Bitcoin atraviesa su capitulación más larga desde FTX: tres métricas que apuntan al tramo final del mercado bajista
La cesta de 45 métricas de Glassnode registra su periodo de capitulación más prolongado desde el colapso de FTX a finales de 2022, aunque todavía no alcanza el azul profundo que confirmó suelos anteriores [3][4]. Casi la mitad del suministro de Bitcoin se mantiene con pérdidas no realizadas: CryptoQuant estima que s...
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La cesta de 45 métricas de Glassnode registra su periodo de capitulación más prolongado desde el colapso de FTX a finales de 2022, aunque todavía no alcanza el azul profundo que confirmó suelos anteriores [3][4].
Casi la mitad del suministro de Bitcoin se mantiene con pérdidas no realizadas: CryptoQuant estima que solo cerca del 52 % está en beneficios [7][19].
El incidente de Coldcard llevó las transferencias inferiores a 1 BTC a unos 39.600 BTC el 31 de julio, el nivel diario más alto desde la crisis de FTX [8][38].
La actividad de la red sigue operativa y la probabilidad de estabilización se ha estimado en un 60 %, frente a un 40 % de riesgo de caída hacia 50.000 58.000 dólares [1][4].
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Bitcoin atraviesa su periodo de capitulación on-chain más prolongado desde el colapso de FTX, ocurrido a finales de 2022. Los datos de Glassnode y CryptoQuant dibujan un mercado claramente debilitado: el mapa de calor de posición del ciclo permanece en zona azul fría, casi la mitad de las monedas está por debajo de su precio de adquisición y un incidente de seguridad en carteras Coldcard provocó una oleada de movimientos de pequeño tamaño.
La lectura conjunta apunta a una fase avanzada —posiblemente cercana a la construcción de un suelo— del mercado bajista. Pero hay una diferencia importante entre estar cerca del suelo y haberlo confirmado: la señal definitiva todavía no ha aparecido.
1. El mapa de calor de Glassnode sigue en su zona más fría desde FTX
El Bitcoin Cycle Position Heatmap de Glassnode reúne 45 métricas de precio y actividad on-chain en una única visualización codificada por colores. El rojo representa las fases de euforia, mientras que el azul identifica periodos de capitulación y baja convicción .
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La cesta de 45 métricas de Glassnode registra su periodo de capitulación más prolongado desde el colapso de FTX a finales de 2022, aunque todavía no alcanza el azul profundo que confirmó suelos anteriores [3][4].
¿Cuáles son los puntos clave a validar primero?
La cesta de 45 métricas de Glassnode registra su periodo de capitulación más prolongado desde el colapso de FTX a finales de 2022, aunque todavía no alcanza el azul profundo que confirmó suelos anteriores [3][4]. Casi la mitad del suministro de Bitcoin se mantiene con pérdidas no realizadas: CryptoQuant estima que solo cerca del 52 % está en beneficios [7][19].
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
El incidente de Coldcard llevó las transferencias inferiores a 1 BTC a unos 39.600 BTC el 31 de julio, el nivel diario más alto desde la crisis de FTX [8][38].
A comienzos de agosto de 2026, el indicador se encontraba en su tramo más frío desde la caída de FTX. Rafael Schultze-Kraft, cofundador de Glassnode y creador de la herramienta, señaló que las lecturas agregadas todavía no habían alcanzado el azul profundo y unánime que caracterizó varios suelos anteriores .
Ese matiz es clave. El mapa confirma que el estrés actual se parece al de las etapas finales de mercados bajistas previos, pero no demuestra por sí solo que Bitcoin haya tocado fondo . En otras palabras, el mercado podría estar formando una base sin haber completado aún la capitulación.
2. Casi la mitad del suministro está en pérdidas no realizadas
La métrica de suministro en pérdidas clasifica las monedas cuyo último precio de movimiento on-chain es superior al precio actual de Bitcoin. En 2026, este indicador alcanzó niveles excepcionales:
El 4 de junio de 2026, más de 10,5 millones de BTC —más de la mitad del suministro circulante— estaban en pérdidas no realizadas por primera vez en este ciclo. El suministro en pérdidas superó entonces al suministro en beneficios .
El 25 de junio, la cifra subió a un récord de aproximadamente 10,83 millones de BTC, cerca del 54 % del suministro circulante, por encima de los máximos registrados en torno a los suelos de los ciclos de 2019, 2020 y 2022 .
