¿Qué pasaría con la economía si estalla una burbuja de IA de 2 billones de dólares?

Lo primero que cae no es el PIB, sino la valoración

Si estalla una burbuja de IA, el primer impacto se vería en los precios de los activos: acciones de empresas vinculadas a IA, compañías de nube, fabricantes y proveedores de infraestructura, centros de datos y startups que han vendido su historia de crecimiento alrededor de la IA.

Eso no equivale a destruir producción en la misma cantidad. Una empresa puede perder miles de millones de capitalización bursátil sin cerrar fábricas ni despedir a todos sus empleados al día siguiente. Pero sí cambia los incentivos: se vuelve más caro financiarse, se reduce el apetito por riesgo y se enfría la disposición de los inversores a pagar por promesas de crecimiento.

También aparece el llamado efecto riqueza. Un análisis difundido por Futu News sobre advertencias del FMI señala que una corrección en las valoraciones tecnológicas podría provocar pérdidas en la riqueza de los hogares. Si las carteras de inversión pierden valor, el consumo y la confianza pueden resentirse, aunque el golpe no sea mecánico ni inmediato.

El segmento privado no cotizado también sufriría. El Foro Económico Mundial explica que, durante la formación de una burbuja, las nuevas empresas que logran presentarse como relacionadas con IA pueden captar dinero a bajo coste y liderar parte de la inversión en la economía real. Si las valoraciones bajan, las siguientes rondas de financiación se vuelven más difíciles: llegan recortes, congelación de contrataciones y proyectos aplazados.

El canal clave para el PIB: el frenazo de la inversión

El impacto macroeconómico más importante no sería la pérdida contable de valor, sino la interrupción de la inversión. Construir un centro de datos cuenta como actividad económica: emplea trabajadores, compra equipos, contrata servicios y mueve cadenas de suministro. El Foro Económico Mundial subraya que construir centros de datos impulsa el PIB y genera empleo, aunque en un entorno de burbuja los resultados económicos posteriores pueden decepcionar.

Ahí está el riesgo. Mientras se construye, el gasto sostiene la actividad. Pero si la demanda real de IA o los ingresos esperados no alcanzan las previsiones, los proyectos siguientes se cancelan o se retrasan. Entonces el impulso se convierte en marcha atrás.

El FMI señala que el auge de inversión en TI, concentrado en Estados Unidos, también genera efectos positivos en el exterior, en particular sobre las exportaciones tecnológicas de Asia. Si el ciclo se invierte, el ajuste no se quedaría necesariamente dentro de Silicon Valley: afectaría a proveedores de equipos, software, energía, construcción e infraestructura.

Según el reporte citado por Futu News, si la inversión en IA disminuyera, el crecimiento económico mundial podría reducirse en torno a 0,4 puntos porcentuales. Esa cifra no es una conversión simple de 2 billones de dólares en PIB perdido. Es una estimación del efecto que tendría una desaceleración de la inversión y una corrección de los precios de los activos sobre el crecimiento.

El punto más peligroso: la deuda

La diferencia entre una corrección dolorosa y una crisis más amplia está en el apalancamiento. Si el boom se financió principalmente con capital propio, acciones y venture capital, las pérdidas recaen sobre accionistas, fondos de inversión y empleados con opciones sobre acciones. Es duro, pero suele ser más fácil de absorber.

El problema crece si una parte relevante de la infraestructura de IA se financió con deuda. En ese caso, la pregunta deja de ser cuánto vale una empresa en bolsa y pasa a ser si los proyectos generan suficiente caja para pagar intereses, refinanciar vencimientos y sostener garantías.

Oliver Wyman cita una estimación de J.P. Morgan según la cual se necesitarán más de 6 billones de dólares hasta 2030 para desarrollar centros de datos vinculados a IA, proyectos de energía y la cadena de suministro de IA. El mismo análisis advierte que una proporción creciente de esa inversión está financiada con deuda, en parte mediante vehículos fuera de balance alejados de las grandes tecnológicas con abundante caja.

Ese detalle es crucial. Si bajan los valores de los activos, se encarece la refinanciación o aparecen pérdidas en proyectos de infraestructura, los prestamistas pueden volverse más conservadores. Y cuando el crédito se contrae, el daño puede extenderse a empresas que no tienen nada que ver con la IA.

Tres escenarios posibles

El empleo sufriría primero en tecnología, luego alrededor

El ajuste laboral comenzaría probablemente en las empresas que contrataron con expectativas de crecimiento muy elevadas: startups de IA, software, servicios en la nube y proveedores ligados a infraestructura tecnológica. Después podría llegar a sectores periféricos.

La demanda de IA ha impulsado servidores, centros de datos, software e infraestructura eléctrica. Y la construcción de centros de datos genera actividad y empleo mientras los proyectos están en marcha. Si el gasto se detiene, la presión no se limita a programadores o ingenieros: también alcanza a construcción, energía, mantenimiento, inmobiliario especializado y servicios profesionales.

El estallido de una burbuja no sería necesariamente el fin de la IA

Conviene separar dos cosas: que una valoración sea excesiva no significa que la tecnología sea inútil. La historia de las burbujas tecnológicas muestra que puede haber sobreinversión y, al mismo tiempo, una innovación real que sigue avanzando después del ajuste.

Del lado optimista, el Foro Económico Mundial ha citado investigaciones según las cuales la IA podría asumir potencialmente tareas por valor de 4,5 billones de dólares en Estados Unidos. Pero potencial no es lo mismo que beneficios realizados. No todo lo que puede automatizarse se convierte en productividad medible, ahorro de costes o ingresos adicionales.

Después de un pinchazo, la selección sería más dura: sobrevivirían los usos con retorno claro y caerían los proyectos que dependían más de la narrativa que de resultados verificables.

Señales que conviene vigilar

Para medir la gravedad de una posible burbuja de IA no basta con mirar un índice bursátil. Las señales más importantes serían:

• Planes de gasto en IA de las grandes tecnológicas.
• Retrasos o cancelaciones de centros de datos y proyectos eléctricos.
• Condiciones de financiación para startups de IA.
• Diferenciales de crédito y coste de refinanciación de empresas vinculadas a infraestructura.
• Ajustes de plantilla en tecnología y sectores proveedores.
• Evidencia de que la IA mejora de verdad ingresos, márgenes o productividad empresarial.

En resumen: una burbuja de IA de 2 billones de dólares no reduciría el PIB en 2 billones de forma automática. Pero, dado que el boom ha impulsado inversión en TI, centros de datos, software e infraestructura eléctrica, una reversión sí podría golpear a la economía real. Que se quede en una corrección de mercado o derive en un problema financiero mayor dependerá de dos factores: cuánta deuda sostiene la infraestructura de IA y si la tecnología termina generando beneficios y productividad suficientes para justificar la inversión.