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Por qué el gasto en IA sacudió a las tecnológicas y dio impulso a los bonos
Las pérdidas de Alphabet, Amazon e Intel avivaron el temor a que el gasto creciente en inteligencia artificial no genere beneficios suficientes. Los bonos estadounidenses avanzaban hacia su mayor subida mensual en casi tres años, mientras los inversores buscaban activos considerados más seguros.
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Respuesta de investigación
Conclusiones clave
- Las pérdidas de Alphabet, Amazon e Intel avivaron el temor a que el gasto creciente en inteligencia artificial no genere beneficios suficientes.
- Los bonos estadounidenses avanzaban hacia su mayor subida mensual en casi tres años, mientras los inversores buscaban activos considerados más seguros.
Prompt de IA
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El mercado no está dando por hecho que la demanda de inteligencia artificial haya desaparecido. La inquietud es otra: si las enormes inversiones necesarias para desarrollar esa tecnología producirán ganancias suficientes y con la rapidez que esperan los accionistas. Los resultados de grandes empresas tecnológicas y las dudas sobre su flujo de caja reforzaron esa preocupación: las acciones del sector cayeron y los inversores se volcaron en los bonos gubernamentales.2
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El gasto en IA, bajo la lupa
La señal más contundente llegó de Alphabet, matriz de Google. Sus acciones bajaron un 12,6 % el jueves 29 de octubre, después de que sus resultados reavivaran las dudas sobre el rendimiento de sus inversiones en IA. La caída fue descrita como récord y, para el momento de los reportes, la compañía había perdido alrededor de 500.000 millones de dólares en valor de mercado.2
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Conviene distinguir las fechas: el desplome de Alphabet ocurrió el jueves, antes de la reacción más amplia que se extendió por los mercados el viernes. Tras presentar sus resultados, Amazon también cayó en las operaciones posteriores al cierre, y las acciones de Intel se desplomaron después de que la empresa anticipara ingresos más débiles. Reuters informó de descensos del 7 % para Amazon y del 23 % para Intel en esas operaciones, en un contexto de preocupación por el efectivo que estaban consumiendo.4
El trasfondo es el coste de construir la infraestructura necesaria para la IA. Los inversores están diferenciando entre las empresas que pueden financiar sus ambiciosos planes con el efectivo que generan y aquellas que podrían tener que agotar sus reservas o pedir prestado para seguir adelante.1 Según Reuters, el gasto de Alphabet llevó su flujo de caja a terreno negativo.
2 Cuando los retornos esperados parecen menos seguros, justificar ese gasto se vuelve más difícil y la financiación externa cobra mayor importancia.
Por qué bajaron las tecnológicas y subieron los bonos
El viernes, las acciones tecnológicas cayeron ante el temor de que el gasto creciente en IA no se traduzca en beneficios suficientes. Al mismo tiempo, los bonos estadounidenses avanzaban hacia su mayor ganancia mensual en casi tres años, en una búsqueda de activos considerados más seguros.2
18 Como regla general, el precio de los bonos y su rendimiento se mueven en direcciones opuestas: cuando aumenta la demanda de bonos, sus rendimientos tienden a bajar.
La magnitud del nerviosismo también se reflejaba en las previsiones de mercado: los futuros apuntaban a una caída superior al 2 % para el Nasdaq 100, índice con gran peso de empresas tecnológicas.4 Eso no demuestra que la demanda de IA se haya esfumado. Indica, más bien, que los inversores están examinando con mayor atención cuánto cuesta ampliar la infraestructura, cómo se financia y qué rentabilidad podría generar.
Las decisiones de los bancos centrales formaban parte del contexto. La Reserva Federal de Estados Unidos había mantenido sin cambios los tipos de interés el miércoles, y Reuters señaló que los inversores no tenían una señal clara sobre cuándo podrían volver a subir.18 El Banco de Japón también dejó sus tipos sin cambios el viernes; el yen se fortaleció mientras la venta de acciones de IA alimentaba la búsqueda de refugio.
50 El Banco Central Europeo había hecho una pausa en sus subidas de tipos el día anterior.
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Qué revela —y qué no— la caída
La reacción del mercado pone de relieve que una cosa es la demanda de servicios de IA y otra, la rentabilidad de la infraestructura necesaria para ofrecerlos. Una empresa puede tener clientes interesados y, a la vez, generar dudas entre los inversores por el dinero que debe gastar, la forma de financiarlo y la posibilidad de recuperar esa inversión.
Por eso, el mercado está siendo más selectivo: además de los anuncios sobre nueva capacidad, presta atención al efectivo disponible y a las necesidades de financiación. Pero los reportes apuntan a una revisión del riesgo y de las expectativas, no a que el desarrollo de la IA se haya detenido ni a que exista una crisis financiera.1
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La posible salida a bolsa de Anthropic podría convertirse en otra prueba del apetito de los inversores. Reuters describió la operación como un indicador clave del sentimiento del mercado, después de que la empresa revelara un rápido crecimiento de sus ingresos, en un momento de mayor escrutinio sobre el gasto en IA.2
15 La pregunta de fondo es si los inversores seguirán financiando una expansión acelerada mientras el tamaño y el plazo de los retornos sigan siendo inciertos.
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Las pérdidas de Alphabet, Amazon e Intel avivaron el temor a que el gasto creciente en inteligencia artificial no genere beneficios suficientes. Los bonos estadounidenses avanzaban hacia su mayor subida mensual en casi tres años, mientras los inversores buscaban activos considerados más seguros.
Fuentes
rmb.reuters.comTech giants' spending spooks investors as bonds rally
lse.co.ukGLOBAL MARKETS-Tech giants' spending spooks investors as bonds rally
swissinfo.chNasdaq 100 Falls as Alphabet's Sales Fuel AI Angst: Markets Wrap