La euforia de la IA produce el mejor 'momentum trade' en 35 años: ¿por qué los analistas encienden las alarmas?

Las empresas de IA y los indicadores de mercado que impulsan la racha récord

El repunte es visible en todas las capitalizaciones de mercado y geografías, pero su centro gravitacional sigue siendo un puñado de firmas tecnológicas de mega capitalización y el ecosistema cada vez más amplio de proveedores, servicios en la nube y adoptantes empresariales que alimentan la construcción de infraestructura de IA.

Los ‘Siete Magníficos’ y los líderes de mega capitalización

NVIDIA cruzó una capitalización de mercado de 5 billones de dólares esta primavera, mientras que Samsung superó el billón de dólares, ya que los fabricantes de chips asiáticos continuaron beneficiándose de una ola de gasto en infraestructura de IA . Microsoft, Alphabet, Amazon y Palantir siguen siendo centrales en la narrativa de inversión. Alphabet, por ejemplo, recibió una mejora en su precio objetivo a 420 dólares por acción por parte del analista de Stifel, Mark Kelley, luego de resultados del primer trimestre de 2026 mejores de lo esperado, nombrando a la empresa como su principal selección en el sector .

Los llamados "Siete Magníficos" —Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA y Tesla— representan ahora el 34.8 % del S&P 500, según el Instituto de Inversión de BlackRock . Sus revisiones colectivas de ganancias en los últimos dos trimestres se ubican entre las cinco más fuertes de cualquier ciclo desde 1988, comparables solo a la era de las puntocom y el auge pospandemia .

Infraestructura de IA: las acciones con mejor rendimiento en 2026

Si se mira más allá de los nombres conocidos, algunas de las acciones con mejor rendimiento de 2026 son empresas que suministran la infraestructura física detrás de la inteligencia artificial. Bajo la cobertura de Morningstar, cinco nombres lideran la carga: el proveedor de memoria flash SanDisk se disparó aproximadamente un 464.5 %, con el precio de sus acciones saltando de unos 34 dólares a más de 1,500. Bloom Energy, Intel, Western Digital y Seagate completan la lista de las de mejor rendimiento, todas parte integral de la cadena de suministro de IA .

Zacks Investment Research destaca ganancias a corto plazo igualmente sorprendentes. Micron Technology registró un cambio de precio del 82 % en 12 semanas, mientras que Flex (FLEX) se disparó un 110 % en el mismo período. La magnitud de esos movimientos refleja tanto la enorme demanda de capacidad de cómputo para IA como el enorme volumen de capital persiguiendo esta temática .

Ampliándose más allá de una estrecha operación tecnológica

A pesar de la concentración en un puñado de nombres de mega capitalización, el repunte se ha extendido significativamente a través de los sectores. La lista de tendencias de Tickeron rastrea 26 acciones vinculadas a la IA en 9 industrias distintas, una señal de que los motores del mercado alcista ahora se extienden más allá de los semiconductores y el software en la nube hacia la adopción empresarial y la infraestructura de la cadena de suministro . Man Group, el fondo de cobertura cuantitativo, ha observado que las acciones con las tendencias de precio más fuertes se están agrupando fuertemente en IA y tecnología, y que la "brecha" entre el rendimiento del precio y el sentimiento se explica casi en su totalidad por efectos de la industria, lo que significa que la IA no es solo un factor en el comercio de momentum; es el comercio de momentum .

Los riesgos que podrían desbaratar el repunte

Con toda la fortaleza de las ganancias, los analistas ven dos vulnerabilidades principales: un posicionamiento históricamente extremo en las acciones más populares y el creciente riesgo de que la inflación, en parte avivada por los aranceles a los bienes importados, obligue a la Fed a apretar la política monetaria.

