HPE profitiert vom KI-Boom, kämpft aber mit Engpässen bei Speicherchips

Hewlett Packard Enterprise (HPE) hat mit seinem jüngsten Quartalsbericht gezeigt, wie stark die Nachfrage nach KI-Infrastruktur geworden ist. Server und Netzwerktechnik trieben Umsatz und Profitabilität auf Rekordwerte; zugleich hob der Konzern seine Prognosen für die Geschäftsjahre 2026 und 2027 an.

Die Börse richtete den Blick dennoch rasch auf die Kehrseite: HPE kann seinen hohen Auftragsbestand nicht beliebig schnell in Umsatz umwandeln. Fehlende Schlüsselkomponenten begrenzen nach Angaben des Unternehmens die Auslieferungen. 11820

Rekordquartal übertrifft die eigene Prognose

Im dritten Geschäftsquartal 2026, das am 31. Juli 2026 endete, setzte HPE 12,2 Milliarden US-Dollar um – ein Zuwachs von 34 % gegenüber dem Vorjahr. Der bereinigte, nicht nach GAAP ermittelte Gewinn je verwässerter Aktie lag bei 1,11 US-Dollar. Der bereinigte operative Gewinn erreichte 2,0 Milliarden US-Dollar, der freie Cashflow 958 Millionen US-Dollar. Die bereinigte Bruttomarge betrug 40,4 %. 182022

Damit übertraf HPE die eigene vorherige Umsatzprognose von 11,5 bis 12,1 Milliarden US-Dollar sowie die Erwartung für den bereinigten Gewinn je Aktie von 0,88 bis 0,93 US-Dollar. 1718

Höhere Ziele für 2026 – und ein Rahmen für 2027

Nach dem Quartal erhöhte HPE die Erwartungen für das Geschäftsjahr 2026:

• Umsatzwachstum: 34 % bis 37 %, nach zuvor 29 % bis 33 %
• Bereinigter Gewinn je verwässerter Aktie (Non-GAAP): 3,75 bis 3,85 US-Dollar, nach zuvor 3,35 bis 3,45 US-Dollar
• Freier Cashflow: mindestens 3,75 Milliarden US-Dollar 4515

Für das Geschäftsjahr 2027 gab das Management folgenden Orientierungsrahmen aus:

• Konzernumsatzwachstum: 13 % bis 17 %
• Umsatzwachstum im Netzwerkgeschäft: 14 % bis 17 %
• Umsatzwachstum bei Cloud und KI: 14 % bis 18 %
• Bereinigter Gewinn je verwässerter Aktie: 4,40 bis 4,60 US-Dollar
• Freier Cashflow: mindestens 5 Milliarden US-Dollar 58

Für das vierte Quartal erwartet HPE einen Umsatz zwischen 13,9 und 14,8 Milliarden US-Dollar sowie einen bereinigten Gewinn je Aktie von 1,20 bis 1,30 US-Dollar. 56

KI-Ausbau treibt Server und Netzwerke zugleich

Der Auftragseingang entwickelte sich laut HPE über das gesamte Portfolio hinweg kräftig. Die gesamten Bestellungen stiegen um 42 %, die Aufträge für KI-Systeme nahmen gegenüber dem Vorquartal um mehr als 30 % zu. Der Auftragsbestand erreichte einen Rekordwert. 320

Hinter der Nachfrage stehen mehrere parallele Investitionswellen: Unternehmen führen KI-Anwendungen ein, Cloudanbieter erweitern ihre Kapazitäten, Kunden modernisieren ihre Serverlandschaften und Rechenzentrumsbetreiber bauen die schnellen Netzwerke für KI-Cluster aus. Für solche Arbeitslasten sind sowohl Rechenleistung als auch leistungsfähige Vernetzung erforderlich. Das erklärt, weshalb sich HPEs Wachstum auf Server und das Geschäft von Juniper Networking erstreckt. 1520

Der entscheidende Punkt: HPE beschreibt die kurzfristige Herausforderung nicht als Nachfrageschwäche. Der Engpass liegt bei der Verfügbarkeit der Hardware, die für die Erfüllung der Aufträge benötigt wird. 120

Warum die Aktie trotz besserer Zahlen nachgab

Nach Veröffentlichung der Zahlen fiel die HPE-Aktie im nachbörslichen Handel um mehr als 3 %, obwohl das Unternehmen die Erwartungen übertraf und seine Ziele anhob. Reuters führte die Reaktion auf anhaltende Lieferengpässe zurück. 1

Als größtes Problem nannte das Management Speicher. Danach folgen NAND-Flash-Speicher, CPUs und Laufwerke. In Berichten zur Telefonkonferenz wurden zudem Einschränkungen bei Wafer-Kapazitäten erwähnt; der Druck auf die Lieferkette könnte bis ins Geschäftsjahr 2027 reichen. 138

Das ist für Anleger zentral: Bestellungen und Auftragsbestand werden erst dann zu Umsatz, wenn Systeme gebaut und ausgeliefert werden können. Hohe Nachfrage und steigende Auftragseingänge schützen daher nicht vor Verzögerungen bei der Umsatzrealisierung, wenn kritische Komponenten fehlen.

Oracle baut auf HPE Juniper Networking

Zusätzlich weitete HPE die Zusammenarbeit mit Oracle aus. Oracle plant, Router und Switches von HPE Juniper Networking in seinen KI-Rechenzentren einzusetzen, während das Unternehmen seine KI-Infrastruktur in großem Umfang ausbaut. 101120

Im Rahmen der Vereinbarung gab HPE Oracle zudem Optionsscheine aus, mit denen Oracle HPE-Stammaktien erwerben kann. 910

Für HPE schafft die Vereinbarung einen direkten Einsatzbereich in der KI-Netzwerkerweiterung eines großen Cloudanbieters. Die knappen Komponenten beseitigt sie nicht. Sie erweitert aber den potenziellen Absatzpfad für das Netzwerkportfolio, während weltweit neue KI-Rechenzentrumskapazitäten entstehen.

Worauf es jetzt ankommt

Die Bilanz ist eindeutig, aber mit einem Vorbehalt: KI-getriebene Nachfrage sorgt bei HPE für Rekordumsätze, mehr Bestellungen und angehobene Prognosen. Ob diese Ziele erreicht werden, hängt jedoch auch davon ab, ob ausreichend Speicher, Speichermedien und weitere Komponenten verfügbar sind, damit die Systeme termingerecht ausgeliefert werden können. 1320

Wichtige Signale für Anleger und Kunden sind daher die Umwandlung von Aufträgen in Umsatz, die Entwicklung des Auftragsbestands, die Verfügbarkeit der Komponenten und die Umsetzung des Oracle-Projekts. Entspannt sich die Versorgungslage, könnte der hohe Auftragsbestand weiteres Infrastrukturwachstum stützen. Bleiben die Engpässe bestehen, wird nicht die Nachfrage, sondern die Lieferfähigkeit der maßgebliche begrenzende Faktor bleiben. 18