Alibaba contra las cuerdas: la misma exigencia de rentabilidad en IA que sacudió a Meta llega a China

La magnitud de la apuesta de Alibaba

En febrero de 2025, Alibaba anunció un plan para invertir al menos 380.000 millones de RMB (~53.000 millones de dólares) en infraestructura de IA y nube en tres años . En septiembre de 2025, la empresa indicó que aumentaría esa cifra , y para julio de 2026, surgieron informes de que el gasto de capital (capex) podría llegar hasta los 69.000 millones de dólares en el mismo período .

El consejero delegado, Eddie Wu, enmarcó el gasto con contundencia: «La era de la IA presenta una demanda clara y masiva de infraestructura. Invertiremos agresivamente en infraestructura de IA. Nuestra inversión prevista en infraestructura de nube e IA en los próximos tres años superará lo que hemos gastado en la última década» .

La respuesta del mercado: las mismas dudas, en otro continente

El rechazo de los inversores ha sido rápido. En mayo de 2026, Alibaba y Tencent presentaron unas cifras de ingresos que no cumplieron las expectativas, lo que despertó la preocupación de que el masivo gasto en IA no se haya traducido en un crecimiento acelerado de los ingresos . El ingreso neto no-GAAP de Alibaba —la métrica que los inversores siguen con más atención— se desplomó a solo 86 millones de yuanes en el trimestre de marzo, frente a los 29.800 millones de yuanes del año anterior .

La columnista de Reuters Breakingviews capturó el estado de ánimo en enero de 2026: las empresas de IA chinas «transitan un camino traicionero hacia el beneficio», y hasta los líderes bien financiados se enfrentan a elevados costes de I+D, una feroz competencia de precios y modelos de negocio poco desarrollados . El SCMP, publicación con sede en Hong Kong, expuso la situación sin rodeos: los gigantes tecnológicos chinos se enfrentan a «una exigencia similar: demostrar que los miles de millones de dólares gastados en infraestructura de IA generarán beneficios sostenibles» .

Cómo intenta Alibaba demostrar el retorno de la inversión (ROI)

1. Monetización de la IA en el comercio electrónico (el punto de prueba del «punto muerto»)

El vicepresidente de Alibaba, Kaifu Zhang, declaró en octubre de 2025 que el gasto en IA de la empresa en sus plataformas de comercio electrónico (Taobao y Tmall) ya está en punto muerto, y que las primeras herramientas de IA ofrecen un aumento del 12% en el retorno de la inversión publicitaria . Esto le da a Alibaba una narrativa tangible de ROI a corto plazo de la que carecen las empresas de infraestructura de IA puras.

2. IA como servicio a través de Alibaba Cloud

El CEO Eddie Wu ha planteado la inversión en infraestructura de IA como un motor directo del crecimiento de Alibaba Cloud —la vía más directa de la empresa para monetizar el despliegue de sus centros de datos . En el trimestre de septiembre de 2025, los ingresos totales del grupo crecieron un 15% interanual sobre una base comparable, mientras que los ingresos de Alibaba Cloud se aceleraron hasta un crecimiento interanual del 34% .

3. Financiación del capex de IA mediante la venta de activos no estratégicos

El informe anual del año fiscal 2025 de Alibaba subraya que está «optimizando la asignación de capital» mediante la salida de activos no estratégicos como la cadena de grandes almacenes de lujo Intime y la cadena de hipermercados Gaoxin Retail. Estas desinversiones liberan una cantidad significativa de efectivo que se puede reasignar a la IA, al tiempo que compensan parcialmente la carga del capex .

4. Narrativa de disciplina de costes

A diferencia de Meta, donde el flujo de caja libre se desplomó hasta casi cero, Alibaba destaca que sus negocios principales siguen generando un fuerte flujo de caja. El informe del año fiscal 2025 destaca un «fuerte flujo de caja de las operaciones comerciales principales» y una estrategia para hacer rentables las unidades que generan pérdidas de forma progresiva .

El riesgo persistente

A pesar de estos esfuerzos, los analistas independientes mantienen su escepticismo. La misma mentalidad de «demuéstrame los beneficios» que castigó a Meta en el segundo trimestre de 2026 se ha extendido a la tecnología china. Alibaba y Tencent perdieron juntos 66.000 millones de dólares en valor de mercado por la preocupación por el gasto en IA . Los informes de analistas de firmas como Bernstein han expresado su preocupación por la capacidad nacional de GPU y por si el gasto se traducirá en un crecimiento acelerado de los ingresos .

Los próximos informes de resultados de Alibaba serán pruebas cruciales para determinar si sus inversiones en IA están empezando a acelerar el crecimiento de los ingresos o simplemente a inflar los costes. Por ahora, la empresa defiende que el ROI a nivel de comercio electrónico y el crecimiento de los ingresos de la nube ofrecen una vía más creíble hacia la rentabilidad que el enfoque disperso de Meta. El mercado, por ahora, no está convencido.

El panorama general

La presión sobre Alibaba nos recuerda que incluso las inversiones en IA más ambiciosas se enfrentan a una exigencia de fundamentos. Como señaló el SCMP en julio de 2026, la misma ansiedad que golpeó a los hiperescaladores estadounidenses se ha extendido ahora a nivel mundial: los inversores quieren ver que el gasto en infraestructura de IA no es solo un coste para seguir siendo competitivos, sino un camino hacia beneficios sostenibles . Para Alibaba, los primeros indicios en el comercio electrónico y la nube son prometedores, pero el veredicto final aún está lejos.