Aglomeración en el percentil 100: la operación más concentrada en 30 años

En una nota de investigación que causó revuelo en las mesas de operaciones, el estratega de JPMorgan, Dubravko Lakos-Bujas, advirtió que la avalancha hacia acciones de alto beta impulsadas por momentum —incluidas Palantir, Coinbase y NVIDIA— ha alcanzado el "percentil 100" de aglomeración, el posicionamiento más extremo que el banco ha registrado en tres décadas . La nota describió la concentración como "una bandera roja para el mercado en general" y un signo de creciente complacencia a corto plazo.

Esta dinámica de aglomeración ha creado un bucle de retroalimentación que se realimenta a sí mismo. El jefe de estrategia cuantitativa de Citadel describe una "nueva paradoja del mercado": cuanto más ampliamente adoptan los inversores las herramientas impulsadas por IA, más probable es que esas herramientas identifiquen los mismos factores, narrativas y señales de riesgo, convergiendo en las mismas operaciones. Cuando decenas o cientos de fondos sofisticados entrenan modelos con transcripciones de ganancias, datos macroeconómicos y archivos regulatorios similares, el resultado puede agruparse peligrosamente, haciendo de las operaciones congestionadas uno de los principales riesgos del ecosistema moderno de fondos de cobertura .

En abril, esta fragilidad ya se estaba manifestando. Las acciones de momentum habían superado a nivel global entre un 17 % y un 22 %, pero las señales de codicia extrema y el posicionamiento congestionado habían creado lo que un análisis denominó "riesgo de punto de inflexión": una alta probabilidad de que la operación se rompiera violentamente cuando cambiara el sentimiento .

Inflación por aranceles y el riesgo de endurecimiento de la Fed

Mientras los inversores se centran en las ganancias de la IA, el telón de fondo macroeconómico se ha deteriorado. Se proyectó que la inflación general de Estados Unidos subiría del 2.7 % hacia el 3.4 % en el primer trimestre de 2026, a medida que los costos de los aranceles agresivos se trasladan cada vez más de los minoristas a los consumidores . Para enero, el Índice de Precios al Productor (IPP) ya había subido un 0.5 % frente a una previsión del 0.3 %; el IPP subyacente saltó un 0.8 %, más del doble de las expectativas del mercado .

Los analistas de Aberdeen advirtieron que el impacto total de los aranceles en los precios aún no había alcanzado su punto máximo, y esperaban que el efecto se intensificara a principios de 2026 antes de disminuir más adelante en el año . Mientras tanto, el Foro Oficial de Instituciones Monetarias y Financieras advirtió que los agresivos incrementos arancelarios están generando ingresos, pero están fluyendo cada vez más hacia los precios al consumidor, erosionando el poder adquisitivo real hasta mediados de 2026 .

La combinación de una inflación persistente y choques geopolíticos —en particular el conflicto con Irán, que elevó los precios del petróleo y contribuyó a ventas masivas intermitentes de acciones de IA en abril y mayo— ha obligado a la Reserva Federal a señalar cautela sobre nuevos recortes de tasas . A finales de 2025, los mercados habían descontado aproximadamente 75 puntos básicos de recortes adicionales hasta finales de 2026; esa expectativa ahora parece optimista . Si la inflación se mantiene alta y la Fed cambia el rumbo, las acciones de momentum que cotizan sobre flujos de caja de larga duración estarían entre las más afectadas.

Comodines geopolíticos y de política

Otros riesgos agravan el panorama. El conflicto con Irán y el consiguiente salto en los precios del petróleo crudo —el Brent subió desde aproximadamente 70 dólares por barril antes de la guerra— empeoraron las lecturas de inflación en Estados Unidos a principios de 2026 . El índice Kospi de Corea del Sur se desplomó un 2.3 % desde su máximo histórico en mayo por la preocupación de que el gobierno pudiera redistribuir las ganancias extraordinarias de la IA entre los ciudadanos, demostrando cuán rápido las sorpresas políticas pueden sacudir los mercados expuestos a la IA .

