La cadena de suministro china de MLCC se acelera para escalar ante la demanda histórica de servidores de IA

La cadena de suministro upstream china de condensadores cerámicos multicapa (MLCC) está experimentando una expansión acelerada en 2026. La razón principal es que los servidores de inteligencia artificial requieren una cantidad de condensadores por unidad drásticamente superior a la de los servidores tradicionales. De hecho, los MLCC se han convertido en el tercer componente más costoso en la lista de materiales de un servidor de IA, solo por detrás de las GPU y la memoria . A esto se suma que los grandes fabricantes japoneses y coreanos están migrando hacia los segmentos de gama más alta, lo que abre una ventana de oportunidad para que los proveedores chinos de materiales capturen el mercado de gama media-alta . El resultado es una de las ampliaciones de capacidad más intensas en la historia de los componentes pasivos.

Goldman Sachs: 'El superciclo más grande y prolongado' de la historia

Goldman Sachs ha calificado el ciclo actual de los MLCC como el "más grande en escala y más prolongado en duración" en la historia del sector, y pronostica que la tendencia alcista podría prolongarse hasta 2030 . En una nota de investigación de junio de 2026, el analista Nelson Armbrust identificó a los MLCC como "la nueva memoria" : un cuello de botella crítico en la cadena de suministro cuya demanda se proyecta que se multiplique por cuatro para 2030 . El banco incluyó explícitamente a los MLCC junto con los sustratos ABF, las placas de circuito impreso (PCB), la memoria y los sustratos de InP como los puntos más tensos en la cadena de suministro de la computación con IA .

Además, Goldman Sachs revisó al alza su pronóstico de precios para los MLCC en 2026, pasando de una expectativa plana a un aumento previsto del 0–5%, lo que señala el inicio de un prolongado equilibrio tenso entre la oferta y la demanda . El banco cree que el ciclo aún se encuentra en una fase temprana o intermedia, impulsado conjuntamente por la demanda de servidores de IA y la electrificación del automóvil, ambas orientadas hacia grados de MLCC de mayor valor .

Shandong Sinocera: El termómetro de la expansión china en materiales para MLCC

Sinocera es el principal proveedor chino de polvo dieléctrico para los fabricantes globales de MLCC. En una presentación de agosto de 2026 ante la Bolsa de Shenzhen, la compañía confirmó que está expandiendo activamente su capacidad de gama alta, específicamente para polvos de MLCC para servidores de IA y grado automotriz, y que partes de las nuevas líneas ya están operativas .

Su objetivo es alcanzar 5.000 toneladas de capacidad de polvo de MLCC de alta gama (que se suman a las ~10.000 toneladas de capacidad de grado estándar). A finales de 2025, ya estaban en línea 2.000 toneladas; las 3.000 toneladas restantes se espera que estén operativas entre 2026 y 2027 .

Resultados financieros del primer semestre de 2026 (reportados el 5 de agosto de 2026):

• Ingresos: 2.513 millones de yuanes (370 millones de dólares), un aumento interanual del 16,64% .
• Beneficio neto atribuible a los accionistas: 363 millones de yuanes, un aumento interanual del 9,36% .
• El flujo de caja operativo creció un 36,78% interanual .
• Las acciones se han disparado aproximadamente un 159% en lo que va de año hasta mediados de agosto de 2026 .

"De cara al futuro, a medida que la nueva capacidad entre en funcionamiento gradualmente, se espera que la producción y las ventas de polvos de MLCC aumenten aún más", declaró Sinocera en su presentación ante la bolsa, lo que refleja una gran confianza en que el actual pico de demanda representa un cambio estructural sostenido . La compañía también aprobó un dividendo en efectivo de 0,50 yuanes por cada 10 acciones .

El auge upstream más amplio: El polvo de níquel sigue siendo el cuello de botella crítico

Jiangsu Boqian New Materials (fabricante de polvo de níquel para electrodos de MLCC) ganó casi un 6% en una sola jornada de negociación, impulsada por la demanda de infraestructura de IA . La localización del polvo de níquel se considera el avance más crítico en la cadena de suministro upstream para la autosuficiencia de China en MLCC, ya que el polvo de níquel para electrodos internos depende casi al 100% de las importaciones desde Japón .

Otras empresas chinas destacadas en este rally upstream incluyen Guangdong Fenghua Advanced Technology (un líder nacional en MLCC que ha entrado en la cadena de suministro de servidores de IA de NVIDIA, con un objetivo de producción mensual de 120 mil millones de piezas a finales de 2026), Beijing Zhong Ke San Huan High-Tech, Fujian Torch Electron y Beijing Yuanliu Hongyuan Electronic Technology .

Un cambio estructural del mercado: Gigantes japoneses y coreanos se mueven hacia la gama alta

Los líderes mundiales Murata y Samsung Electro-Mechanics también están expandiéndose agresivamente, pero a medida que se adentran en productos de ultra alta gama, los proveedores chinos están capturando el segmento de volumen medio-alto, de rápido crecimiento, acelerando así la sustitución de importaciones . En lo que Goldman Sachs describió como "el ciclo más grande y prolongado de la historia", los principales fabricantes japoneses y surcoreanos están siendo inundados con pedidos de MLCC de alta gama, lo que deja espacio para que los competidores chinos se expandan en los segmentos inferiores .

Los analistas del sector describen la fase actual como un "superciclo temprano a intermedio", impulsado conjuntamente por la demanda de servidores de IA y la electrificación del automóvil, ambas orientadas hacia grados de MLCC de mayor valor . Según Murata, la demanda de MLCC para servidores de IA crecerá a una tasa anual compuesta del 30% entre 2025 y 2030, multiplicándose por 3,3 en 2030 en comparación con 2025 .

El centro geográfico de la producción de MLCC también se está desplazando hacia el oeste dentro de China, aunque el liderazgo en I+D sigue en Guangdong . Con los fabricantes chinos de polvo ganando ventaja competitiva y los productores japoneses de polvo para MLCC enfrentando interrupciones en el suministro de tierras raras, las condiciones para la cadena de suministro upstream china de MLCC nunca han sido más favorables para una expansión rápida y la captura de cuota de mercado .