Cómo las posiciones alcistas apalancadas amplificaron la caída cripto del 23 y 24 de septiembre

Cuando el precio cae, una posición compradora financiada con apalancamiento puede quedarse sin margen suficiente para seguir abierta. Su cierre forzoso puede añadir presión vendedora y alimentar nuevas caídas. Eso ayuda a entender el riesgo que quedó a la vista entre el 23 y el 24 de septiembre de 2026, aunque las cifras de liquidaciones no permiten afirmar que esos cierres provocaran la bajada inicial. 3118

Qué muestran las liquidaciones

Un informe publicado el 23 de septiembre, basado en datos de CoinGlass, situó las liquidaciones del conjunto del mercado en 504,62 millones de dólares durante 24 horas, con 121.934 operadores afectados. Las posiciones compradoras —también llamadas largos— sumaron 359,45 millones, aproximadamente el 71 % del total. Es una señal de que la caída golpeó especialmente a quienes esperaban más subidas. Se trata, sin embargo, de una fotografía tomada en un momento concreto: no debe sumarse a otras cifras horarias o diarias que podrían cubrir las mismas operaciones. 31

Ethereum ofrece un ejemplo más detallado. Un análisis del 24 de septiembre registró 111,7 millones de dólares en liquidaciones de derivados de ETH durante 24 horas; 97,6 millones correspondieron a largos, cerca del 87 %. En la hora terminada a las 09:37 UTC de ese día, ETH bajó un 0,98 %, hasta 2.645 dólares, mientras se liquidaban 26,05 millones de dólares en posiciones largas. Esa hora puede estar incluida en el cómputo de 24 horas, por lo que tampoco corresponde sumar ambas cantidades. 1817

Las cifras son compatibles con un círculo de retroalimentación: la bajada deja sin margen a algunas posiciones apalancadas y sus cierres pueden intensificar la presión sobre el precio. Pero no indican cuánto apalancamiento utilizó cada operador ni qué parte exacta del movimiento se debió a ventas forzosas. 1817

Por qué el interés abierto no basta para medir el riesgo

La afirmación de que el interés abierto en futuros perpetuos —contratos sin fecha de vencimiento— se acercó a 160.000 millones de dólares, su nivel más alto desde finales de octubre de 2025, no pudo confirmarse de forma independiente con las fuentes disponibles. El interés abierto mide los contratos que siguen vigentes, no cuántos participantes apuestan por una subida: cada contrato tiene una parte compradora y otra vendedora. Para saber qué lado resultó más vulnerable durante esta caída, la proporción de liquidaciones de largos es una pista más directa.

Tampoco se pudo verificar aquí la comparación propuesta entre un crecimiento cercano al 60 % del interés abierto de ETH y una subida del 70 % de su precio desde finales de junio. Si ambas variaciones se midieran sobre una base comparable en dólares, el interés abierto habría crecido más despacio que el precio; eso no demostraría un aumento uniforme del apalancamiento. Aun así, podrían existir posiciones frágiles abiertas cerca de los máximos de la subida.

Las liquidaciones también habían impulsado movimientos en sentido contrario. Un informe del 21 de septiembre registró 648,3 millones de dólares en cierres forzosos de posiciones cortas —apuestas por una caída— durante 24 horas, mientras Bitcoin superaba los 85.000 dólares. Ese antecedente ilustra cómo una subida acelerada por cierres de cortos puede dar paso a un mercado expuesto a liquidaciones de largos, sin probar que esa secuencia explique cada movimiento del mes. 3

Los niveles a vigilar en Ethereum

Un análisis del 24 de septiembre señaló los 2.626 dólares como nivel de soporte para ETH y situó su media móvil exponencial de 20 días cerca de 2.549 dólares. Mantener o recuperar esos niveles favorecería la lectura de una corrección dentro de una tendencia alcista; una caída sostenida por debajo debilitaría esa interpretación. Ninguno de los dos niveles garantiza un rebote. 18

La salida de posiciones especialmente frágiles podría reducir el riesgo de otra cascada inmediata, siempre que la demanda se sostenga y el apalancamiento no vuelva a acumularse rápidamente. Las fuentes disponibles no verifican la cifra propuesta de 389 millones de dólares liquidados en 12 horas ni establecen que la toma de beneficios fuera el desencadenante principal. La conclusión más sólida es más acotada: la caída castigó de forma desproporcionada las apuestas alcistas apalancadas, y el interés abierto, por sí solo, no permite saber cuán resistente es una subida. 311817