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Cómo Stellar llevó su mercado de activos reales tokenizados hasta casi 4.000 millones de dólares
El mercado de activos reales tokenizados (RWA) de Stellar alcanzó los 3.996 millones de dólares el 29 de agosto de 2026, un aumento aproximado del 360% frente a los 868,8 millones de finales de 2025. Spiko lideró el mercado con unos 1.550 millones de dólares, seguido por Realiz, Tradable, Franklin Templeton y Ondo;...
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Respuesta de investigación
Conclusiones clave
- El mercado de activos reales tokenizados (RWA) de Stellar alcanzó los 3.996 millones de dólares el 29 de agosto de 2026, un aumento aproximado del 360% frente a los 868,8 millones de finales de 2025.
- Spiko lideró el mercado con unos 1.550 millones de dólares, seguido por Realiz, Tradable, Franklin Templeton y Ondo; los mayores productos se concentraron en fondos de gestión de efectivo, bonos del Tesoro estadounide...
- La futura conexión con DTCC y el plan de Tradable para incorporar hasta 1.000 millones de dólares en crédito privado podrían ampliar el mercado, pero esas capacidades anunciadas no deben contabilizarse como activos ya...
- El crecimiento institucional de la red no garantiza una subida de XLM: los inversores compran los fondos, bonos o instrumentos de crédito tokenizados, mientras que las operaciones pueden liquidarse con monedas estable...
Prompt de IA
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El mercado de activos reales tokenizados —o RWA, por sus siglas en inglés— de Stellar pasó de 868,8 millones de dólares a finales de 2025 a 3.996 millones el 29 de agosto de 2026. Eso equivale a un crecimiento aproximado del 360%: más de cuatro veces el valor anterior. La expansión procedió principalmente de grandes productos financieros regulados colocados en la cadena, no de un aumento generalizado de la actividad minorista en las finanzas descentralizadas (DeFi). 1
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La cifra ofrece una lectura importante para los inversores. Stellar parece estar ganando utilidad entre emisores financieros institucionales, pero los datos no demuestran que ese crecimiento haya generado una demanda equivalente por XLM, el token nativo de la red.
Un mercado impulsado por pocos emisores grandes
El valor tokenizado de Stellar se repartía entre varios emisores, aunque una parte considerable estaba concentrada en un grupo reducido. El 27 de agosto, Spiko representaba aproximadamente 1.550 millones de dólares, seguido por Realiz, con 559 millones; Tradable, con 548 millones; Franklin Templeton, con 546 millones; y Ondo, con 535 millones. 5
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La concentración es relevante. El mercado cercano a los 4.000 millones no se construyó mediante cientos de aplicaciones pequeñas, sino a través de productos institucionales respaldados por activos sustanciales y por infraestructuras de emisión y distribución ya consolidadas.
BENJI, el producto de Franklin Templeton que representa participaciones en su fondo monetario estadounidense OnChain U.S. Government Money Fund, ya había superado los 650 millones de dólares en Stellar en abril de 2026, según la propia firma. 20 En su informe de cierre de 2025, Franklin Templeton también señaló que había emitido más de 580 millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense tokenizados en la red.
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Fondos monetarios y bonos del Tesoro marcaron el ritmo
Los principales motores identificables fueron los productos de gestión de liquidez y deuda pública. Un análisis de RedStone sobre un mercado que ya superaba los 3.000 millones de dólares en julio destacó cuatro contribuyentes principales: el fondo overnight de Amundi y Spiko, con unos 713 millones; el fondo de bonos del Tesoro de Spiko, con 536 millones; USDY, de Ondo, con más de 533 millones; y VuMe Bond 2030, con unos 500 millones. 4
Estos productos ayudan a explicar la velocidad del crecimiento. Los fondos monetarios y los productos basados en bonos del Tesoro permiten trasladar a una cadena pública activos con rendimiento y estructuras conocidas, manteniendo al mismo tiempo los requisitos legales y operativos que suelen exigir los inversores institucionales.
El mismo análisis describió un valor de RWA en Stellar muy superior al valor total bloqueado (TVL) de su ecosistema DeFi, que rondaba los 213 millones de dólares en ese momento. 4
Por tanto, los datos apuntan a que la tokenización y la emisión de activos —más que los préstamos DeFi convencionales— fueron la fuente principal del crecimiento anunciado.
La oferta se extendió más allá de la deuda estadounidense
Aunque los bonos del Tesoro estadounidense y los fondos monetarios fueron fundamentales, el mercado tokenizado de Stellar también incluía crédito privado y público, deuda soberana de otros países y distintas clases de activos. 2
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Esta variedad muestra que la propuesta institucional de la red no depende de un único fondo del Tesoro. Las ofertas de Spiko, BENJI de Franklin Templeton, USDY de Ondo y los productos asociados con Realiz y Tradable ampliaron la exposición a la gestión de efectivo, la deuda pública y los instrumentos de crédito mediante diferentes estructuras y relaciones con emisores. 4
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La composición también abrió posibles usos para Stellar en la emisión, transferencia, liquidación y gestión del ciclo de vida de activos financieros regulados. Sin embargo, las fuentes disponibles no indican que todos los productos tengan el mismo acceso para inversores, estructura jurídica o nivel de liquidez en mercados secundarios.
Los anuncios futuros no son activos ya emitidos
Dos desarrollos institucionales podrían ampliar el mercado de Stellar, pero ninguno debe considerarse una explicación directa de los 3.996 millones de dólares registrados el 29 de agosto.
