La demanda de servidores de IA impulsa a Dell: récord trimestral y previsión de US$ 192.000 millones

Dell Technologies cerró su segundo trimestre fiscal con una señal contundente sobre el gasto en infraestructura de inteligencia artificial: su cartera de pedidos de servidores de IA alcanzó los US$ 95.000 millones. El volumen llevó a la compañía a elevar en US$ 25.000 millones su previsión de ingresos para el ejercicio fiscal 2027, hasta US$ 192.000 millones, y a aumentar su objetivo de ingresos por servidores optimizados para IA a US$ 74.000 millones. 111

La cifra de cartera, sin embargo, no equivale a ingresos ya contabilizados. Representa pedidos contratados que Dell todavía debe convertir en sistemas entregados, por lo que la disponibilidad de componentes, los plazos de despliegue de los clientes y los costes serán determinantes. 14

Una previsión anual mucho más ambiciosa

Dell elevó su guía de ingresos para el ejercicio fiscal 2027 desde US$ 167.000 millones a US$ 192.000 millones. En el nuevo punto medio, esa previsión implica un crecimiento interanual cercano al 70%. También aumentó su previsión de beneficio por acción no GAAP —una medida ajustada que excluye determinadas partidas— de US$ 17,90 a US$ 25,50. 111

La revisión responde, sobre todo, a la aceleración esperada en los sistemas de IA. CNBC informó de que Dell ahora prevé que los ingresos anuales por servidores de IA se tripliquen, frente a la expectativa de duplicarse que tenía seis meses antes. 10

Un trimestre récord, liderado por infraestructura

En el trimestre fiscal finalizado el 31 de julio, Dell facturó un récord de US$ 47.000 millones, un 58% más que un año antes. El beneficio diluido ajustado por acción fue de US$ 7,04, un alza interanual del 203% y por encima de los US$ 4,92 que citaba CNBC como expectativa de analistas. 1011

El principal motor fue el Infrastructure Solutions Group (ISG), el negocio de servidores, almacenamiento e infraestructura relacionada de Dell:

• Ingresos de ISG: US$ 31.800 millones, un 89% más interanual. 11
• Servidores optimizados para IA: US$ 16.400 millones, un 100% más. 11
• Servidores tradicionales y redes: US$ 10.500 millones, un 122% más. 11
• Almacenamiento: US$ 4.900 millones, un 26% más. 13

El crecimiento no se limitó, por tanto, a los equipos de IA con aceleradores. Los servidores convencionales y las redes también avanzaron con fuerza, en línea con un ciclo más amplio de modernización de centros de datos e inversión en infraestructura. 11

Los pedidos superaron ampliamente a las ventas

Durante el segundo trimestre, Dell recibió US$ 60.900 millones en pedidos de servidores de IA, pero reconoció US$ 16.400 millones de ingresos por esos sistemas. Al cierre del periodo, la cartera pendiente ascendía a US$ 95.000 millones; en los 12 meses previos, los pedidos acumulados de servidores de IA sumaron US$ 131.700 millones. 14

Una cartera de este tamaño proporciona una visibilidad poco habitual sobre posibles ingresos futuros, pero no garantiza por sí sola la facturación. Dell deberá conseguir los componentes, ensamblar y enviar los equipos, y cumplir las condiciones de entrega de sus clientes para transformar esos pedidos en ventas reconocidas.

Nvidia, neoclouds y una base de clientes más amplia

Los sistemas de IA de Dell incorporan chips de Nvidia. Reuters identificó a los proveedores de nube de IA Nscale y CoreWeave entre los clientes que buscan servidores de Dell para construir infraestructura destinada al entrenamiento y la ejecución de modelos de IA. 1

La oportunidad también parece estar ampliándose más allá de los llamados neoclouds, proveedores especializados en capacidad de cómputo para IA. Dell afirmó contar con más de 6.500 clientes de IA, mientras que la información disponible apunta a una expansión de la demanda hacia empresas y compradores soberanos. 116

Esta mezcla de clientes es relevante: los operadores de nube de IA pueden realizar pedidos de enorme volumen, mientras que las empresas y los despliegues soberanos podrían diversificar la demanda entre una base mayor de compradores. No obstante, la información disponible no ofrece un desglose detallado de los ingresos por tipo de cliente. 1

La IA no desplazó a los servidores tradicionales

La demanda de IA no frenó el negocio de servidores convencionales de Dell. Los ingresos por servidores tradicionales y redes crecieron un 122%, hasta US$ 10.500 millones, y la empresa indicó que la demanda continuó superando a la oferta. 1115

El dato sugiere que los clientes están invirtiendo en más elementos que los grandes sistemas de IA basados en GPU. Modernizar un centro de datos para cargas de trabajo de IA también exige red, almacenamiento y capacidad de cómputo de propósito general. El auge de los equipos tradicionales complementa, así, el titular sobre servidores de IA. 1115

Escasez de memoria, precios y márgenes

El crecimiento llegó acompañado de presión en la cadena de suministro. Reuters informó de que una escasez más amplia de chips de memoria elevó los costes y de que Dell respondió con aumentos de precios en productos, incluidos los PC, para proteger sus márgenes. 1

El margen bruto del segundo trimestre fue del 20,9%, frente al 18,3% de un año antes, según el resumen de resultados de TradingKey. 9 Aun así, la disponibilidad y el precio de componentes como DRAM y NAND siguen siendo un riesgo: una elevada demanda no elimina la posibilidad de retrasos en envíos, mayores costes o cambios en el calendario de reconocimiento de ingresos.

También mejoró el negocio de PC

El Client Solutions Group, la división que incluye el negocio de ordenadores personales, elevó sus ingresos un 20%, impulsado por los clientes comerciales, según Reuters. La dirección lo calificó como el crecimiento de ingresos más rápido de esta unidad en cinco años. 1

El trimestre no fue exclusivamente una historia de centros de datos. Sin embargo, la escala de ISG —US$ 31.800 millones de ingresos trimestrales y un crecimiento del 89%— convirtió a la infraestructura en el factor dominante detrás de la mejora de previsiones de Dell. 11

La reacción del mercado y el siguiente desafío

Las acciones de Dell subieron tras la publicación de resultados. Reuters informó de un avance del 7% en las operaciones posteriores al cierre y señaló que el valor ya se había más que triplicado durante el año; CNBC cifró el movimiento posterior a la mejora de previsiones en torno al 9%. 110

El siguiente reto es la ejecución. Inversores y clientes vigilarán si Dell puede convertir su cartera de US$ 95.000 millones en sistemas entregados sin que las restricciones de memoria deterioren la rentabilidad. El trimestre confirmó una demanda extraordinaria de infraestructura de IA; la solidez de la previsión dependerá ahora del suministro, los calendarios de despliegue y la continuidad del gasto tanto de los grandes proveedores de nube de IA como de una base empresarial en expansión. 114