevos negocios puedan generar de forma sostenida crecimiento y una rentabilidad superior para todo el grupo. 4 18

La interpretación más sólida es que Baidu ha entrado en la fase de comercialización de su estrategia de IA. La infraestructura ofrece actualmente la evidencia más convincente; las aplicaciones aún deben probar su economía; y los chips, el buscador, los agentes y la conducción autónoma representan opciones adicionales.

Los próximos resultados dirán si esas piezas terminan formando un negocio de IA que se refuerce a sí mismo o si siguen siendo un conjunto de actividades de rápido crecimiento, pero desiguales, dentro de una compañía tradicional sometida a presión.