Warum Bitcoin alles andere als tot ist und den Nasdaq 100 massiv schlägt

Der 60.000-Dollar-Rücksetzer: Eine „heftige Korrektur“, kein Bärenmarkt

Für Anleger, die mitansehen mussten, wie Bitcoin von einem Allzeithoch nahe 126.000 Dollar auf den unteren 60.000-Dollar-Bereich abstürzte, war der Schmerz real. Pal wehrt sich jedoch entschieden dagegen, dies als neuen Bärenmarkt zu bezeichnen.

„Es ist eine heftige Korrektur in einem Bullenmarkt“, erklärte Pal in einem Video-Interview zur Kursentwicklung . Dies ist eine entscheidende Unterscheidung. Ein Bärenmarkt impliziert einen langfristigen strukturellen Abwärtstrend. Eine Korrektur innerhalb eines Bullenmarktes hingegen, so schmerzhaft sie auch ist, ist ein normaler Teil des Zyklus und bot historisch gesehen Einstiegspunkte für langfristige Investoren.

Pal führte diese „heftige Korrektur“ nicht auf ein Versagen von Krypto zurück, sondern einzig auf das makroökonomische Räderwerk. Er beschrieb eine vorübergehende US-Liquiditätsklemme, verursacht durch das Cash-Management des US-Finanzministeriums und die Dynamik der Staatsverschuldung, die dem System Dollar entzog und risikoreiche Assets mit hohem Beta-Faktor wie Bitcoin als erstes und härtestes traf . Er hatte zuvor angemerkt, dass ein Höhenflug des Goldes „jegliche marginale Liquidität“ aus dem System gesaugt und Bitcoin damit vorübergehend von den nötigen Kapitalzuflüssen abgeschnürt habe .

Der Langfrist-Treiber: Es geht nur um globale Liquidität

Pals gesamtes Makro-Denkgebäude ruht auf einer zentralen Säule: Der Bitcoin-Preis wird überwiegend von globalen Liquiditätsbedingungen getrieben, nicht von kurzfristiger Stimmung, Kleinanlegerströmen oder gar dem vierjährigen Halving-Zyklus .

Er verweist auf Kennzahlen wie die globale M2-Geldmenge, die Stärke des US-Dollars und die Zinspolitik der Notenbanken als die wahren Motoren hinter Bitcoins großen Bewegungen . Diesem Modell zufolge sind die Preisstagnation und -korrektur 2025-2026 ein völlig logisches Ergebnis eines massiven Liquiditätsentzugs, den er bis Juli 2025 zurückverfolgt, als das US-Finanzministerium begann, sein allgemeines Konto wieder aufzubauen und dabei rund 700 Milliarden Dollar aus dem System zog .

Der daraus resultierende Bitcoin-Preis stelle, so argumentiert er, einen „tiefen Abschlag“ auf den fairen Wert dar. Seine Modelle legen nahe, dass Bitcoin unter normalen Liquiditätsbedingungen bereits bei etwa 160.000 Dollar handeln sollte . Dieser 40-prozentige Abschlag zum fairen Wert ist kein Dauerzustand, sondern eine Verzerrung, die sich seiner Erwartung nach heftig nach oben auflösen wird, sobald die globale Geldmenge wieder zu expandieren beginnt.

Die „Banana Zone“ und ein Kursziel von 160.000 Dollar

Pal spielt nicht einfach nur Verteidigung für Bitcoin; er skizziert eine höchst optimistische vorausschauende These. Er hat wiederholt auf das Setup für eine sogenannte „Banana Zone“ (Bananen-Zone) verwiesen – ein Begriff, den er für eine Periode explosiver, parabolischer Kursgewinne nutzt, sobald der aktuelle Liquiditätsgegenwind dreht .

Die Rechnung ist aus seiner Sicht einfach: Wenn die Dollar-Liquidität zurückkehrt, wird sich die Lücke zwischen dem aktuellen Bitcoin-Preis und seinem liquiditätsmodellierten fairen Wert schließen. Er sieht dies nicht als langsames Hochschleichen, sondern als rapide Neubewertung, wobei ein faires Kursziel von rund 160.000 Dollar als logisches erstes Etappenziel dient .

Marktumfeld Anfang Juni 2026

Zum Zeitpunkt von Pals Analyse am 3. Juni handelte Bitcoin im unteren Bereich von 62.000 Dollar . Der unmittelbare Markthintergrund war von negativen Datenpunkten geprägt, die jenes „Krypto ist tot“-Narrativ befeuerten, gegen das er ankämpfte:

• ETF-Abflüsse: Bitcoin-ETFs verzeichneten über einen Zeitraum von 13 Tagen Abflüsse von insgesamt 396 Millionen Dollar, wobei einige Fonds allerdings dem Trend trotzten .
• Liquiditätskonkurrenz: Pal räumte ein, dass eine vorangehende Rallye bei traditionellen Sicher-Hafen-Anlagen, insbesondere Gold, marginales Kapital von den Kryptomärkten abgezogen habe .
• Angst am Markt: Der breitere Kryptowährungsmarkt hatte Anfang des Jahres an einem Wochenende 250 Milliarden Dollar an Marktwert eingebüßt – ein Ereignis, das Pal als direktes Resultat der Dollar-Liquiditätsknappheit abtat und nicht als krypto-spezifisches Problem .

Trotz dieses düsteren kurzfristigen Bildes ist Pals Zuversicht ungebrochen. Er hält daran fest, dass der Liquiditätsentzug vorübergehend ist und bald endet. Wenn der Zyklus dreht, so seine Überzeugung, sind die Bedingungen für eine erneute und möglicherweise historische Aufwärtsbewegung im gesamten Krypto-Sektor gegeben .