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Amazon enttäuscht im Quartal – doch Wall Street hält an der AWS-Wachstumsstory fest
Amazon verfehlte die Erwartungen beim Gewinn und Umsatz. AWS steigerte den Erlös dagegen um 39,3 Prozent auf rund 46 Milliarden US Dollar.
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Forschungsantwort
Wichtige Erkenntnisse
- Amazon verfehlte die Erwartungen beim Gewinn und Umsatz. AWS steigerte den Erlös dagegen um 39,3 Prozent auf rund 46 Milliarden US Dollar.
- Anleger blickten auf die enttäuschenden Quartalszahlen und die hohen Investitionen; optimistische Analysten konzentrierten sich auf AWS’ längerfristige Wachstumsperspektiven.
- Morgan Stanley hielt an der positiven Einstufung fest, senkte aber das Kursziel von 350 auf 335 US Dollar.
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Amazons Zahlen für das dritte Quartal 2026 erzählten zwei unterschiedliche Geschichten: Der Konzern verfehlte die Erwartungen bei Gewinn und Umsatz, während das Cloudgeschäft AWS weiter kräftig zulegte. Das erklärt, warum die Aktie unter Druck geriet, einige Analysten aber dennoch optimistisch blieben. Anleger sorgten sich vor allem um die hohen Ausgaben für KI-Infrastruktur; die optimistische Einschätzung stützt sich dagegen auf das längerfristige Wachstumspotenzial von AWS. 4
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AWS wächst stark – aber nicht unbedingt stark genug für die Erwartungen
Der Umsatz von AWS stieg im Jahresvergleich um 39,3 Prozent auf rund 46 Milliarden US-Dollar. Das Wachstum beschleunigte sich damit das sechste Quartal in Folge. AWS erreichte eine annualisierte Umsatzrate von 184 Milliarden US-Dollar, steigerte den Umsatz gegenüber dem Vorquartal um 3,8 Milliarden US-Dollar und meldete einen Auftragsbestand von 578 Milliarden US-Dollar. 1
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Das spricht für eine anhaltend hohe Nachfrage. Trotzdem kann ein starkes Wachstum enttäuschen, wenn Anleger mit noch mehr gerechnet haben. Amazons Gewinn lag bei 1,89 US-Dollar je Aktie und damit unter den erwarteten 1,96 US-Dollar. Auch der Umsatz von 201,94 Milliarden US-Dollar blieb hinter der Konsensschätzung von 202,31 Milliarden US-Dollar zurück. 18 Der AWS-Umsatz lag laut CNBC ungefähr im Rahmen der Erwartungen.
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Zudem könnten die tatsächlichen Erwartungen am Markt höher gelegen haben als die veröffentlichten Schätzungen: Die Bank of America soll für das AWS-Wachstum mit Erwartungen von bis zu 42 Prozent gerechnet haben. Vor diesem Hintergrund konnte ein Plus von 39,3 Prozent beeindruckend aussehen und trotzdem hinter den Hoffnungen mancher Anleger zurückbleiben. 33
Warum Analysten an der Wachstumsperspektive festhielten
Das optimistische Argument lautet nicht, dass das Quartal keine Schwächen hatte. Vielmehr setzen einige Analysten darauf, dass das AWS-Wachstum, der große Auftragsbestand und der Ausblick des Managements auch über ein einzelnes Quartal hinaus tragen können.
- AWS blieb ein zentraler Teil der Investmentthese. Amazon zufolge beschleunigte sich das Wachstum sechs Quartale in Folge. In der Berichterstattung zum Analystengespräch wurde zudem ein AWS-Wachstum von mehr als 40 Prozent für 2027 und 2028 thematisiert.
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- Der Auftragsbestand schafft Sichtbarkeit, ist aber kein bereits erzielter Umsatz. AWS meldete 578 Milliarden US-Dollar an künftigen Aufträgen. Daraus folgt weder, dass der gesamte Betrag bereits verbucht ist, noch dass alle Leistungen zu einem bestimmten Zeitpunkt erbracht werden.
