Grayscale: ETH y SOL podrían volverse más escasos que el oro en cinco años si se aprueban dos polémicas reformas

Con la tasa de staking actual de aproximadamente un tercio de la oferta, el rendimiento de la capa de consenso caería de aproximadamente el 2,6% a cerca del 1,2% . La reducción se implementaría gradualmente en 18 meses si se aprueba, dando a los que hacen staking casi dos años para adaptarse . Es importante destacar que el valor máximo extraíble (MEV) y las tarifas prioritarias no se verían afectados: los validadores aún podrían obtener ingresos de esas fuentes, pero las recompensas emitidas por el protocolo se eliminarían al alcanzar el umbral de saturación .

Grayscale proyecta que la EIP-8363, combinada con los mecanismos de quema existentes, podría reducir la inflación anual de la oferta de ETH a aproximadamente el 0,4% para 2031, acercándose al nivel de Bitcoin .

Cómo la SIMD-0550 y la SIMD-0553 acelerarían la desinflación de Solana

Solana está considerando dos propuestas de gobernanza interconectadas de ingenieros de Helius — SIMD-0550 y SIMD-0553 — que abordan el lado de la oferta desde diferentes ángulos .

El cronograma de inflación actual de Solana reduce la tasa de inflación anual en un 15% por año, con el objetivo de alcanzar un piso terminal del 1,5% aproximadamente en 2032 . La SIMD-0550 duplicaría esa reducción al 30% anual, manteniendo la misma tasa inicial del 8% y el piso terminal del 1,5%, pero alcanzando ese piso aproximadamente tres años antes (primera mitad de 2029 en lugar de la primera mitad de 2032) . La propuesta eliminaría un estimado de 18,9 millones de SOL en emisiones futuras durante seis años, valorados en aproximadamente entre 1.360 y 1.500 millones de dólares a los precios actuales . Según los modelos de Helius, la oferta total de SOL sería aproximadamente un 2,6% menor que con el cronograma actual después de seis años .

La SIMD-0553, una propuesta complementaria, redirigiría las estructuras de tarifas para aumentar las quemas diarias de SOL hasta 14 veces, pasando de aproximadamente 650 SOL (~47.000 $) por día a entre 7.500 y 9.000 SOL (hasta 650.000 $) . El análisis de Temporal sobre el efecto combinado concluye que juntas podrían reducir el crecimiento neto anual de la oferta a aproximadamente el 1,05% para 2029, por debajo del propio objetivo terminal del 1,5% de Solana .

Grayscale estima que la inflación anual de SOL podría caer a aproximadamente el 1,1% para 2031 bajo estas propuestas .

El debate comunitario: Rechazo en Ethereum, señales mixtas en Solana

Ethereum — fuerte rechazo a la EIP-8363: La propuesta ha desencadenado duras críticas desde varios frentes . El CEO de SharpLink, Joseph Chalom, advirtió que podría "matar la mayor ventaja de ETH sobre Bitcoin" al eliminar su prima de rendimiento nativo . Analistas de Messari señalaron que el cambio introduciría una nueva incertidumbre económica para los que hacen staking .

Los defensores de la descentralización temen que las recompensas de staking más bajas expulsen del negocio a los validadores individuales más pequeños, concentrando el control de la red en grandes pools de staking que pueden operar con márgenes más reducidos . La propuesta sigue siendo un borrador; se discutió en la llamada de consenso de All Core Devs del 6 de agosto, pero no se ha programado para ninguna bifurcación dura .

Solana — votación de gobernanza en curso: A principios de agosto de 2026, la SIMD-0550 y la SIMD-0553 se encuentran en una ventana de votación de validadores activa con aproximadamente 10 días restantes . Las opiniones de los validadores están divididas. Algunos apoyan una desinflación más rápida para reducir la dilución de SOL y mejorar la escasez; otros se preocupan de que los incentivos reducidos para el staking puedan debilitar la seguridad de la red . Ninguna de las propuestas ha sido aprobada aún, aunque han superado los umbrales de apoyo inicial del 10% del stake activo .

Según Grayscale, las propuestas de Solana parecen tener un acuerdo comunitario más amplio en comparación con la EIP-8363 de Ethereum .

Economía del staking: Menos recompensas para ambas redes

La implicación más directa de una inflación más baja es la reducción de las recompensas por staking. Grayscale señala explícitamente que la entrada de menos tokens nuevos en circulación significa recompensas nominales más bajas para los que hacen staking en ambas redes .

Para los que hacen staking de ETH, la compresión del rendimiento es estructural: a medida que aumenta la tasa de staking, la fracción de quema de las recompensas se incrementa . Para los que hacen staking de SOL, los ingresos por quema de tarifas de la SIMD-0553 podrían compensar parcialmente la pérdida de ingresos por emisión, pero el efecto neto sigue siendo de recompensas nominales más bajas .

Quién gana y quién pierde: Los que hacen staking frente a los que solo mantienen

Para los que hacen staking: Recompensas nominales más bajas tanto en ETH como en SOL porque se acuñan menos tokens nuevos . Los que hacen staking de ETH se enfrentan a un límite estructural más duro, mientras que los de SOL ven una desinflación más rápida que podría ser parcialmente compensada por un aumento de los ingresos por quema de tarifas si la SIMD-0553 también se aprueba .

Para los que mantienen tokens sin hacer staking: El beneficio relativo mejora. Quienes no hacen staking evitan por completo la compresión del rendimiento y se benefician plenamente de la escasez de la oferta. Con menos oferta nueva entrando al mercado y sin requisito de bloqueo, su propiedad proporcional se diluye menos con el tiempo .

Presión al alza en el precio: Escasez frente a demanda

Zach Pandl, responsable de investigación de Grayscale, declaró directamente que los cambios en el lado de la oferta, si se adoptan, "podrían tener un efecto de apoyo en los precios" al aumentar la escasez . La lógica es sencilla: una menor emisión de nuevos tokens significa que cualquier nivel de demanda ejerce una mayor presión al alza sobre los precios .

Sin embargo, Lucas Tcheyan, vicepresidente de investigación de Galaxy Research, contrapone que la demanda, y no el control de la oferta, determinará en última instancia los precios: una inflación más baja por sí sola no garantiza una apreciación del precio . El propio marco de Grayscale es condicional, utilizando un lenguaje como "podría" y "potencial" . Las propuestas siguen siendo discutidas y no se han implementado, lo que significa que las tasas de inflación proyectadas no están garantizadas .

Ambas propuestas situarían la inflación de ETH y SOL por debajo del ~1,8% del oro y muy por debajo del IPC estadounidense (~3,3%) para 2031 si se adoptan . Que esa escasez se traduzca en precios más altos depende de si la demanda se mantiene a la par.