Darum kann selbst der KI-Boom Chinas lahmende Wirtschaft nicht retten

Die Chip-Mauer: Hardware-Engpässe als Bremse

Chinas KI-Ambitionen stoßen buchstäblich an eine Siliziumwand. Seit über einem halben Jahrzehnt verhängen die USA immer strengere Exportkontrollen für Halbleiter, mit dem erklärten Ziel, die chinesische Chip-Industrie auszubremsen und den eigenen Vorsprung bei den Rechenkapazitäten für KI zu halten . Diese Kontrollen beschränken den Zugang zu fortschrittlichen GPUs und den Maschinen, die zu ihrer Herstellung nötig sind. Die Auswirkungen sind sichtbar: Trotz massiver Hamsterkäufe von Nvidia H800 und H20 GPUs im Jahr 2024 sind diese Hochleistungschips in chinesischen Cloud-Diensten kaum zu finden .

Als Reaktion darauf verpflichtete Peking Ende 2025 staatlich finanzierte Rechenzentrumsprojekte, ausschließlich im Inland produzierte KI-Chips zu verwenden . Doch die einheimischen Hersteller kämpfen mit Produktionsengpässen. SMIC, Chinas führende Chip-Fabrik, steckt aufgrund der US- und alliierten Exportkontrollen weiterhin in der 7-Nanometer-Prozesstechnologie fest, was die Serienproduktion wettbewerbsfähiger KI-Chips enorm erschwert . Dies zwingt den KI-Sektor, auf Effizienz mit begrenzter Hardware zu optimieren, anstatt rohe Rechenleistung zu skalieren, um wirtschaftliche Impulse zu setzen.

Die Zahlen: KI liefert nur einen Bruchteil, die Immobilienkrise entzieht viel mehr

Quantitative Belege zeigen, dass selbst ein boomender KI-Sektor das Loch, das die Immobilienkrise reißt, nicht füllen kann. Eine Analyse von Caixin ergab, dass KI in China nur etwa ~0,3 % zum BIP beitrug – weit weniger als der Bremseffekt des Immobiliensektors . Eine separate Analyse der Rhodium Group für den Zeitraum 2023 bis 2025 kam zu dem Schluss, dass zukunftsweisende Sektoren wie KI, Robotik und E-Autos magere 0,8 Prozentpunkte zur Wirtschaftsleistung beisteuerten, während traditionelle Branchen, vor allem der Immobiliensektor, einen kombinierten Rückgang von 6 Prozentpunkten verzeichneten .

Die Immobilienkrise ist schlicht ein anderes ökonomisches Problem als jenes, das KI löst. Ein Abschwung am Häusermarkt vernichtet das Vermögen der privaten Haushalte – Immobilien machen einen Großteil der chinesischen Vermögenswerte aus –, zerstört das Vertrauen und legt die Bauaktivität lahm . Jedes weitere Prozent an Preisrückgang kann den Privatkonsum um rund 0,2 % des BIP verringern . KI ist eine Produktivitäts- und Investitionsgeschichte, die über Kapitalmärkte und Tech-Lieferketten wirkt. Sie kann weder die Wohnungsnachfrage schnell wiederbeleben, noch die Bilanzen der Haushalte reparieren oder das Konsumentenvertrauen in dem für eine Erholung nötigen Ausmaß stärken.

Ökonomische Spaltung: Ein Boom für Wenige, nicht für die Masse

Statt als einigende Wirtschaftskraft zu wirken, erzeugt der aktuelle KI-Boom eine „K-förmige“ Divergenz in Chinas Wirtschaft . Die Konjunktur teilt sich zunehmend in zwei Welten: ein global wettbewerbsfähiges Hightech-Segment, das bei KI und Exporten vorprescht, und eine Binnenwirtschaft, die unter fallenden Immobilienpreisen, schwachem Konsum und unsicherer Beschäftigung ächzt .

Namhafte Stimmen warnen vor diesem Risiko. Lu Ting, Chef-China-Ökonom bei Nomura, mahnte, dass KI die ökonomische Spaltung des Landes sogar noch vertiefen könne, statt als Wundermittel zu dienen . Die Vorteile der KI kommen zuerst Unternehmen, Regionen und Arbeitskräften zugute, die Zugang zu Kapital, Hochleistungsrechnern und Ingenieurstalenten haben – und die sich auf wenige Tech-Zentren konzentrieren. Kleine Ladenbesitzer anderswo kämpfen derweil, weil ihre Kundschaft den Gürtel enger schnallt . Selbst die Weltbank merkt an, dass der technologische Wandel inklusive KI gering qualifizierte Jobs verdrängt und die Nachfrage nach Hochqualifizierten erhöht, was prekär Beschäftigte und Wanderarbeiter überproportional trifft .

Der Vergleich mit den USA ist zudem überbewertet

Es ist zudem wichtig festzuhalten: Das Narrativ, KI treibe die halbe US-Wirtschaft, ist durch die Daten nicht voll gedeckt. Zwar gaben KI-bezogene Investitionen dem US-BIP-Wachstum 2025 einen kräftigen Schub, doch der Nettoeffekt fällt deutlich kleiner aus, wenn man den hohen Importanteil der Hardware berücksichtigt . Forschung der St. Louis Fed und anderer Ökonomen zeigt: Bereinigt um die Einfuhren von Computern, Halbleitern und anderer KI-Ausrüstung, schrumpft der durchschnittliche Netto-Beitrag auf etwa 20–25 % des realen BIP-Wachstums, statt der höheren Brutto-Werte . Selbst in den USA, wo die Investitionen mehr als ein Dutzend Mal so hoch sind wie in China, ist der makroökonomische Ertrag zwar bedeutend, aber nicht dominant – und er beruht auf einem heimischen Chip-Design- und Kapitalmarkt-Ökosystem, das China derzeit nicht nachbauen kann.

Langfristprognosen bestätigen, dass KI ein allmählicher Produktivitätstreiber ist, kein Instrument für konjunkturelle Notfälle. Penn Wharton schätzt, dass KI das US-BIP bis 2035 lediglich um 1,5 % erhöht, mit substanzielleren Zuwächsen von fast 3 % bis 2055 und 3,7 % bis 2075 . Solche Zeiträume sind für eine Volkswirtschaft, die heute Nachfragestützung braucht, irrelevant. Wie ein Analyst feststellte, bleibt der kurzfristige Ausblick Chinas von der Immobilienkrise, einem schwachen Arbeitsmarkt und geringem Haushaltsvertrauen überschattet – was KI zu einem mächtigen, aber für die akute wirtschaftliche Reparatur schlecht geeigneten Werkzeug macht .