- Analysten verwiesen auch auf weitere mögliche Impulse. Vor der Veröffentlichung der Zahlen machte Morgan Stanley Amazon zu einem seiner Top-Tipps und hob das Kursziel von 335 auf 350 US-Dollar an. Brian Nowaks Einschätzung umfasste ein erwartetes AWS-Wachstum von 47 Prozent im Jahr 2027 sowie mögliche zusätzliche Impulse durch KI-Anwendungen und robotergestützte Logistik. Das waren Prognosen, keine gesicherten Ergebnisse.
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Kursziele gesenkt und erhöht
Nach den Zahlen bestätigte Morgan Stanley die Einstufung „Overweight“, senkte das Kursziel aber von 350 auf 335 US-Dollar. Zum damaligen Referenzkurs entsprach das laut Bericht weiterhin einem möglichen Aufwärtspotenzial von rund 37 Prozent. Die Senkung zeigt: Die Bank passte ihre Bewertung an, ohne ihre grundsätzlich positive Einschätzung aufzugeben. 18
Auch andere Häuser änderten ihre Einschätzungen:
- Bank of America hielt an der Kaufempfehlung fest und senkte das Kursziel von 320 auf 317 US-Dollar.
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- UBS erhöhte das Kursziel von 348 auf 352 US-Dollar. Als Gründe nannte die Bank den AWS-Ausblick, den Auftragsbestand und die Möglichkeit, dass AWS langfristig deutlich größer werden könnte.
- Goldman Sachs behielt laut Analystendaten die Einstufung „Conviction-Buy“ und ein Kursziel von 370 US-Dollar bei.
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Solche Einschätzungen sind keine Garantie für steigende Aktienkurse. Kursziele beruhen auf Annahmen und können sich ändern, wenn sich Geschäftsentwicklung, Ausgaben oder Marktbedingungen verändern.
Der Knackpunkt: Wachstum muss die Investitionen rechtfertigen
Amazon plante für 2026 Investitionen von rund 220 Milliarden US-Dollar; das Management deutete an, dass die Ausgaben 2027 noch weiter steigen könnten. 1
6 Zugleich lag der Free Cashflow über die vergangenen zwölf Monate laut Bericht bei minus 42,4 Milliarden US-Dollar.
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Hier verläuft die zentrale Trennlinie zwischen optimistischer und vorsichtiger Einschätzung. Die optimistische Sicht: Investitionen in Cloud- und KI-Kapazitäten helfen Amazon, die Nachfrage zu bedienen und den Auftragsbestand in künftiges Geschäft umzuwandeln. Die vorsichtige Sicht: Das Unternehmen bindet viel Kapital, bevor sich die Erträge daraus klar zeigen. Starkes Umsatzwachstum und ein großer Auftragsbestand allein sagen noch nicht, wie schnell neue Kapazitäten profitablen Cashflow erwirtschaften.
Entscheidend ist daher nicht nur, ob AWS weiter schnell wächst. Die Frage ist, ob dieses Wachstum genügend Ertrag bringt, um die dafür nötigen Investitionen zu rechtfertigen. Für optimistische Analysten blieb die langfristige AWS-Chance bestehen. Für Anleger, die auf das Quartal reagierten, waren die hohen Ausgaben und der negative Free Cashflow schwer auszublenden. 1
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Amazon verfehlte die Erwartungen beim Gewinn und Umsatz. AWS steigerte den Erlös dagegen um 39,3 Prozent auf rund 46 Milliarden US Dollar.
Was sind die wichtigsten Punkte, die zuerst validiert werden müssen?
Amazon verfehlte die Erwartungen beim Gewinn und Umsatz. AWS steigerte den Erlös dagegen um 39,3 Prozent auf rund 46 Milliarden US Dollar. Anleger blickten auf die enttäuschenden Quartalszahlen und die hohen Investitionen; optimistische Analysten konzentrierten sich auf AWS’ längerfristige Wachstumsperspektiven.
Was soll ich als nächstes in der Praxis tun?
Morgan Stanley hielt an der positiven Einstufung fest, senkte aber das Kursziel von 350 auf 335 US Dollar.