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Warum Microns Aktie trotz Rekordzahlen nachgab
Der Kursrückgang im Oktober spiegelt vor allem die Unsicherheit darüber wider, wie lange Rekordpreise und hohe Gewinne bei Speicherchips anhalten – er beweist für sich genommen keinen Höhepunkt des Zyklus. Micron meldete im vierten Geschäftsquartal 54,23 Milliarden US Dollar Umsatz und für das Geschäftsjahr 2026 ins...
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Forschungsantwort
Wichtige Erkenntnisse
- Der Kursrückgang im Oktober spiegelt vor allem die Unsicherheit darüber wider, wie lange Rekordpreise und hohe Gewinne bei Speicherchips anhalten – er beweist für sich genommen keinen Höhepunkt des Zyklus.
- Micron meldete im vierten Geschäftsquartal 54,23 Milliarden US Dollar Umsatz und für das Geschäftsjahr 2026 insgesamt 133,2 Milliarden US Dollar.
- Barron’s verweist darauf, dass die Speicherchippreise ein konstruktiveres Bild vermitteln als die schwache Aktie.
KI-Prompt
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Microns Aktie gab zwischen dem 2. und 6. Oktober nach – obwohl das Unternehmen Rekordzahlen vorgelegt hatte. Dahinter steht ein Spannungsfeld: Die Nachfrage ist stark und das Angebot knapp, doch unklar ist, wie lange ungewöhnlich hohe Speicherchippreise und Gewinne anhalten. Das Management rechnet bis 2028 mit einem angespannten Angebot. Morningstar hält dagegen, dass zusätzliche Produktionskapazitäten die Preise später unter Druck setzen könnten. Der Kursrückgang allein belegt weder, dass der Höhepunkt erreicht ist, noch erklärt er die Bewegung an jedem einzelnen Handelstag. 20
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So entwickelte sich die Micron-Aktie
Micron schloss am 2. Oktober bei 1.074,89 US-Dollar, am 5. Oktober bei 1.063,96 US-Dollar und am 6. Oktober bei 1.045,56 US-Dollar. Im nachbörslichen Handel wurde die Aktie am späten 6. Oktober zeitweise bei 1.045,20 US-Dollar gehandelt. Diese Kurse zeigen den Rückgang, lassen aber nicht erkennen, was ihn im Einzelnen ausgelöst hat. 19
Im Mittelpunkt der Debatte steht die Frage, ob der starke Ausblick die Risiken eines zyklischen Geschäfts aufwiegt: Ein Speicherchip-Boom kann abkühlen, wenn das Angebot schließlich zunimmt. Berichte verwiesen außerdem auf Microns umfangreiche Investitionspläne – trotz des positiven Gewinnausblicks. 49
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Rekordzahlen stützen die optimistische Sicht
Im vierten Geschäftsquartal, das am 3. September endete, erzielte Micron 54,23 Milliarden US-Dollar Umsatz. Im Vorjahreszeitraum waren es 11,32 Milliarden US-Dollar. Für das Geschäftsjahr 2026 meldete das Unternehmen rund 133,2 Milliarden US-Dollar Umsatz. Laut der Berichterstattung zum Ergebnisgespräch stellte Micron für das folgende Quartal 61,5 Milliarden US-Dollar Umsatz in Aussicht. 20
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Das Management erwartet, dass Angebot und Nachfrage bei Speicher- und Speicherlösungen im Geschäftsjahr 2027 und 2028 noch stärker aus dem Gleichgewicht geraten als 2026. Mehr als 75 Prozent der für 2027 geplanten Produktion waren bereits zugesagt; Gespräche für 2028 liefen. Das stützt die Annahme, dass starke Nachfrage und begrenztes Angebot Microns Geschäft kurzfristig weiter antreiben können. 34
Warum Anleger trotzdem einen Wendepunkt fürchten
