AMD trotz Rekordquartal im Minus: Warum die Aktie nach den starken Zahlen fiel

Rekordumsatz und starke Profitabilität

Die Kennzahlen von AMD waren durch die Bank stark. Der Umsatz stieg um 50 Prozent auf 11,54 Milliarden US-Dollar (Vorjahr: 7,69 Milliarden US-Dollar) und lag damit über der durchschnittlichen Analystenschätzung von rund 11,28 bis 11,31 Milliarden US-Dollar . Der bereinigte Gewinn je Aktie (non-GAAP) betrug 1,66 US-Dollar, verglichen mit den erwarteten 1,62 US-Dollar – ein Anstieg von rund 82 Prozent gegenüber dem Vorjahr . Nach US-GAAP belief sich der Nettogewinn auf 2,3 Milliarden US-Dollar, das verwässerte Ergebnis je Aktie auf 1,38 US-Dollar – ein Plus von 156 Prozent . Die non-GAAP-Bruttomarge verbesserte sich auf 56 Prozent, ein Anstieg um mehr als 200 Basispunkte, getrieben durch den höheren Anteil des margenstarken Rechenzentrumsgeschäfts .

Data Center: Der Wachstumsmotor läuft auf Hochtouren

Das Rechenzentrumssegment war der große Star des Quartals. Der Umsatz erreichte 6,718 Milliarden US-Dollar – mehr als eine Verdoppelung zum Vorjahr (plus 107 Prozent) und ein sequenzielles Wachstum von 16 Prozent . Dieses Segment macht nun 58 Prozent des Gesamtumsatzes von AMD aus, gegenüber 42 Prozent im Vorjahreszeitraum . Das Wachstum wurde durch die starke Nachfrage nach den EPYC-Serverprozessoren und den Instinct-GPUs für KI-Workloads angetrieben . Noch bemerkenswerter: Das operative Ergebnis im Rechenzentrum verbesserte sich von einem Verlust von 155 Millionen US-Dollar im Vorjahresquartal auf nun 2,1 Milliarden US-Dollar Gewinn .

Gaming: Die Schwachstelle im Portfolio

Das Gaming-Segment bleibt das Sorgenkind von AMD. Die Erlöse in diesem Bereich brachen im Jahresvergleich um 31 Prozent auf 779 Millionen US-Dollar ein. Grund dafür sind die rückläufigen Verkäufe von Semi-Custom-Chips (Konsolen) für PlayStation 5 und Xbox, deren Lebenszyklus sich allmählich dem Ende zuneigt . Teilweise ausgeglichen wurde dies durch das Client-Segment (PC-Prozessoren), das um 23 Prozent auf 3,062 Milliarden US-Dollar zulegte. Hier verzeichnete AMD Rekordabsätze bei Mobilprozessoren und gewann weiter Marktanteile hinzu; die Ryzen-Pro-Verkäufe stiegen um mehr als 50 Prozent . Zusammengenommen erzielten Client- und Gaming-Segment einen Umsatz von 3,84 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 6 Prozent zum Vorjahr .

Ausblick Q3: 13 Milliarden US-Dollar – und das Rechenzentrum soll sich bis 2027 erneut verdoppeln

Für das dritte Quartal 2026 erwartet AMD einen Umsatz von rund 13 Milliarden US-Dollar (plus/minus 300 Millionen US-Dollar). Das liegt rund 2,9 Prozent über den Analystenerwartungen von 12,52 Milliarden US-Dollar . In der Telefonkonferenz deutete das Management zudem an, dass sich die Data-Center-Umsätze bis 2027 erneut etwa verdoppeln könnten – ein starkes Signal für die anhaltende Dynamik im KI-Infrastrukturmarkt . Einige Analysten hatten allerdings mit einer Prognose von bis zu 14 Milliarden US-Dollar gerechnet, was die verhaltene Reaktion an der Börse mit erklärte .

Aktienkurs: Warum AMD trotz Rekordzahlen fiel

Obwohl AMD bei fast jeder Kennzahl die Erwartungen übertraf, verlor die Aktie im nachbörslichen Handel 6 bis 9 Prozent . Der Rückgang wird vor allem auf die extrem hohen Erwartungen der Anleger zurückgeführt, die bereits im Kurs eingepreist waren. Zudem belasteten Wettbewerbsängste: Berichte, wonach Elon Musks KI-Unternehmen xAI auf Chips von NVIDIA setzt, bestärkten die Anleger in der Ansicht, dass NVIDIA bei KI-GPUs weiterhin eine dominierende Marktstellung hat . Analysten merkten an, dass AMD zwar gute Arbeit leiste, der Markt aber handfeste Marktanteilsgewinne gegenüber NVIDIA sehen möchte, bevor die Aktie eine höhere Bewertung erhält .

Helios: AMDs Angriff auf NVIDIAs Vormachtstellung

AMD hat Ende Juli 2026 auf der Konferenz „Advancing AI“ sein erstes Rack-Scale-KI-System mit dem Namen Helios vorgestellt – eine direkte Kampfansage an NVIDIAs Vera-Rubin-NVL72-Plattform . AMD verspricht einen 30-prozentigen Preis-Leistungs-Vorteil gegenüber dem NVIDIA-System . Zu den wichtigsten Kundenverpflichtungen gehören:

• Microsoft – wird Helios in den Azure-Rechenzentren in Produktion einsetzen, um dort Inferenzaufgaben für KI-Modelle der nächsten Generation zu bewältigen .
• Meta – hat eine erweiterte Partnerschaft vereinbart, um im Laufe der Zeit bis zu 6 Gigawatt an AMD-GPUs zu installieren. Der Einstieg erfolgt noch 2026 mit 1 GW auf Helios-Racks .
• Oracle – setzt ebenfalls auf Helios und baut einen Supercluster mit 50.000 GPUs auf .
• OpenAI und Anthropic – sind ebenfalls als Helios-Kunden genannt, wobei OpenAI eine Verpflichtung über 6 Gigawatt eingegangen ist .

AMD rechnet damit, Helios in der zweiten Jahreshälfte 2026 an die Kunden auszuliefern . Ein Helios-Rack kombiniert 72 AMD Instinct MI455X-GPUs, 6th-Gen-EPYC-Venice-CPUs und AMD-Pensando-Netzwerktechnik in einem offenen, doppelbreiten Rack-Design . Ein einzelnes Rack erreicht eine Spitzenleistung von bis zu 2,9 Exaflops (FP4) und kostet rund 5,25 Millionen US-Dollar .

Fazit: Ein starkes Quartal mit offenen Fragen

AMD hat ein fundamental hervorragendes Quartal abgeliefert, mit Rekordumsätzen, einem explodierenden Rechenzentrumsgeschäft und einem optimistischen Ausblick. Die Aktie gab dennoch nach – wegen der hohen Erwartungen und der anhaltenden Dominanz von NVIDIA. Das Helios-System hat sich namhafte Großkunden gesichert, was zeigt, dass die Nachfrage nach AMD-KI-Infrastruktur real ist. Ob es AMD gelingt, diese Zusagen in einen spürbaren Marktanteilsgewinn gegenüber NVIDIA umzumünzen, bleibt die zentrale Frage, die die Anleger weiter umtreiben wird.