Arm Holdings: Rekordzahlen im Q1, aber die Aktie gerät unter Druck

Was steckt hinter dem Rekordumsatz?

Drei Haupttreiber haben zu den außergewöhnlichen Ergebnissen beigetragen:

KI-Nachfrage in Rechenzentren. Die Einnahmen aus Lizenzgebühren für Rechenzentren haben sich im Jahresvergleich mehr als verdoppelt. Hyperscaler wie AWS, Google, Microsoft und NVIDIA bauen ihre Arm-basierten Systeme weiter aus . Cloud-KI war der mit Abstand stärkste Wachstumstreiber . Bereits das zweite Quartal in Folge haben sich die Royalties aus Rechenzentren verdoppelt .

Explodierende Nachfrage nach der Arm-AGI-CPU. Die Nachfrage nach der Arm-AGI-CPU, die im März 2026 auf den Markt kam, hat die Erwartungen übertroffen. Die kumulierte Design-Pipeline für die Geschäftsjahre 2027 und 2028 übersteigt 2 Mrd. US-Dollar – doppelt so viel wie die im Vorquartal genannte Milliarde .

Umstellung auf die Armv9-Architektur. Chips auf Basis der Armv9-Technologie bringen höhere Lizenzgebühren pro Einheit mit sich. Je mehr Kunden auf die neue Architektur umsteigen, desto stärker steigt der Royalty-Umsatz pro Gerät . Armv9-basierte Chips tragen inzwischen rund 25 % zu den gesamten Lizenzgebühren bei .

Aktie trotz Rekorden unter Druck: Warum fiel der Kurs?

Trotz der starken Ergebnisse gab die Arm-Aktie zunächst um rund 8 % nach . Der Grund lag nicht im Geschäft, sondern im hohen Kursniveau: Die Aktie war mit einem KGV von über 100 bewertet – ein Niveau, das anfällig für jeden Anflug von Abkühlung macht .

Die Aktie erholte sich jedoch in den Folgetagen und notierte um die 280 bis 300 US-Dollar. Anfang August gelang sogar der Ausbruch über 280 US-Dollar . Insgesamt verlor die Aktie im Juli 2026 rund 34 %, bevor sie sich stabilisierte .

Analystenreaktionen: Zwischen Begeisterung und Skepsis

Die Reaktionen der Analysten fielen gemischt aus: Die Fundamentaldaten wurden überwiegend gelobt, die hohe Bewertung sorgte jedoch für Vorsicht.

• Jefferies: Hält an der Kaufempfehlung fest und bestätigt das Kursziel von 320 US-Dollar .
• JPMorgan: Erhöht das Kursziel von 240 auf 255 US-Dollar .
• Morgan Stanley: Hebt das Ziel von 202 auf 212 US-Dollar an .
• Bank of America (Vivek Arya):) Hält an „Hold“ fest, senkt das Kursziel aber drastisch von 460 auf 260 US-Dollar – Grund sind Sorgen über schwache Smartphone-Verkäufe .
• HSBC: Senkt das Ziel auf 230 US-Dollar und stuft die Aktie herab. Die CPU-Erzählung sei „übertrieben“ .
• Wells Fargo: Kappt das Kursziel von 410 auf 350 US-Dollar, bleibt aber bei „Overweight“ .
• RBC Capital: Bezeichnet die Bewertung angesichts des hohen Multiplikators als „kontrovers“ .

Fazit der Analysten: Von 40 Analysten lautet die durchschnittliche Bewertung „Kaufen“ mit einem Zwölfmonats-Kursziel von rund 287 US-Dollar .

Die Rolle von KI und der Armv9-Architektur

Die strategische Position von Arm im KI-Sektor wurde durch die Quartalszahlen erneut untermauert. CEO Rene Haas betonte, dass „der Übergang der KI-Infrastruktur zu Arm weiter an Fahrt gewonnen hat“ . Die Armv9-Architektur spielt dabei eine Schlüsselrolle: Höhere Lizenzgebühren pro Chip bedeuten, dass jeder neu ausgelieferte Chip mehr Umsatz für Arm generiert .

Arm hat sein langfristiges Umsatzziel auf 25 Mrd. US-Dollar angehoben, gestützt durch die KI-Expansion und die zunehmende Verbreitung von Armv9 . Allerdings führten die anhaltende Smartphone-Schwäche und gestiegene Speicherpreise dazu, dass Arm die Prognose für das Royalty-Wachstum im Gesamtjahr auf „hohe Zehnerprozente“ senkte – ein Dämpfer für die anfängliche Euphorie .