Mientras tanto, Michael Burry, el inversor conocido por apostar contra la burbuja inmobiliaria antes de 2008, ha advertido que el mercado actual se asemeja a la era de las puntocom: caracterizado por el dominio de la IA, una desconexión de los fundamentos económicos y un cambio en el gasto de capital, desde recompras de acciones hacia inversiones masivas en IA que eliminan una fuente tradicional de soporte para los precios de las acciones .

Cinco factores que determinarán si la racha continúa

Goldman Sachs capturó lo que está en juego en una nota de investigación de mayo de 2026: la trayectoria del comercio de momentum y del S&P 500 estará dictada por el entorno macroeconómico y las perspectivas de inversión en IA . Los analistas de varias firmas señalan cinco factores específicos que marcarán la diferencia entre un repunte continuo y una reversión abrupta.

1. Resultados de ganancias de IA vs. expectativas

El pilar fundamental del repunte es la creencia de que las enormes inversiones de capital (capex) en IA se traducirán en un crecimiento de ingresos proporcional. Si eso no sucede —si el gasto en infraestructura de IA no se refleja en las ganancias— el riesgo de burbuja aumenta drásticamente. Goldman Sachs advirtió específicamente que una desaceleración en el gasto de capital de IA o un pico de volatilidad en acciones y bonos podría desencadenar un brusco ajuste a la baja .

2. La trayectoria de la inflación y la política de la Fed

Los aumentos de precios inducidos por los aranceles, combinados con la demanda impulsada por la IA de chips, energía e infraestructura, están alimentando una dinámica inflacionaria exclusivamente moderna. Si esta persiste, la Reserva Federal podría verse obligada a detener o revertir el ciclo de recortes de tasas, amenazando directamente las valoraciones elevadas y de larga duración en el centro del comercio de momentum . Los gestores de fondos citados por Channel News Asia dijeron a principios de enero de 2026 que la inflación impulsada por la IA era el "riesgo más subestimado" del año precisamente por esta razón .

3. Reversiones de la aglomeración y cascadas de liquidez

Cuanto más capital se acumula en las mismas operaciones, menor es el margen de error. Si el factor de momentum se quiebra, la concentración de capital podría desencadenar liquidaciones en cascada. El hecho de que la métrica de aglomeración de JPMorgan estuviera en el percentil 100 a mediados de 2025 y las condiciones solo se hayan estrechado desde entonces deja históricamente poco margen de maniobra . Hao Hong, director de inversiones de Lotus Asset Management, predijo en mayo que "la historia del momentum persistirá unos meses más, con una volatilidad significativa en el ínterin, hasta que finalmente vea un clímax", y que si las expectativas de inflación continúan elevadas, el clímax llegaría antes .

4. Estabilidad geopolítica

El conflicto con Irán y el aumento de los precios del petróleo ya han hecho caer a los mercados de sus máximos varias veces en 2026 . Cualquier escalada adicional, especialmente una que agrave los vientos inflacionarios existentes, amenazaría directamente el comercio de IA.

5. La amplitud del repunte

El mercado alcista se ha extendido más allá de los Siete Magníficos hacia nombres de infraestructura y cadena de suministro de IA, lo que es, en teoría, un signo saludable de un ciclo en maduración . La prueba crítica será si esa ampliación continúa o si el repunte se reduce de nuevo a un puñado de nombres sobrecargados. Si la amplitud se estanca, señalará que el capital se está replegando hacia las operaciones más congestionadas, un patrón que históricamente precede a las reversiones.

Para los inversores, el mensaje de los analistas no es que el comercio de IA esté condenado, sino que el margen de error se ha reducido a mínimos históricos. Las mismas fuerzas que generan retornos extraordinarios ahora están creando un riesgo extraordinario, y el camino a seguir no lo determinará si la IA es transformadora —lo es—, sino si las realidades macroeconómicas y de posicionamiento permiten que el repunte respire.