Nvidia zurück an der Spitze: Darum setzt Morgan Stanley wieder auf den Chipkonzern

Morgan Stanley hat Nvidia am 2. Oktober 2026 wieder zu seinem Top-Pick unter den Halbleiteraktien gemacht. Die Bank bestätigte zugleich ihr Rating „Overweight“ und das Kursziel von 300 US-Dollar. Analyst Joseph Moore begründete die Einschätzung mit einer aus seiner Sicht attraktiven Bewertung und der Erwartung, dass die Nachfrage nach KI-Infrastruktur weiter anhält – auch wenn der Engpass zunehmend bei Strom, Grundstücken, Baukapazitäten und Finanzierung liegen könnte statt allein bei den Chips.91011

Warum Morgan Stanley Nvidia wieder nach vorn setzte

Moores Einschätzung folgte auf Gespräche mit Nvidia-Chef Jensen Huang und Finanzchefin Colette Kress. Nach den Treffen hob die Bank hervor, dass Nvidia nicht nur große Cloud-Anbieter und führende KI-Labore beliefert. Sie sieht das Unternehmen außerdem noch am Anfang eines neuen Produktzyklus.1114

Ein weiterer Punkt ist die Bewertung: Laut Berichten über Moores Analyse wurde Nvidia mit etwa dem 15-Fachen der von Morgan Stanley geschätzten Gewinne für das Geschäftsjahr 2028 gehandelt.9 Das ist eine Kennzahl auf Basis der Gewinnprognose der Bank – keine Garantie, dass diese Gewinne tatsächlich erreicht werden oder die Aktie das Kursziel von 300 US-Dollar erreicht.

Wenn Strom und Rechenzentren knapp sind, zählt mehr Rechenleistung pro Gigawatt

Morgan Stanleys These: Der Ausbau von KI stößt zunehmend nicht nur an Grenzen bei der Chipversorgung. Auch der Zugang zu Elektrizität, geeigneten Flächen, Rechenzentrumskapazitäten und Finanzierung kann den Aufbau neuer Infrastruktur verzögern. Können Kunden nicht schnell zusätzliche Stromversorgung oder Gebäude bereitstellen, gewinnt die Frage an Gewicht, wie viel Rechenleistung sich aus jedem verfügbaren Gigawatt herausholen lässt.1014

Nvidias Strategie zielt laut Berichten darauf ab, die Zahl der KI-Token zu erhöhen, die seine Systeme pro Gigawatt erzeugen können. Für Kunden mit begrenzten Ausbaukapazitäten kann die Effizienz der eingesetzten Rechenleistung damit wichtiger werden. Die vorliegenden Berichte beschreiben dies als übergreifende Strategie; sie enthalten jedoch weder eine bezifferte Umsatzprognose speziell für die Feynman-Architektur noch einen Hinweis, dass eine solche Prognose in die Berechnung des 300-Dollar-Kursziels eingeflossen ist.14

Die Nachfrage könnte über die großen Cloud-Anbieter hinausreichen

Morgan Stanley verwies neben den großen Cloud-Anbietern – häufig auch „Hyperscaler“ genannt – und führenden KI-Laboren auf eine breitere Kundengruppe.211 Zudem sieht die Bank in KI-Agenten, also KI-Systemen, die mehrstufige Aufgaben ausführen können, einen möglichen Treiber für die Nachfrage nach CPUs und GPUs.211

Das ist auch für die Einordnung des Marktes wichtig: Ein wachsender Bedarf an CPUs bedeutet nicht automatisch, dass die Nachfrage nach GPUs nachlässt. Beide Arten von Prozessoren können gefragt sein, wenn sich KI-Systeme und Serverkonfigurationen weiterentwickeln. Für sich genommen sagt das aber noch nicht aus, wie viel Umsatz Nvidia erzielen wird.11

Rückkäufe und Barclays-Prognose sind zusätzliche, getrennte Faktoren

Nvidias zusätzliche Aktienrückkauf-Ermächtigung über 150 Milliarden US-Dollar gehört zum allgemeinen Börsenumfeld, ist aber ein eigener Schritt bei der Kapitalrückgabe an Aktionäre.14 Eine Ermächtigung erlaubt dem Unternehmen, eigene Aktien zurückzukaufen; sie bedeutet nicht, dass der gesamte Betrag bereits ausgegeben wurde.

Eine separate Einschätzung zur Nachfrage kam von Barclays. Die Bank nutzte Angaben von Nvidia zu den Ausgaben der fünf größten Cloud-Anbieter und schätzte, dass der mögliche Umsatz in den Jahren 2026 und 2027 jeweils mindestens 30 Milliarden US-Dollar über Barclays’ eigenen Prognosen liegen könnte.18 Das ist eine Analystenprojektion, kein ausgewiesener Umsatz – und nicht die Berechnung, auf der Morgan Stanleys Kursziel von 300 US-Dollar beruht.

Was das Kursziel von 300 US-Dollar aussagt – und was nicht

Morgan Stanleys Argumentation verbindet eine aus Banksicht günstige Bewertung mit der Aussicht auf eine breitere Kundennachfrage und den Bedarf, trotz begrenzter Rechenzentrumskapazitäten mehr Leistung aus verfügbarer Energie herauszuholen. Die Gespräche mit Nvidia-Führungskräften flossen in diese Einschätzung ein, beseitigen aber nicht die Risiken, die mit dem Bau und der Finanzierung neuer Infrastruktur verbunden sind.9101114

Das Kursziel bleibt eine Prognose eines Analysten und ist kein versprochener Aktienkurs. Es setzt voraus, dass Kunden weiter investieren und zusätzliche Kapazitäten tatsächlich aufgebaut werden. Auch die Strategie „mehr pro Gigawatt“ und Barclays’ Umsatzschätzung sind Erwartungen – keine bereits eingetretenen Ergebnisse.918