Huya empieza a rentabilizar su apuesta por la publicación de videojuegos

Los resultados de Huya en el segundo trimestre de 2026 ofrecen las primeras señales claras de que su expansión más allá de las retransmisiones en directo de videojuegos está empezando a dar frutos. Los ingresos totales crecieron un 11,0% interanual, hasta 1.739,3 millones de yuanes (unos 256,3 millones de dólares), pero la cifra más reveladora está en la composición del negocio: los servicios relacionados con videojuegos, la publicidad y otros ingresos avanzaron un 54,1%, hasta 637,9 millones de yuanes, y ya representan el 36,7% del total. 612

Ese cambio de mezcla ayudó a elevar el beneficio bruto, mejorar el margen, reducir las pérdidas operativas y devolver a Huya a un pequeño beneficio según los principios contables GAAP. Aun así, los datos describen un avance inicial, no la prueba de que la compañía ya haya construido un negocio de publicación de videojuegos completo y consistentemente rentable.

El negocio está dejando de depender tanto de las retransmisiones

El crecimiento trimestral procedió sobre todo de las actividades situadas fuera del negocio tradicional de retransmisiones. Los ingresos de servicios relacionados con videojuegos, publicidad y otros conceptos pasaron de 413,9 millones a 637,9 millones de yuanes. En cambio, los ingresos por retransmisiones se mantuvieron en torno a 1.100 millones de yuanes y descendieron ligeramente respecto al mismo periodo del año anterior. 17

La diferencia es importante. Una actividad de retransmisiones estable o a la baja, combinada con un rápido crecimiento de los servicios, la publicidad y la monetización de videojuegos, indica que Huya depende menos de los regalos virtuales y de la actividad de streaming. La nueva categoría ya aporta más de un tercio de los ingresos trimestrales. 36

La rentabilidad también mejoró junto con esa transformación:

• El beneficio bruto aumentó un 20,1% interanual, hasta 255,0 millones de yuanes.
• El margen bruto subió al 14,7%, frente al 13,5% del año anterior.
• La pérdida operativa se redujo a 7,0 millones de yuanes, desde 23,7 millones.
• El beneficio operativo no GAAP alcanzó aproximadamente 16 millones de yuanes. 73841

Huya registró un beneficio neto no GAAP de 36,4 millones de yuanes. Según GAAP, obtuvo 1,6 millones de yuanes atribuibles a sus accionistas, frente a una pérdida de 5,5 millones en el mismo trimestre de 2025. 39

Conviene, no obstante, poner el dato en contexto: el beneficio neto no GAAP fue inferior a los 47,5 millones de yuanes del año anterior. Por ello, las señales más sólidas de progreso son el cambio en la mezcla de ingresos, el crecimiento del beneficio bruto y la reducción de la pérdida operativa, más que una aceleración generalizada de los beneficios. 39

Goose Goose Duck Mobile muestra cómo puede funcionar el modelo

Huya identificó la comercialización de Goose Goose Duck Mobile como uno de los factores que impulsaron el crecimiento de los servicios relacionados con videojuegos, la publicidad y otros ingresos. La compañía también citó el aumento de las ventas de objetos dentro del juego y la ampliación de sus acuerdos publicitarios. 24

El título es relevante porque ilustra el enfoque de Huya, basado en el contenido, para operar videojuegos. En lugar de utilizar sus retransmisiones únicamente como escaparate publicitario para los juegos de terceros, la empresa puede aprovechar su plataforma, sus creadores y sus comunidades para dar a conocer un título, generar contenido en torno a él y mantener la interacción después del lanzamiento.

En teoría, ese ecosistema conecta varias etapas:

1. Descubrimiento del juego mediante retransmisiones y contenido de creadores.
2. Creación de una comunidad alrededor del título.
3. Acuerdos de publicidad y promoción.
4. Ventas dentro del juego y de objetos virtuales.
5. Operaciones y participación de la comunidad después del lanzamiento.

Los resultados del segundo trimestre son compatibles con el comienzo de ese ciclo comercial. Sin embargo, la información disponible no separa los ingresos ni los beneficios aportados específicamente por Goose Goose Duck Mobile. El juego demuestra tracción, pero no permite medir por sí solo la economía completa del título. 24

La cartera de publicación gana ambición

La siguiente prueba será comprobar si Huya puede repetir ese proceso con más juegos. La dirección de la compañía mencionó dos títulos cuya publicación exclusiva está prevista: The Legend of Swordsman: Reunion, un MMORPG de artes marciales, y Xiao Xiao Qi Yu, un juego móvil casual de combinaciones en 3D. 3436

Pasar de la copublicación a la publicación exclusiva podría dar a Huya mayor control sobre el marketing, la gestión de la comunidad y la economía de los títulos que tengan éxito. También aumenta el riesgo de ejecución: la publicación exclusiva exige más recursos y obliga a demostrar que la plataforma de contenidos y la red de streamers pueden convertirse en actividad de jugadores y monetización sostenidas.

Huya también incluyó Zhe Dao You Huan Shou en su cartera de desarrollo. Las evidencias disponibles no establecen su calendario de lanzamiento, su rendimiento comercial ni su contribución a los ingresos del segundo trimestre. Por ahora, debe considerarse un indicador de la cartera futura, no un motor de los resultados actuales. 3440

La recompra de acciones es una señal financiera, no una prueba operativa

El consejo de administración duplicó la autorización de su programa de recompra de acciones de 2026, hasta 100 millones de dólares. 11

La decisión encaja en la historia de transformación de Huya porque muestra que la dirección busca generar retornos para los accionistas mientras sigue desarrollando sus negocios relacionados con videojuegos. Pero la autorización, por sí sola, no demuestra que la estrategia editorial sea rentable. Las fuentes disponibles no indican qué parte del importe se había utilizado al cierre del trimestre ni detallan un calendario de ejecución.

La inteligencia artificial podría ayudar, pero aún no tiene impacto financiero demostrado

Huya también anunció nuevas herramientas de inteligencia artificial relacionadas con videojuegos y VAM 1.0, un modelo de humano digital multimodal en tiempo real. 1134

Estas iniciativas encajan con el rumbo general de la compañía: potencialmente, podrían respaldar la creación de contenido para juegos, mejorar la experiencia de los streamers y reforzar la interacción digital. Sin embargo, los datos del segundo trimestre no cuantifican los ingresos, usuarios, ahorros de costes o beneficios atribuibles a estos productos.

Por ahora, la inteligencia artificial debe verse como una opción estratégica y un posible habilitador operativo, no como una causa demostrada de la mejora de ingresos o rentabilidad del trimestre.

Veredicto: un primer paso creíble, no una transformación terminada

Los resultados del segundo trimestre muestran tres señales de que la estrategia de Huya empieza a funcionar:

• Los ingresos totales alcanzaron 1.739,3 millones de yuanes, un 11,0% más que un año antes.
• Los servicios relacionados con videojuegos, la publicidad y otros ingresos crecieron un 54,1%, hasta 637,9 millones de yuanes, equivalentes al 36,7% del total.
• El margen bruto mejoró, la pérdida operativa se redujo y el beneficio neto GAAP pasó a terreno positivo. 369

La principal cautela es que la evidencia corresponde a un solo trimestre en el que Goose Goose Duck Mobile aparece como contribuyente destacado. La prueba decisiva será comprobar si Huya puede ampliar su cartera de publicación exclusiva, diversificarse más allá de un único título y generar ingresos recurrentes y rentables por la operación de videojuegos.

El segundo trimestre demuestra tracción comercial. Todavía no demuestra que Huya haya consolidado un modelo editorial duradero.