Der Speichermarkt verläuft in Zyklen: Steigt das Angebot irgendwann deutlich, können die Preise unter Druck geraten – mit möglichen Folgen für die Gewinne. Morningstar senkte seine Schätzung des fairen Werts für Micron von 850 auf 700 US-Dollar und beließ die Aktie bei zwei Sternen. Der Analyst rechnet mit erheblichen neuen Kapazitäten, die die Speicherpreise mit der Zeit belasten könnten. Zugleich hält Morningstar die Preise bis 2027 für stark. 3
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Morningstars im Oktober veröffentlichte Prognose, wonach sich das Speicherangebot bis 2028 verdoppeln und der Gewinn dann seinen Höchststand erreichen könnte, ist ein Modell – kein bereits beobachteter Wendepunkt. Auch die geschätzten 250 US-Dollar Gewinn je Aktie für 2028 sind eine Prognose und kein ausgewiesenes Ergebnis. 1
Auch Acer-Chef Jason Chen hat infrage gestellt, wie dauerhaft die Knappheit sein wird, wenn chinesische Hersteller ihre Kapazitäten ausbauen. Das ist ein Hinweis auf mögliche Veränderungen beim künftigen Angebot, aber kein Beleg dafür, dass die aktuelle Knappheit oder Microns Gewinne bereits ihren Höhepunkt erreicht haben. 48
Das Gegenargument: Die Preise könnten noch nicht am Höhepunkt sein
Barron’s berichtete, dass Sorgen über einen zyklischen Gewinnhöhepunkt Micron belasteten, während die Speicherchippreise ein anderes Bild zeichneten. Das ist ein Grund, den fallenden Aktienkurs nicht automatisch als Zeichen für sinkende Chippreise zu lesen. Die Einordnung von Barron’s und Microns Ausblick auf ein knappes Angebot sprechen für die optimistische Sicht auf die nahe Zukunft. Was Angebot und Preise in späteren Jahren machen, klären sie jedoch nicht. 23
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Was der Rückgang aussagt – und was nicht
Der Kursrückgang im Oktober passt dazu, dass Anleger über das Rekordquartal hinaus auf Bewertung, Investitionen und die Dauer der außergewöhnlich hohen Speicherpreise schauen. Die zitierten Berichte führen die Bewegung an den einzelnen Handelstagen aber nicht auf ein bestimmtes Ereignis zurück. 19
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Auch bei den Margen ist ein genauer Vergleich wichtig: Im Bericht zum Ergebnisgespräch wird für das Geschäftsjahr 2026 eine Bruttomarge von 81,1 Prozent genannt, nach 41,1 Prozent im Geschäftsjahr 2025. Das ist ein Vergleich der Geschäftsjahre und nicht mit einer Kennzahl für die jeweils zurückliegenden zwölf Monate gleichzusetzen. 34
Die Kernfrage lautet daher nicht, ob Microns jüngste Zahlen stark waren – das waren sie. Entscheidend ist, wie lange die knappe Versorgung und die hohen Preise die künftigen Gewinne stützen können. Microns Ausblick und Morningstars Prognose zum Speicherzyklus setzen unterschiedliche Zeithorizonte an. Keine der beiden Einschätzungen macht den Zeitpunkt eines möglichen Höhepunkts sicher.
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Die Leute fragen auch
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Der Kursrückgang im Oktober spiegelt vor allem die Unsicherheit darüber wider, wie lange Rekordpreise und hohe Gewinne bei Speicherchips anhalten – er beweist für sich genommen keinen Höhepunkt des Zyklus.
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Der Kursrückgang im Oktober spiegelt vor allem die Unsicherheit darüber wider, wie lange Rekordpreise und hohe Gewinne bei Speicherchips anhalten – er beweist für sich genommen keinen Höhepunkt des Zyklus. Micron meldete im vierten Geschäftsquartal 54,23 Milliarden US Dollar Umsatz und für das Geschäftsjahr 2026 insgesamt 133,2 Milliarden US Dollar.
Was soll ich als nächstes in der Praxis tun?
Barron’s verweist darauf, dass die Speicherchippreise ein konstruktiveres Bild vermitteln als die schwache Aktie.