Ethereum en Crisis: ¿Por Qué el Precio se Desploma un 65% Mientras la Red Rompe Todos los Récords de Uso?
El precio de Ethereum se ha desplomado un 65% desde su máximo de agosto de 2025, situándose alrededor de los 1.634 dólares. Según datos de Glassnode, el perfil de rentabilidad de este ciclo está "fundamentalmente comprimido".
Ethereum has slid to around $1,634, pushing the share of ETH supply in deep profit (above 300% gain) to just 11% — its lowest since FebruaryEthereum's network processes more transactions than ever before, but the price of ETH has collapsed 65% from its peak, creating a historic divergence between utility and valuation.
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Ethereum está inmerso en una crisis de identidad histórica. La red procesa más transacciones y llamadas a contratos inteligentes que en cualquier otro momento de su existencia. Las direcciones activas diarias rozaron recientemente los 2 millones, pulverizando los picos del mercado alcista de 2021 . Solo en el primer trimestre de 2026, la red principal gestionó 200,4 millones de transacciones, un incremento intertrimestral del 43% . Aun así, el precio del ETH ronda los 1.634 dólares, aproximadamente un 65% por debajo de su máximo histórico de agosto de 2025 . Solo el 11% de su suministro se encuentra ahora en una zona de beneficio profundo, definido como una ganancia superior al 300%, un nivel que no se veía desde febrero de 2017 .
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¿Cuál es la respuesta corta a "Ethereum en Crisis: ¿Por Qué el Precio se Desploma un 65% Mientras la Red Rompe Todos los Récords de Uso?"?
El precio de Ethereum se ha desplomado un 65% desde su máximo de agosto de 2025, situándose alrededor de los 1.634 dólares.
¿Cuáles son los puntos clave a validar primero?
El precio de Ethereum se ha desplomado un 65% desde su máximo de agosto de 2025, situándose alrededor de los 1.634 dólares. Según datos de Glassnode, el perfil de rentabilidad de este ciclo está "fundamentalmente comprimido".
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
Varios analistas advierten que una ruptura sostenida por debajo del rango de 1.400 1.500 dólares podría exponer al ETH a la zona de 1.000 1.100 dólares.
La brecha entre la pujante utilidad de Ethereum y su maltrecho precio nunca había sido tan grande. El catalizador surgió de una fuente familiar para los activos de riesgo en 2026: un mercado laboral estadounidense que se niega a enfriarse.
El detonante: un informe de empleo que dinamitó las esperanzas de recortes de tipos
El 5 de junio de 2026, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. informó de que la economía estadounidense sumó 172.000 puestos de trabajo no agrícolas en mayo, más del doble de la previsión de consenso, que era de entre 80.000 y 85.000 . La tasa de paro se mantuvo estable en el 4,3% . Por si la cifra principal no fuera lo bastante impactante, las revisiones al alza de marzo y abril añadieron un total combinado de 93.000 empleos, confirmando la fortaleza duradera del mercado laboral .
Este fue el tercer informe de empleo consecutivo que superaba las expectativas, y cambió la narrativa macroeconómica para las criptomonedas de la noche a la mañana . Durante meses, los mercados habían estado descontando una pausa de la Reserva Federal (Fed) o incluso recortes de tipos para finales de 2026. Los datos de mayo destruyeron esa tesis.
La revalorización inmediata fue brutal:
Las probabilidades de al menos una subida de tipos por parte de la Fed para diciembre de 2026 se dispararon hasta aproximadamente el 70%, frente al 26% de un mes antes .
Se evaporaron 390.000 millones de dólares en valoraciones de activos digitales en una sola semana .
Los mercados de criptomonedas registraron liquidaciones apalancadas por valor de 1.700 a 1.880 millones de dólares, siendo las posiciones largas en Ethereum las que se llevaron la peor parte .
El ETH cayó un 8,28% en 24 horas el 5 de junio, hasta aproximadamente 1.631 dólares, antes de tocar brevemente un mínimo intradía de 1.505 dólares el 6 de junio .
Los mercados tradicionales también se desplomaron con fuerza, con el Nasdaq Composite cayendo aproximadamente un 4% y el S&P 500 un 2,6%, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 30 años escalaban por encima del 4,5% y el 5%, respectivamente .
Unos rendimientos más altos de la deuda pública libre de riesgo hicieron que activos volátiles como Ethereum resultaran menos atractivos. El capital rotó y las posiciones apalancadas quedaron machacadas. Pero el informe de empleo fue solo la mecha; el barril de pólvora era un ciclo de beneficios que nunca llegó a despegar del todo.
Un ciclo estructuralmente diferente: beneficios comprimidos
El gráfico más revelador del universo cripto este mes de junio proviene de Glassnode. Muestra el porcentaje de suministro de ETH que acumula una ganancia superior al 300%. En los mercados alcistas de 2017 y 2021, esta cohorte profundamente rentable superó el 50% del suministro total en el pico del ciclo . En este ciclo, nunca se acercó a esa cifra.
Glassnode describió el perfil de rentabilidad de ETH como "fundamentalmente comprimido" . Las razones son estructurales. Muchas monedas cambiaron de manos a precios de coste cada vez más altos durante el repunte de 2023-2025. De modo que, incluso cuando el ETH alcanzó su máximo histórico de aproximadamente 4.953 dólares en agosto de 2025, una fracción mucho menor del suministro acumulaba ganancias extremas sobre el papel .
