Warum VanEck bei Bitcoin trotz Rückgangs auf einen Bullenmarkt setzt

Matthew Sigel, Leiter der Digital-Asset-Forschung bei VanEck, sieht Bitcoin in einer frühen Phase eines Bullenmarkts. Sein Argument: Der Rückgang seit dem Höchststand im Oktober 2025 könnte eine Korrektur innerhalb einer längerfristigen Wachstumsgeschichte sein – und nicht deren Ende. VanEcks eigene Analysen aus dem Sommer 2026 liefern jedoch ein gemischtes Bild: Sie nennen Anzeichen für einen möglichen Boden, dokumentieren aber auch schwache Marktbedingungen. 161213

Welche Kursziele nennt VanEck?

Das mittelfristige Szenario liegt bei rund 500.000 US-Dollar je Bitcoin. Grundlage ist die Annahme, dass Bitcoins Marktkapitalisierung etwa die Hälfte derjenigen von Gold erreicht. Das ist eine Bewertung unter bestimmten Voraussetzungen, keine Prognose mit festem Zeitplan. 16

VanEcks Basisszenario für 2050 liegt bei 2,9 Millionen US-Dollar – in Medienberichten wird der Betrag oft auf drei Millionen gerundet. Das Modell setzt eine annualisierte Wachstumsrate von 15 Prozent voraus. Außerdem müsste Bitcoin demnach 5 bis 10 Prozent des weltweiten Handels abwickeln und 2,5 Prozent der Vermögenswerte von Zentralbanken ausmachen. Diese Annahmen sind entscheidend für das Szenario, aber keineswegs garantierte Entwicklungen. 15

Gold und Spot-ETPs als mögliche Argumente

Ein Teil der Investmentthese beruht auf der Idee von Bitcoin als „digitalem Gold“. Berichten zufolge ist die Korrelation zwischen Bitcoin und Gold auf einen Mehrjahreshöchststand gestiegen. Das kann die Parallele stützen – beweist aber nicht, dass Bitcoin tatsächlich die Hälfte des Gold-Marktwerts erreichen wird. 16

Als weitere mögliche Nachfragequelle gelten börsengehandelte Spotprodukte. Berichte verweisen auf institutionelle Zuflüsse als Unterstützung für die optimistische Einschätzung. Die Entwicklung ist jedoch nicht durchgehend positiv: VanEck meldete in seiner Analyse für Juni 2026 Abflüsse von rund fünf Milliarden US-Dollar aus US-Spotprodukten. Die Zahlen passen also nicht zu einer einfachen Erzählung, wonach ETF-Käufe den Bitcoin-Kurs stetig stützen. 123

Was VanEcks Analysen 2026 über den Rückgang sagen

Im Juli beschrieb VanEck Bitcoin bei rund 63.700 US-Dollar als konsolidierend, nicht als sich erholend. Auch die wirtschaftliche Lage der Miner schätzte das Unternehmen als schwach ein. 13

Im August erklärte VanEck, der Rückgang im Frühjahr scheine sich beruhigt zu haben. Das Unternehmen identifizierte einen möglichen Tiefpunkt bei etwa 58.500 US-Dollar am 30. Juni. Das ist ein Hinweis auf eine mögliche Trendwende, aber keine Bestätigung für einen neuen Bullenmarkt. Im selben Monat meldete VanEck, dass langfristige Anleger innerhalb von 30 Tagen 356.000 BTC verkauft hatten – ein weiterer Grund, mit der Ausrufung eines Bodens vorsichtig zu sein. 1224

Im September richtete VanEck den Blick auf den Strombedarf: KI-Rechenzentren konkurrieren um Energie, und laut der Analyse ist Strom – nicht der Zugang zu Chips – der entscheidende Engpass. Dadurch könnten die Energieinfrastruktur und Stromvereinbarungen mancher Miner an geschäftlichem Wert gewinnen. Das ist jedoch ein eigenständiges Argument für Miner und kein Beleg dafür, dass der Bitcoin-Kurs steigen muss. 10

Miner, KI und der Wert von Stromzugang

Die Verbindung zwischen KI und Bitcoin betrifft vor allem die Infrastruktur der Miner. Unternehmen mit gesichertem Stromzugang oder längerfristigen Energievereinbarungen könnten neben dem Bitcoin-Mining weitere Geschäftsmöglichkeiten haben. Sigel hat Stromverträge von Minern auch als potenziell wertvoller eingeschätzt, wenn der Energiebedarf von KI-Rechenzentren wächst. 510

Das bedeutet nicht, dass die Branche insgesamt gesund ist. VanEcks Juli-Bericht beschrieb die Wirtschaftlichkeit des Minings als nahe mehrjähriger Tiefstände. Im Juni stellte das Unternehmen zudem fest, dass einige Miner Bitcoin verkaufen, um ihre laufenden Kosten zu decken. Chancen im KI-Bereich und finanzieller Druck auf das Mining können gleichzeitig bestehen. 1323

Quantencomputer: ein Risiko für die lange Frist

Sigel bezeichnet Quantencomputing als langfristiges Risiko, das beobachtet werden sollte, hält es nach eigener Einschätzung aber nicht für nah genug, um einen Bitcoin-Verkauf zu rechtfertigen. Das ist seine Bewertung der aktuellen Gefahr – kein Beweis dafür, dass die Technologie künftig keine Bedrohung darstellen kann. CNBC berichtete außerdem, dass die Bitcoin-Community über einen Rahmen für quantenresistente Aktualisierungen diskutiert. 311

Was Anleger aus den Szenarien mitnehmen sollten

Sigels optimistische Einschätzung verbindet eine mögliche Erholung mit Bitcoins Rolle als Alternative zu Gold und einer breiteren Nutzung für Zahlungen und Reserven. Das mittelfristige Szenario von 500.000 US-Dollar setzt voraus, dass Bitcoin die Hälfte des Gold-Marktwerts erreicht. Das Basisszenario von 2,9 Millionen US-Dollar bis 2050 baut auf weitreichender Nutzung und 15 Prozent jährlichem Wachstum auf. 115

VanEcks Analysen aus dem Sommer liefern Gründe für Zuversicht und Skepsis: einen möglichen Boden, aber auch schwache Miner-Ökonomie, Abflüsse aus Spotprodukten und anhaltende Verkäufe langfristiger Anleger. Die Kursziele sind daher am besten als bedingte Szenarien zu verstehen – nicht als Versprechen und nicht als Beleg dafür, dass ein Bullenmarkt bereits feststeht. 12132324