Para el 5 de agosto, el analista de CryptoQuant Darkfost calculaba que solo alrededor del 52 % del suministro estaba en beneficios; por tanto, casi el 48 % se mantenía en pérdidas .
K33 Research también advirtió a comienzos de junio que más del 50 % del suministro estaba bajo el precio de adquisición. El periodo posterior, que se prolongó durante 42 días hasta mediados de julio, convirtió la ventana de suelo de 2026 en la segunda más larga registrada para Bitcoin .
Históricamente, una proporción cercana al 50 % del suministro en pérdidas ha coincidido con puntos de inflexión importantes durante los mercados bajistas. Sin embargo, se trata de una señal de contexto, no de una garantía sobre el precio mínimo definitivo .
3. El caso Coldcard disparó las transacciones pequeñas
A finales de julio y comienzos de agosto, un fallo del firmware de ciertas carteras físicas Coldcard debilitó la generación de frases semilla y provocó un fuerte impacto en la confianza de los usuarios. Muchos tenedores trasladaron sus fondos a nuevas direcciones o buscaron alternativas de custodia.
El efecto fue visible en varias métricas de la cadena de bloques:
El 31 de julio, las transferencias inferiores a 1 BTC sumaron aproximadamente 39.600 BTC, por un valor cercano a 2.500 millones de dólares. Fue el volumen diario más elevado desde los días posteriores al colapso de FTX en noviembre de 2022 .
Los depósitos en exchanges de transferencias inferiores a 10 BTC alcanzaron unos 7.300 BTC, el nivel más alto desde el 6 de febrero, según CryptoQuant .
Las direcciones activas diarias pasaron de aproximadamente 645.000 el 30 de julio a cerca de 980.000 el 31 de julio: un aumento superior al 50 % en un solo día y el registro más alto desde diciembre de 2024 .
El repunte de direcciones no debe interpretarse automáticamente como una llegada de nueva demanda. Los análisis disponibles atribuyen buena parte del salto al pánico provocado por Coldcard y al traslado de fondos, no a una oleada de nuevos compradores .
Galaxy Research identificó al menos tres oleadas confirmadas del ataque y estimó que se habían sustraído 1.367 BTC, valorados en unos 88,6 millones de dólares, desde 4.585 direcciones. Una cuarta oleada sospechosa habría añadido más de 380 BTC.
K33 Research calculó además que casi 890.000 BTC se movieron on-chain durante los siete días hasta el 5 de agosto, la mayor cifra semanal de suministro activo registrada en 2026 . El aumento estuvo concentrado en movimientos de pequeño volumen, mientras los usuarios alejaban sus fondos de carteras potencialmente afectadas.
4. La red resiste, aunque el mercado sigue frágil
Las señales de capitulación no equivalen a un colapso de la red. Glassnode observó que la actividad agregada continuaba funcionando: las reservas en exchanges permanecían bajas, la acumulación seguía concentrándose aproximadamente entre 60.000 y 70.000 dólares y el volumen de transacciones alcanzó su máximo anual durante el episodio de Coldcard .
Por eso, la lectura de Glassnode describe un mercado con características propias de una fase avanzada del mercado bajista, no una infraestructura Bitcoin paralizada . El protocolo sigue procesando transacciones y los tenedores continúan reorganizando sus posiciones, aunque la participación y la convicción inversora siguen siendo débiles.
La señal que falta para confirmar el suelo
El principal riesgo para quienes intentan anticipar el mínimo es confundir capitulación avanzada con suelo confirmado. Los analistas insisten en que el Cycle Position Heatmap aún no ha mostrado el azul profundo y generalizado que acompañó a los fondos de ciclos anteriores .
Una evaluación de finales de julio situaba las probabilidades aproximadamente en un 60 % de estabilización y un 40 % de una nueva caída hacia 50.000-58.000 dólares. En ese escenario, Bitcoin parece estar en proceso de tocar fondo, pero todavía no puede decirse que haya tocado fondo de forma concluyente.
La combinación de pérdidas no realizadas, actividad defensiva y señales de estrés extremo sugiere que el mercado bajista se encuentra en su tramo final. La confirmación, sin embargo, requerirá una mejora sostenida de la demanda y que los indicadores on-chain abandonen sus lecturas más frías.
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