Citi: Steigende Anleiherenditen müssen Europas Aktien nicht stoppen

• Energiesektor: Höhere Öl‑ und Gaspreise – verstärkt durch geopolitische Spannungen – haben die Gewinne großer europäischer Energieunternehmen steigen lassen.
• Finanzsektor: Banken profitieren oft von höheren Zinsen, weil sich ihre Zinsmargen bei Krediten ausweiten können.

Gemeinsam tragen diese Branchen einen großen Teil des Gewinnwachstums in wichtigen europäischen Aktienindizes.

Citi sieht noch Aufwärtspotenzial für Aktien

Citi bleibt insgesamt konstruktiv für Aktienmärkte. Die Bank geht davon aus, dass globale Aktien noch etwa 5 % zusätzliches Aufwärtspotenzial haben könnten, sofern sich die Gewinnprognosen weiter bestätigen.

Die Idee dahinter: Die Marktentwicklung wird derzeit stärker von steigenden Unternehmensgewinnen getragen als von steigenden Bewertungen. Wenn die Gewinne wachsen, können auch die Aktienkurse weiter zulegen – selbst bei relativ hohen Zinsen.

Warum die Renditen aktuell steigen

Der Ausverkauf an den Anleihemärkten hat mehrere Ursachen. Ein zentraler Faktor sind Inflationssorgen im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten und steigenden Energiepreisen.

Höhere Energiepreise erhöhen die Inflationserwartungen. Investoren verlangen deshalb höhere Renditen für Staatsanleihen, und gleichzeitig wächst die Sorge, dass Zentralbanken ihre Geldpolitik länger straff halten müssen.

Wenn Anleihekurse fallen und Renditen steigen, erhöhen sich die Finanzierungskosten im gesamten globalen Finanzsystem – ein Umfeld, das normalerweise schwierig für Aktienbewertungen ist.

Das zentrale Risiko: zu wenige Gewinner im Markt

Trotz der starken Gewinnentwicklung sehen Analysten auch Schwachstellen. Das Gewinnwachstum in Europa ist stark auf wenige Sektoren konzentriert, vor allem Energie und Finanzwerte.

Ohne den Energiesektor wäre das Gewinnwachstum vieler europäischer Unternehmen deutlich schwächer.

Diese Konzentration kann problematisch sein. Sollte der Ölpreis fallen oder die Gewinne der Banken nachlassen, könnte dem Gesamtmarkt ein wichtiger Wachstumstreiber fehlen.

Der größere Zusammenhang: Renditen gegen Gewinne

Die aktuelle Marktlage zeigt ein klassisches Spannungsfeld: Steigende Anleiherenditen drücken normalerweise auf Aktienbewertungen – doch gleichzeitig stützen steigende Unternehmensgewinne die Kurse.

Im Moment profitieren europäische Aktien von verbesserten Gewinnerwartungen. Wie stabil diese Entwicklung bleibt, hängt jedoch davon ab, ob das Gewinnwachstum anhält und sich auf mehr Branchen ausweitet.

Wenn die Gewinne weiter steigen, könnten Aktien selbst bei höheren Renditen stabil bleiben. Falls nicht, könnte der Druck vom Anleihemarkt langfristig doch stärker auf die Börsen durchschlagen.