El PMI mundial alcanza un máximo de 27 meses: servicios e inversión en equipos impulsan la actividad

El repunte de agosto tuvo dos pilares: los servicios mantuvieron el impulso principal y la manufactura recuperó terreno, ayudada por una mayor inversión en equipos. El PMI Compuesto Global de J.P. Morgan subió a 53,5, máximo de 27 meses, con una aceleración también en nuevos pedidos y empleo. 3

Conviene interpretar el dato con cautela. El PMI —índice de gerentes de compras— es una encuesta mensual y rápida sobre las condiciones de negocio, no una medición oficial de la producción. La estimación de un crecimiento mundial de alrededor del 3,0% anualizado procede de su relación histórica con el PIB, no de una publicación oficial de PIB. 39

Los servicios aportaron el impulso inmediato

Los servicios fueron decisivos en la aceleración global. El ejemplo más claro fue Estados Unidos: el PMI compuesto preliminar ascendió a 56,0 en agosto, gracias al fortalecimiento de la actividad de servicios, pese a una moderación del crecimiento manufacturero. 433

Esto importa porque los servicios concentran una parte muy amplia de la actividad en las principales economías. El avance de nuevos negocios en finanzas, tecnología y servicios empresariales puede elevar rápidamente el índice compuesto, mientras que los servicios orientados al consumidor aportan apoyo cuando el gasto de los hogares resiste. El informe global también señaló un fortalecimiento de los nuevos pedidos y del empleo. 3

La inversión en equipos dio un segundo motor a la industria

La mejora no fue solo una historia de servicios. Las condiciones de la manufactura mundial se fortalecieron: el PMI manufacturero pasó de 49,7 en julio a 50,9 en agosto, superando de nuevo el umbral de 50 que separa la expansión de la contracción. 16

S&P Global ya había informado de un salto en la inversión en equipos al comienzo del tercer trimestre, cuando sus PMI eran consistentes con un ritmo de crecimiento mundial anualizado del 2,6%. 45 En agosto, el nuevo avance de la manufactura se vinculó a la continuidad de la inversión en IA y en bienes de equipo. 39

La relación con la IA debe entenderse por este canal de inversión. Construir y operar centros de datos e infraestructura informática exige equipos tecnológicos y otros bienes de capital; por eso puede sostener tanto la producción manufacturera como los servicios asociados a la tecnología y las finanzas. La evidencia disponible respalda ese mecanismo, pero no demuestra que la IA, por sí sola, explicara toda la subida del PMI mundial. 3945

Europa mejoró, pero no vive un auge uniforme

El PMI compuesto preliminar de la zona euro se situó en 52,1 en agosto, frente a 52,0 en julio, su máximo en nueve meses. La producción manufacturera fue más dinámica, con 53,4, mientras que los servicios avanzaron a un ritmo más moderado, con 51,7. 35

La divergencia sectorial encaja con la lectura global: la industria mejoró, pero la expansión no fue igual entre sectores ni entre países. En la infraestructura europea para IA, España e Italia figuran entre los mercados con mayor crecimiento de centros de datos; Francia, por su parte, cuenta con una sólida infraestructura digital, aunque va por detrás en la digitalización de las empresas, según informes citados de la Comisión Europea. 2117

Un buen mes no resuelve las dudas sobre todo el año

Un PMI elevado refuerza el escenario de crecimiento a corto plazo, pero no elimina los riesgos. S&P Global proyectaba en agosto un crecimiento del PIB real mundial de 2,4% para 2026. Aunque elevó su previsión en julio y agosto, esta seguía 0,5 puntos porcentuales por debajo de su estimación de febrero, previa al conflicto. 38

La confianza empresarial es el principal contrapunto. En una publicación anterior sobre los PMI mundiales de agosto, S&P Global indicó que las expectativas para los siguientes doce meses habían caído a uno de sus niveles más bajos desde la pandemia. Entre las preocupaciones destacaban los cambios de política en Estados Unidos y los aranceles. 13

La conclusión práctica es que la aceleración de agosto parece impulsada por la inversión y los servicios, más que por una recuperación global generalizada de la confianza. Para que se consolide, la demanda de equipos, la manufactura y los servicios deberán mantener el ritmo, al tiempo que disminuye la incertidumbre comercial y geopolítica. Un solo mes fuerte es una señal alentadora, pero no confirma todavía un cambio duradero en la trayectoria anual de crecimiento.

Lo que el PMI dice —y lo que no dice— sobre los mercados

La encuesta respalda una actividad más firme a corto plazo. Pero, por sí sola, no prueba que vaya a consolidarse una inflación más alta, que aumenten de forma persistente los rendimientos de los bonos o las primas por plazo de la deuda pública, ni que los bonos del Tesoro de Estados Unidos dejen de proteger ante la próxima recesión.

Esos resultados dependen de la inflación, la política fiscal, los precios energéticos, las decisiones de los bancos centrales y el tipo de shock que se produzca. El PMI de agosto no establece por sí mismo esas relaciones.

Para inversores y responsables de decisión, la señal útil es más concreta: la demanda mundial fue más resistente de lo que sugería una narrativa de crecimiento débil, con los servicios y el gasto de capital como principales apoyos. La incógnita es si esa resiliencia podrá mantenerse frente a la incertidumbre política y una confianza empresarial todavía contenida. 31338