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Warum schwache US-Jobdaten Bitcoin keinen dauerhaften Schub gaben
Der Anstieg in Richtung 87.000 US Dollar wurde durch Short Liquidationen gestützt, die größtenteils bereits vor dem schwachen Arbeitsmarktbericht stattgefunden hatten. Entscheidend ist, ob Bitcoin um 85.000 US Dollar Halt findet und die Zone von 86.000 bis 87.000 US Dollar mit höherem Spot Handelsvolumen zurückerobert.
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Forschungsantwort
Wichtige Erkenntnisse
- Der Anstieg in Richtung 87.000 US Dollar wurde durch Short Liquidationen gestützt, die größtenteils bereits vor dem schwachen Arbeitsmarktbericht stattgefunden hatten.
- Entscheidend ist, ob Bitcoin um 85.000 US Dollar Halt findet und die Zone von 86.000 bis 87.000 US Dollar mit höherem Spot Handelsvolumen zurückerobert.
- Der nächste US Inflationsbericht am 14. Oktober und die Reaktion der Renditen von US Staatsanleihen sind wichtige Prüfsteine für das Marktumfeld.
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Der Anstieg von Bitcoin in Richtung 87.000 US-Dollar nach den schwachen US-Arbeitsmarktdaten für September war noch kein Beleg für eine nachhaltige Erholung. Der Bericht senkte die am Markt erwartete Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die US-Notenbank im Oktober. Ein Großteil der durch die Rally ausgelösten Zwangskäufe infolge von Short-Liquidationen hatte jedoch bereits vor Veröffentlichung der Daten stattgefunden. Anschließend gab Bitcoin wieder nach und notierte nahe 85.500 US-Dollar. Ob Käufer am Spotmarkt inzwischen dauerhaft die Führung übernommen haben, blieb offen. 12
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Warum der Arbeitsmarktbericht die Frage nicht beantwortete
Im September entstanden in den USA 29.000 Arbeitsplätze – deutlich weniger als erwartet. Glassnode zufolge sank die geschätzte Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte bei der Sitzung am 28. Oktober von 66 Prozent am 28. September auf 22 Prozent bis zum 2. Oktober. Das nahm einem möglichen Gegenwind für Risikoanlagen etwas Schärfe. Es bedeutete aber weder, dass die Fed die Zinsen gesenkt hätte, noch, dass Bitcoin dadurch dauerhaft neue Nachfrage erhielt. 2
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Ein Gegengewicht blieben die längerfristigen Renditen von US-Staatsanleihen. Berichten zur Marktreaktion zufolge gingen die Erwartungen an den Leitzins nach den schwachen Beschäftigungszahlen zurück, doch die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen sank nicht dauerhaft. Das erklärt mit, weshalb günstigere Zinserwartungen keinen ununterbrochenen Bitcoin-Anstieg auslösten. 3
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Was die Marktsignale über die Rally aussagen
Liquidationen beschleunigten den Kursanstieg
Während des Anstiegs wurden Bitcoin-Short-Positionen im Wert von mehr als 120 Millionen US-Dollar liquidiert. Zugleich stieg das gemeldete offene Interesse am Derivatemarkt auf 56,2 Milliarden US-Dollar. Müssen Händler Short-Positionen unter Druck schließen, müssen sie dafür Bitcoin zurückkaufen. Das kann eine Rally verstärken – belegt aber nicht, dass Anleger langfristig Positionen am Spotmarkt aufbauen. 19
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Auch der Zeitpunkt ist wichtig: Laut Glassnode fand die größte Welle erzwungener Käufe in dieser Woche vor der Veröffentlichung des Arbeitsmarktberichts statt. Der Kurssprung lässt sich daher nicht einfach als direkte Reaktion auf die Beschäftigungszahlen deuten. 16
Futures-Aktivität braucht Bestätigung am Spotmarkt
Das offene Interesse an Bitcoin-Futures war zuvor im Zeitraum gesunken. Bitfinex zufolge erreichte das aggregierte Futures-Open-Interest am 29. September den niedrigsten Stand seit Januar. Das deutet auf weniger Fremdfinanzierung als früher im Monat hin, sagt für sich genommen aber nicht voraus, ob beim nächsten Kursimpuls Käufer oder Verkäufer dominieren. 17
Überzeugender wäre eine nachhaltige Erholung, wenn auch der Spotmarkt an Fahrt gewinnt. Den verfügbaren Marktberichten zufolge lag das Bitcoin-Handelsvolumen nach dem kurzen Anstieg über 87.000 US-Dollar deutlich unter dem Durchschnitt. 10
ETF-Zuflüsse wechselten die Richtung – Anschlusskäufe sind nicht belegt
