El crudo de Oriente Medio casi recupera sus flujos previos a la guerra; los combustibles, no

Las exportaciones de crudo de Oriente Medio se han acercado a los niveles previos a la guerra, pero eso no significa que el comercio energético de la región haya vuelto a la normalidad. JPMorgan estima los envíos de crudo en 17,5 millones de barriles diarios, el 98% del nivel anterior al conflicto. Goldman Sachs, por su parte, calcula que las exportaciones petroleras del golfo Pérsico alcanzaron los 23,3 millones de barriles diarios durante la última semana, en línea con el promedio de 2025.239

Las cifras reflejan un fuerte repunte, pero no son directamente comparables. Arabia Saudí ha sido uno de los principales motores, gracias a los envíos por el estrecho de Ormuz y a la recuperación parcial de su oleoducto Este-Oeste. Las exportaciones de combustibles refinados avanzan más despacio, mientras que los riesgos para la navegación siguen haciendo vulnerable la recuperación.8912

Por qué difieren las cifras de JPMorgan y Goldman Sachs

La estimación de JPMorgan —17,5 millones de barriles diarios— mide las exportaciones de crudo de Oriente Medio frente a un nivel de referencia previo a la guerra. La cifra de Goldman Sachs —23,3 millones— abarca las exportaciones de petróleo del golfo Pérsico, las compara con el promedio de 2025 e incluye los llamados envíos «en oscuro»: viajes de petroleros que apagan sus transpondedores de localización.2369

Como varían la zona geográfica, el tipo de producto, el periodo de comparación y el tratamiento de los cargamentos difíciles de rastrear, no conviene interpretar las estimaciones como mediciones opuestas de exactamente lo mismo. Los cruces sin señal son especialmente difíciles de contabilizar y añaden incertidumbre a los cálculos sobre cuánto petróleo está saliendo de la región.16 Goldman también señala que Irán no exportó crudo por vía marítima en septiembre: la recuperación regional no implica que todos los productores hayan recuperado sus envíos.5

Arabia Saudí impulsa los envíos por dos rutas

Ha aumentado el volumen de petróleo que atraviesa el estrecho de Ormuz. JPMorgan calcula que el flujo por esa vía ronda los 13 millones de barriles diarios y señala a Arabia Saudí como principal impulsor.815 Goldman Sachs también atribuye el repunte de las exportaciones de septiembre al aumento de los envíos por Ormuz, incluidos los trasvases de petróleo entre buques.46

Arabia Saudí también ha restablecido parte del flujo de su oleoducto Este-Oeste, que lleva crudo hasta puertos del mar Rojo y ofrece una ruta de exportación alternativa a Ormuz. Según la estimación de JPMorgan, el oleoducto transportaba al menos 3,5 millones de barriles diarios, aproximadamente la mitad de su capacidad, tras los daños sufridos a principios de mes.12 La recuperación parcial ofrece otra vía para las exportaciones saudíes, pero todavía no equivale al funcionamiento a plena capacidad.

Los combustibles refinados siguen rezagados

La recuperación del crudo oculta una situación más débil para productos como el diésel y la gasolina. JPMorgan estima que los envíos de productos refinados suman 3 millones de barriles diarios, el 58% del nivel previo a la guerra.29 Por eso, que las exportaciones de crudo estén cerca de recuperarse no significa que haya ocurrido lo mismo con los combustibles listos para su uso.

Más exportaciones no eliminan el riesgo para los buques

El repunte indica que el petróleo vuelve a circular por la región, no que navegar sea seguro. Reuters describió las estimaciones como inciertas debido a los cruces «en oscuro», en los que los petroleros navegan sin transmitir su ubicación para evitar ataques.1 JPMorgan también advierte que persisten los riesgos para el transporte marítimo, pese a que los flujos se acercan a los niveles previos a la guerra.3

Al cierre del 30 de septiembre, los contratos de petróleo seguían cerca de los 100 dólares por barril: el Brent para diciembre cerró por encima de los 98 dólares y el contrato de noviembre, que vencía entonces, superó los 103.26 El aumento de la oferta ha aliviado la presión sobre el mercado, pero los riesgos de seguridad y la recuperación todavía parcial del oleoducto dejan los envíos expuestos a nuevas interrupciones.1226