Ahora, con el precio alrededor de un 65% por debajo de ese pico, el suministro altamente rentable se ha desplomado hasta solo un 11%, igualando el registro de febrero de 2017, cuando todo el mercado de criptomonedas era una fracción de su tamaño actual .
La consecuencia práctica es que hay menos "gravedad" por parte de los titulares a largo plazo que recogen beneficios en cualquier repunte, tal y como señalaba el análisis de Santiment . Sin embargo, también hay menos suelo psicológico en forma de cohortes que se sienten en profundas ganancias y están dispuestas a mantener durante la volatilidad.
Los datos de sentimiento social de Santiment han entrado en la "zona de miedo", lo que históricamente ha precedido a rebotes de reversión a la media. Pero la estructura de beneficios significa que cualquier repunte podría enfrentarse a una presión vendedora antes que en recuperaciones anteriores.
La paradoja: uso récord, precio en caída
Mientras el precio descendía durante la primera mitad de 2026, la red alcanzaba hitos que normalmente se asociarían con una euforia alcista:
Las direcciones activas diarias se acercaron a los 2 millones en febrero de 2026, superando el pico del mercado alcista de 2021 .
Las llamadas diarias a contratos inteligentes superaron los 40 millones, con las transferencias de tokens estableciendo nuevos máximos históricos .
El total de transacciones en el primer trimestre de 2026 alcanzó los 200,4 millones, un aumento del 43% respecto al cuarto trimestre de 2025, con un explosivo incremento de las direcciones activas en el trimestre hasta los 12,6 millones .
Se estableció un récord de transacciones en un solo día el 7 de febrero de 2026, con 2,897 millones de transacciones procesadas .
El análisis de CryptoQuant, publicado en marzo de 2026, fue tajante sobre la causa: el precio de Ethereum ahora está más influenciado por los flujos de capital que por el uso en la cadena . El informe señalaba que la capitalización de mercado realizada se había vuelto negativa interanualmente, lo que indica salidas netas de capital incluso cuando la red procesaba más actividad que nunca.
La firma resumió la desconexión sin rodeos: "Crecimiento de la red ≠ precio si la liquidez está saliendo" .
A dónde fue la liquidez: el problema de las salidas de los ETF
Los datos de flujos de capital respaldan esta afirmación. Los ETF al contado de Ethereum experimentaron una racha de 17 días consecutivos de salidas netas, la secuencia de retiradas más larga registrada para este producto . El 23 de marzo, el ETH subió un 2% a pesar de unas salidas diarias de los ETF de 41,97 millones de dólares, demostrando que la actividad en la cadena por sí sola no puede contrarrestar la presión vendedora institucional .
No se trata de una crisis de utilidad, sino de una crisis de demanda en los mercados que ahora fijan el precio marginal de Ethereum.
Varias narrativas alcistas tradicionales centradas en la oferta tampoco han logrado proporcionar un suelo:
El 28% del suministro de ETH (más de 34 millones de ETH) está ahora en staking, bloqueando capital a largo plazo .
Los saldos en los exchanges han caído a su nivel más bajo desde 2016, lo que sugiere que los titulares están moviendo monedas a almacenamiento en frío, no vendiéndolas .
En condiciones normales, una oferta líquida reducida y una fuerte convicción en el staking serían intensamente alcistas. Pero ambas han sido superadas por las corrientes macroeconómicas y las salidas de productos cotizados regulados. Añadiendo más leña al fuego del sentimiento negativo, MicroStrategy (Strategy) vendió Bitcoin por primera vez durante esta liquidación, un golpe simbólico a la narrativa de las "manos de diamante institucionales" .
El camino por delante: una zona de soporte peligrosa
La velocidad y profundidad del declive de Ethereum han puesto en el punto de mira niveles de soporte críticos. Múltiples analistas advirtieron de que una ruptura sostenida por debajo de los 1.400-1.500 dólares podría exponer al ETH a la zona de los 1.000-1.100 dólares.
El token tocó brevemente los 1.505 dólares el 6 de junio, a un paso de esa zona de peligro . El nivel de soporte inmediato a vigilar se sitúa cerca de los 1.620 dólares, justo por debajo de la media móvil de 200 días en 1.673 dólares .
Nuevos shocks macroeconómicos —otro sólido informe de empleo, una orientación explícita de halcones por parte de la Fed, o una aceleración de las salidas de los ETF— podrían catalizar un movimiento hacia los objetivos inferiores. Los analistas señalaron que una caída del 70% desde el máximo hasta el mínimo ya es consistente con un ETH "mirando al soporte de los 1.000 dólares" .
No obstante, el pesimismo no es unánime. El 10 de junio, tras una de las semanas más brutales del año, el ETH rebotó un 7,7% hasta los 1.689 dólares . La zona de miedo de Santiment y una lectura del RSI (Índice de Fuerza Relativa) tan baja como 25 —la más sobrevendida en meses— sugieren que la magnitud de la liquidación podría estar descontando una recesión que aún no se ha materializado .
Lo que hace que este ciclo sea genuinamente inusual es que Ethereum nunca había tenido un uso fundamental tan robusto junto a una acción del precio tan frágil. La blockchain está prosperando. Su activo está sufriendo, atrapado entre un régimen macroeconómico que castiga el riesgo de duración y un ciclo de beneficios que nunca se infló lo suficiente como para amortiguar la caída.
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