Die Zu- und Abflüsse bei US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETFs lieferten kein einheitliches Signal: Am 30. September verzeichneten die Fonds Nettoabflüsse von 148,7 Millionen US-Dollar, nachdem es zuvor eine Serie von Zuflüssen gegeben hatte. Ein anderer Bericht meldete für den 1. Oktober Nettozuflüsse von 102,7 Millionen US-Dollar. Die Zahlen zeigen wechselnde Kapitalströme rund um den Kursanstieg, bestätigen aber nicht, dass ETF-Käufe auch nach dem Arbeitsmarktbericht anhielten. 18
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Der Unterschied ist relevant: Das Schließen von Short-Positionen kann den Kurs vorübergehend nach oben treiben. Anhaltende Nachfrage am Spotmarkt wäre dagegen ein stärkerer Hinweis darauf, dass Käufer die Erholung stützen. Die verfügbaren Berichte belegten bislang nicht, dass ETF-Zuflüsse oder Spot-Handelsvolumen nach dem Arbeitsmarktbericht dafür ausreichten. 12
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Einige Anleger könnten auf ihren Einstandskurs warten
Dass Bitcoin Mühe hatte, sich oberhalb der mittleren 80.000er-Marke zu halten, ist ebenfalls relevant. Ein Bericht verortete eine geschätzte Konzentration von Bitcoin-Beständen nahe ihrem Einstandskurs zwischen 84.000 und 86.500 US-Dollar. Manche Halter könnten daher einen Anreiz haben zu verkaufen, wenn der Kurs wieder ihre Kaufniveaus erreicht. Das ist eine Marktschätzung – keine präzise Erfassung des Einstandskurses jedes einzelnen Anlegers. 18
Diese Kursmarken und Daten sind jetzt wichtig
- Um 85.000 US-Dollar: Hält Bitcoin sich in diesem Bereich, wäre das ein wichtiges Signal für die Erholung – für sich genommen aber noch keine Bestätigung. Nach dem Arbeitsmarktbericht blieb der Kurs unter der Marke von etwa 86.000 US-Dollar, die er zuvor erreicht hatte.
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- Etwa 86.000 bis 87.000 US-Dollar: Ein Anstieg zurück in diese Zone und ein Verbleib darüber – begleitet von höherem Spot-Handelsvolumen – würden das Argument für anhaltende Nachfrage stärken. Während des Anstiegs am 2. Oktober erreichte Bitcoin 86.857 US-Dollar, bevor der Kurs wieder nachgab.
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- Etwa 82.000 bis 85.000 US-Dollar: Ein Rückfall in diese zuvor beobachtete Handelsspanne würde die These eines Ausbruchs schwächen. Zeitnahe Marktberichte nannten 82.000 bis 82.500 US-Dollar als mögliche Unterstützungszone.
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- ETF-Zuflüsse und Spot-Volumen: Neue Daten zu Mittelzuflüssen und Handelsaktivität können helfen zu unterscheiden, ob die Nachfrage am Spotmarkt anhält oder ob der nächste Kursimpuls erneut vor allem von Derivaten ausgeht.
- Inflation und Anleiherenditen: Der für den 14. Oktober angekündigte US-Inflationsbericht wurde als nächster Prüfstein für Bitcoin und die Renditen genannt. Selbst schwächere Inflations- oder Arbeitsmarktdaten würden eine dauerhafte Rally nicht allein bestätigen, wenn die langfristigen Renditen hoch bleiben und Käufer am Spotmarkt nicht nachziehen.
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Die Signale sprechen für eine Erholung unter Vorbehalt, nicht für einen bestätigten Ausbruch. Die schwachen Beschäftigungszahlen verbesserten die Erwartungen für den kurzfristigen Zinsausblick. Doch der Zeitpunkt der Liquidationen, wechselhafte ETF-Zuflüsse, verhaltenes Handelsvolumen und anhaltender Druck durch die Renditen lassen die zentrale Frage offen: Stützen Käufer Bitcoin auch dann weiter, wenn der erste Short-Squeeze nachlässt? 12
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Wie lautet die kurze Antwort auf „Warum schwache US-Jobdaten Bitcoin keinen dauerhaften Schub gaben“?
Der Anstieg in Richtung 87.000 US Dollar wurde durch Short Liquidationen gestützt, die größtenteils bereits vor dem schwachen Arbeitsmarktbericht stattgefunden hatten.
Was sind die wichtigsten Punkte, die zuerst validiert werden müssen?
Der Anstieg in Richtung 87.000 US Dollar wurde durch Short Liquidationen gestützt, die größtenteils bereits vor dem schwachen Arbeitsmarktbericht stattgefunden hatten. Entscheidend ist, ob Bitcoin um 85.000 US Dollar Halt findet und die Zone von 86.000 bis 87.000 US Dollar mit höherem Spot Handelsvolumen zurückerobert.
Was soll ich als nächstes in der Praxis tun?
Der nächste US Inflationsbericht am 14. Oktober und die Reaktion der Renditen von US Staatsanleihen sind wichtige Prüfsteine für das Marktumfeld.