La Reserva Federal y el Banco de Inglaterra se blindan ante la inflación energética: tipos congelados y amenaza de alza

La Reserva Federal (Fed) y el Banco de Inglaterra (BoE) han optado por una pausa cautelosa: mantienen los tipos de interés sin cambios, pero con un claro sesgo restrictivo. El conflicto en Irán ha reavivado la inflación a través de un fuerte incremento en los costos energéticos, lo que ha llevado a ambos bancos centrales a detener sus ciclos de relajación y a señalar que están listos para endurecer la política monetaria si la guerra escala.

Decisiones de tipos recientes

Reserva Federal (29 de julio de 2026): La Fed mantuvo la tasa de los fondos federales en el rango del 3,50%–3,75% por quinta reunión consecutiva, en una votación profundamente dividida de 9 a 3. Tres miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) disentieron: algunos pedían un recorte, otros una subida, lo que refleja una gama inusualmente amplia de opiniones . La Fed citó las renovadas tensiones en Oriente Medio y el repunte de los precios del petróleo como razones clave para mantener las tasas .

Banco de Inglaterra (30 de julio de 2026): El BoE mantuvo su tasa bancaria en el 3,75% por quinta reunión consecutiva, con un voto de 6 a 3. Tres miembros del Comité de Política Monetaria (MPC) votaron a favor de subir las tasas al 4% . El BoE advirtió explícitamente que está "listo para subirlas si el conflicto con Irán escala" .

Contexto inflacionario

El conflicto en Irán desencadenó un fuerte aumento de los precios de la energía a partir de marzo de 2026. En EE.UU., la inflación general medida por el PCE subió al 4,1% interanual en mayo, frente al 2,5% de un año antes . En el Reino Unido, el IPC se sitúa actualmente en el 2,8%, pero el BoE prevé que suba al 3,2% en la segunda mitad de 2026 y que se mantenga por encima del objetivo del 2% hasta principios de 2028 .

Indicador	EE.UU. (Fed)	Reino Unido (BoE)
Tasa de política actual	3,50%–3,75%	3,75%
Última votación	9-3 (mantener)	6-3 (mantener, 3 querían subir)
Inflación general	4,1% PCE (mayo)	2,8% IPC (actual)
Perspectiva de inflación	Se espera que ceda lentamente	Pico de ~3,2% en el segundo semestre de 2026

Divisiones internas

Fed: El FOMC se ha ido fracturando desde finales de 2025, con un ala "hawkish" (partidaria de tasas altas) cada vez más fuerte centrada en los riesgos inflacionarios y un ala "dovish" (partidaria de tasas bajas) que prioriza el apoyo al mercado laboral . La reunión de julio de 2026 produjo una división tripartita: algunos querían un recorte de 50 puntos básicos, otros ningún cambio, y otros una subida. Se trata de un grado de discordia inusual que el presidente de la Fed, Jerome Powell (quien fue sucedido por Kevin Warsh en mayo de 2026), tuvo dificultades para manejar .

BoE: El MPC ha estado persistentemente dividido durante 2025 y 2026. El comité votó 5-4 para recortar en agosto de 2025, 7-2 para mantener en septiembre de 2025, 5-4 para recortar de nuevo en diciembre de 2025, y ahora 6-3 para mantener, con tres miembros votando por una subida . Esto demuestra que la facción hawkish ha crecido a medida que se ha ido haciendo más evidente el impacto inflacionario del conflicto en Irán.

Señales de futuro inmediato

• Ambos bancos centrales están en "pausa con sesgo restrictivo". El BoE ha sido más explícito: el gobernador Andrew Bailey declaró que el Banco está "preparado para actuar" si el choque de precios del conflicto en Irán persiste . La declaración de la Fed señala que esperan que la inflación ceda a pesar de los costos energéticos, pero los tres votos en contra muestran una incertidumbre material .

• El próximo movimiento probablemente dependerá de la escalada del conflicto en Irán. Si los precios de la energía se disparan aún más, ambos están preparados para subir las tasas. Si el conflicto se desescala y la inflación se modera, la puerta sigue abierta a eventuales recortes, pero ese camino se ha alejado.

• Los mercados de bonos están descontando una prima de riesgo de inflación elevada tanto en los bonos del Tesoro de EE.UU. como en los gilts del Reino Unido, lo que es coherente con la postura de pausa restrictiva de los bancos centrales. La división en la votación del MPC del BoE (3 miembros querían una subida) sorprendió a los mercados, que esperaban una división de 7-2, lo que elevó la libra y los rendimientos de los gilts .

• Los próximos datos de empleo en EE.UU. (nóminas no agrícolas de agosto de 2026) serán críticos para la Fed. Si el mercado laboral se mantiene resistente a pesar de las tasas elevadas, la facción hawkish tendrá argumentos para mantener la postura o incluso subir las tasas. Un debilitamiento pronunciado reforzaría la postura dovish a favor de los recortes. La división interna del FOMC hace que el informe de empleo pueda inclinar la balanza en la próxima reunión.

Conclusión: El conflicto con Irán ha congelado a ambos bancos centrales. Ninguno va a recortar las tasas en el corto plazo, y ambos mantienen una amenaza creíble de subirlas si la inflación impulsada por la energía se acelera aún más. El próximo dato importante —los datos de empleo en EE.UU.— ayudará a determinar si el próximo movimiento de la Fed es una pausa restrictiva, una subida o una reanudación de los recortes.