Cisco logra ingresos récord gracias a la IA, con una factura mayor en inventarios

Cisco terminó su ejercicio fiscal 2026, concluido el 25 de julio, con ingresos récord, una mejora marcada de las ganancias bajo principios contables generalmente aceptados de Estados Unidos (GAAP) y un cuarto trimestre sólido. El motor fue la recuperación de la demanda de equipos de red, especialmente para infraestructura de inteligencia artificial (IA) y centros de datos. La contrapartida fue una posición mucho mayor de inventarios y de compromisos de compra con proveedores para asegurar Silicon One y otros componentes. 419

Las cifras principales del ejercicio 2026

Indicador	Ejercicio fiscal 2026	Variación interanual
Ingresos	US$63.300 millones	12%
Utilidad neta GAAP	US$13.300 millones	30%
BPA diluido GAAP	US$3,33	31%
Margen operativo GAAP	24,3%	—
Flujo de caja operativo	US$14.200 millones	—

Los ingresos por productos fueron de aproximadamente US$48.300 millones, mientras que los servicios aportaron cerca de US$15.000 millones. 2 Cisco reportó un beneficio por acción no GAAP de US$4,33 para el año, frente a US$3,33 bajo GAAP. Ambas métricas no son equivalentes: el resultado no GAAP excluye determinadas partidas. 4

Un cuarto trimestre récord cerró el año

En el cuarto trimestre fiscal, Cisco facturó US$17.300 millones, un 18% más que un año antes. La utilidad neta GAAP fue de US$3.900 millones y el BPA diluido GAAP alcanzó US$0,97, un aumento interanual del 52%. El flujo de caja operativo trimestral fue de US$5.400 millones, un 27% superior. 431

La aceleración de final de año se concentró en los productos. Los ingresos trimestrales por productos crecieron un 24%, y los del segmento de redes aumentaron un 28%. Esta última tasa trimestral no debe confundirse con el crecimiento del 16% de los ingresos por productos en el conjunto del ejercicio. 12

La infraestructura de IA impulsa la demanda de redes

Los resultados muestran que la infraestructura de IA se está convirtiendo en una fuente cada vez más relevante de demanda de redes, sobre todo entre los grandes operadores de centros de datos. Cisco informó pedidos de infraestructura de IA por US$9.300 millones en el ejercicio 2026, unas 4,5 veces el nivel del ejercicio 2025, tras elevar su objetivo de pedidos de US$5.000 millones a US$9.000 millones. 9

Este impulso importa porque los centros de datos dedicados a IA necesitan conmutadores, routers e interconexiones de alta capacidad, además de capacidad de cómputo. También ayuda a explicar el énfasis de Cisco en Silicon One —su arquitectura de silicio— y en preparar la cadena de suministro para clientes hyperscale, grandes operadores de nube y centros de datos.

Pero los pedidos no son ingresos reconocidos. Su conversión en ventas depende tanto del calendario de despliegue de los clientes como de la capacidad de Cisco para entregar los sistemas y componentes necesarios.

El precio de asegurar el suministro: más inventario y compromisos

Cisco cerró el año con US$5.700 millones en inventario, frente a US$3.200 millones un año antes. Los compromisos de compra de inventario ascendieron a US$17.200 millones, desde US$7.600 millones. 319

Esta acumulación busca mejorar la disponibilidad de componentes y atender la demanda prevista, incluida la fabricación de Cisco Silicon One y otros productos. Sin embargo, crea una clara disyuntiva de ejecución:

• Riesgo de calendario de demanda: si los despliegues se retrasan o la demanda es inferior a la prevista, Cisco podría quedarse con más componentes de los necesarios.
• Riesgo tecnológico y de mezcla de productos: un cambio en las arquitecturas o necesidades de los clientes puede volver menos útiles las piezas ya comprometidas.
• Riesgo de precios: los compromisos de compra a precio fijo pueden resultar costosos si los precios de mercado de los componentes bajan.
• Riesgo para los márgenes y la conversión de caja: el exceso o la obsolescencia de inventario, así como compromisos por encima de las previsiones de demanda, pueden obligar a registrar provisiones en el costo de ventas. 1921

El aumento de estos compromisos no implica que vayan a producirse pérdidas. Sí hace que los márgenes futuros y el capital de trabajo sean más sensibles a la continuidad de la demanda ligada a la IA y a los grandes clientes de nube.

Caja y retornos a los accionistas

Cisco generó US$14.200 millones de flujo de caja operativo y aproximadamente US$12.800 millones de flujo de caja libre durante el ejercicio 2026. Devolvió US$12.700 millones a los accionistas —cerca del 99% del flujo de caja libre— mediante US$6.600 millones en dividendos y US$6.100 millones en recompras de acciones. 1035

Al cierre del ejercicio, la empresa contaba con US$15.900 millones en efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones. Además, tenía US$8.100 millones pendientes bajo su autorización de recompra de acciones. 2331

Cisco declaró un dividendo trimestral de US$0,42 por acción. 15

Pedidos pendientes: qué vigilar ahora

Las obligaciones de desempeño pendientes, o RPO por sus siglas en inglés, llegaron a US$46.700 millones al cierre del año, un 7% más interanual. Las RPO de productos crecieron un 9%, mientras que las de servicios subieron un 6%. 1

La cuestión ya no es si Cisco tuvo impulso de demanda en 2026: los resultados indican claramente que sí. El foco para el próximo ejercicio será comprobar si los pedidos vinculados a IA, la demanda de conmutación para centros de datos y los despliegues de los grandes operadores de nube se convierten en ingresos al ritmo suficiente para respaldar el mayor inventario y los compromisos con proveedores. Un crecimiento sostenido de los pedidos validaría esa inversión en suministro; retrasos, cambios de producto o una caída de los precios de componentes harían más visible el costo de esa apuesta.