La conexión prevista con DTCC
La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), una de las principales infraestructuras de compensación y custodia de valores en Estados Unidos, anunció planes para conectar su servicio de tokenización con Stellar. Se espera que los activos custodiados por DTC y tokenizados mediante el servicio estén disponibles en la red durante el primer semestre de 2027. El alcance previsto podría incluir bonos del Tesoro estadounidense, fondos cotizados (ETF) de grandes índices y acciones del Russell 1000. 8
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Se trata de una vía institucional relevante, pero sigue siendo futura respecto a la cifra de agosto de 2026. Que esos activos puedan estar disponibles más adelante no significa que ya estuvieran incluidos en el total de RWA de Stellar.
La expansión de crédito privado de Tradable
En julio, Tradable anunció planes para tokenizar hasta 1.000 millones de dólares en activos de crédito privado sobre Stellar. La primera fase contemplaba poner a disposición unos 500 millones de dólares de valor nominal, con la posibilidad de escalar posteriormente hasta el objetivo de 1.000 millones. 30
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La distinción es esencial: «hasta 1.000 millones» describe la capacidad prevista, no necesariamente el importe ya emitido o mantenido en Stellar en la fecha de medición. El proyecto podría ampliar el mercado de crédito de la red si los activos se lanzan y distribuyen efectivamente, pero no debe sumarse de forma automática a los 3.996 millones.
MoneyGram puede ayudar a la liquidación, aunque su efecto directo no está claro
MoneyGram figura entre los participantes relacionados con la actividad de Stellar en pagos y tokenización de activos. La actualización de la red correspondiente al primer trimestre de 2026 mencionó a MoneyGram junto con participantes ya existentes, como Franklin Templeton, Etherfuse y TopNod, mientras el ecosistema RWA seguía creciendo. 22
El lanzamiento de MGUSD podría facilitar la liquidación vinculada al dólar y el acceso a productos digitales denominados en dólares. No obstante, las fuentes disponibles no establecen qué proporción del aumento de los RWA en agosto fue causada directamente por MGUSD. Además, dependiendo de la metodología, los saldos de monedas estables pueden contabilizarse por separado de los fondos, bonos o activos de crédito tokenizados. 25
La cuestión contable es clave: una cifra de RWA no equivale automáticamente al valor total de las monedas estables, al colateral utilizado en DeFi ni al volumen de transacciones.
Por qué el crecimiento de los RWA no impulsó automáticamente a XLM
A pesar de la expansión de los RWA, XLM cotizaba cerca de 0,18 dólares y acumulaba una caída aproximada del 11% en el año alrededor del 29 de agosto, según la cobertura de mercado citada. 45
No existe una contradicción necesaria. El valor de los activos tokenizados mide el valor de fondos, bonos, posiciones de crédito y otros activos representados en el registro. No mide cuánto XLM mantienen, bloquean o compran los propietarios de esos activos.
Varios factores pueden separar el uso de una red de la demanda por su token nativo:
- Los inversores compran la exposición subyacente. Quien busca exposición a bonos del Tesoro o a un fondo monetario normalmente compra el fondo o instrumento tokenizado, no XLM.
- La liquidación puede utilizar otros activos. Los emisores y las instituciones pueden liquidar operaciones con monedas estables o instrumentos vinculados al dinero fiduciario, utilizando solo la cantidad de XLM necesaria para las comisiones o los saldos operativos. XLM sirve para pagar las comisiones de Stellar y puede actuar como moneda intermediaria, pero eso no lo convierte en el activo económico representado por cada producto tokenizado.
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- El valor de los activos no es ingreso de la red. Un mercado RWA de 4.000 millones de dólares no implica 4.000 millones de dólares en compras de XLM, ingresos por comisiones, recompras o demanda de staking.
- Los anuncios deben convertirse en actividad real. Las integraciones previstas y la capacidad de emisión futura pueden mejorar las perspectivas a largo plazo, pero no necesariamente afectan a la demanda actual del token hasta que los activos se emiten, transfieren y liquidan a una escala significativa.
La evidencia disponible permite llegar a una conclusión prudente: la infraestructura de Stellar está atrayendo productos institucionales cada vez mayores, especialmente instrumentos regulados de gestión de efectivo, bonos del Tesoro y crédito. Pero todavía no demuestra que esos productos generen una demanda duradera, material e insustituible por XLM.
Qué conviene vigilar a continuación
Para evaluar si la tokenización beneficia realmente a XLM, no basta con observar el próximo titular sobre el valor de los RWA. Los indicadores más importantes son:
- Emisión efectiva: cuánto de la capacidad anunciada por DTCC y Tradable termina activo en Stellar.
- Actividad de transferencia: si los activos tokenizados se negocian y liquidan con regularidad, en lugar de permanecer simplemente emitidos.
- Liquidación con monedas estables: si las instituciones utilizan activos digitales denominados en dólares sobre Stellar para flujos recurrentes de liquidación.
- Demanda específica de XLM: si estas actividades exigen saldos de XLM materialmente mayores, más allá del pago de comisiones mínimas.
- Concentración del mercado: si el crecimiento sigue dependiendo de unos pocos emisores o se extiende a una gama más amplia de productos e instituciones.
Por ahora, la lectura más sólida de los datos es que Stellar está demostrando utilidad institucional como red de emisión y liquidación. La tesis de inversión de XLM es una cuestión distinta: depende de cuánto de esa utilidad termine requiriendo el token nativo.
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