Kakao trennt Chatplattform und Investmentgeschäft für den KI-Kurs

Kakao will sich neu aufstellen: Der südkoreanische Technologiekonzern hat eine anteilige Ausgliederung beschlossen, bei der aus dem bisherigen Unternehmen zwei Gesellschaften hervorgehen sollen. Die neue Gesellschaft trägt vorläufig den Namen KakaoAI. Das fortbestehende Unternehmen soll in KakaoX umbenannt werden. 13

KakaoAI soll das rund um den Messenger KakaoTalk aufgebaute Plattformgeschäft einschließlich KI übernehmen. KakaoX behält dagegen die Investmentaktivitäten sowie wichtige Beteiligungen und Tochtergesellschaften des Konzerns. 13

Die Trennung soll vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre am 1. Januar 2027 wirksam werden. Für KakaoAI ist eine erneute Börsennotierung an der Korea Exchange am 27. Januar 2027 vorgesehen. 1315

So funktioniert die Aufspaltung

Geplant ist eine sogenannte Pro-rata-Ausgliederung. Die bisherigen Kakao-Aktionäre sollen demnach entsprechend ihrer bisherigen Beteiligung Aktien an beiden Unternehmen erhalten. Grundlage für die vorgeschlagene Aufteilung ist der Buchwert des Nettovermögens: 0,36 entfallen auf KakaoAI, 0,64 auf KakaoX. 23

Damit trennt Kakao zwei sehr unterschiedliche Rollen: Auf der einen Seite steht das verbrauchernahe Plattform- und KI-Geschäft, auf der anderen die Verwaltung von Beteiligungen, Tochtergesellschaften und künftigen Investitionen.

Welche Geschäfte zu KakaoAI gehören sollen

KakaoAI soll die Aktivitäten rund um KakaoTalk bündeln. Dazu zählen:

• Künstliche Intelligenz
• die Messenger-Plattform KakaoTalk
• Werbung
• E-Commerce und verwandte Handelsaktivitäten

Kakao will die neue Gesellschaft zu einem auf KI fokussierten Kernunternehmen entwickeln. Dafür sollen KI-Funktionen mit KakaoTalk sowie den Werbe- und Handelsgeschäften verbunden werden. 15

Für 2030 nennt Kakao folgende Ziele:

• mindestens 6 Billionen KRW Umsatz
• eine operative Marge von mehr als 30 Prozent 11415

KakaoAI soll damit zum Wachstumsmotor der Neuordnung werden. Entscheidend wird sein, ob das Unternehmen die bestehende Reichweite von KakaoTalk tatsächlich in zusätzliche KI- und Handelserlöse übersetzen kann. Die vorliegenden Ankündigungen beschreiben dieses Ziel, belegen aber nicht, dass es bereits erreicht wurde.

Welche Geschäfte bei KakaoX verbleiben

KakaoX ist das umbenannte fortbestehende Unternehmen. Es soll Investitionen verwalten und wichtige Beteiligungen in Bereichen wie den folgenden entwickeln:

• Fintech
• Inhalte und Unterhaltung
• Mobilität
• Investitionen in künftige Wachstumsfelder 311

Für 2030 strebt KakaoX mehr als 10 Billionen KRW Umsatz mit seinen Kerngeschäften an. 311

Die Gesellschaft soll damit stärker die Funktion einer Investment- und Portfolioplattform übernehmen. Zugleich bleiben die bestehenden Geschäfte außerhalb des KakaoTalk- und KI-Schwerpunkts im Konzern gebündelt.

Warum Kakao die Trennung plant

Nach Darstellung des Unternehmens sollen Geschäftsbereiche mit unterschiedlichen Anforderungen künftig eigenständiger geführt werden. Kakao nennt insbesondere vier Ziele:

1. Mehr Spezialisierung bei KI: Das KakaoTalk- und KI-Geschäft erhält einen eigenen strategischen Fokus.
2. Schnellere Entscheidungen: Getrennte Managementstrukturen sollen die Umsetzung beschleunigen.
3. Gezieltere Kapitalverteilung: Investitionen sollen besser zum jeweiligen Geschäftsmodell passen.
4. Weniger Konglomeratsabschlag: Die beiden Geschäftsgruppen sollen für Anleger leichter einzeln zu bewerten sein. 1610

Kakao versucht damit, seine KI-Strategie sichtbarer zu machen und den Beteiligungen gleichzeitig ein eigenes Vehikel für Portfoliosteuerung und neue Chancen zu geben. Die Aufspaltung garantiert allerdings keine höhere Bewertung. Sie ist vielmehr der strukturelle Schritt, von dem sich Kakao eine unabhängigere operative Führung und Bewertung verspricht.

Die wichtigsten Termine

Der derzeitige Zeitplan sieht vor:

• 17. Dezember 2026: Außerordentliche Hauptversammlung zur Abstimmung über die Trennung. 13
• 1. Januar 2027: Geplanter Wirksamkeitstag der Aufspaltung, vorbehaltlich der Zustimmung. 1315
• 27. Januar 2027: Geplante erneute Börsennotierung von KakaoAI sowie die neue Börsenstruktur für KakaoX an der Korea Exchange. 1315

Noch handelt es sich um geplante Termine. Die Aufspaltung muss zunächst die erforderliche Zustimmung der Aktionäre und die weiteren Börsen- und Rechtsverfahren durchlaufen.

Finanzielle Ausgangslage und Rückzahlungen an Aktionäre

Kakao meldete für 2025 einen konsolidierten Umsatz von 8,107 Billionen KRW. 1 Die Umsatzziele für 2030 sind vor diesem Hintergrund der Versuch, die Geschäftsbereiche weiter auszubauen und zugleich klarer strategisch zu ordnen.

Darüber hinaus hat Kakao für die drei Jahre nach der Aufspaltung Aktienrückkäufe und anschließende Einziehungen im Wert von insgesamt 300 Milliarden KRW zugesagt. 15 Diese Maßnahme soll den strukturellen Veränderungen eine direkte Komponente für die Aktionäre hinzufügen.

Worauf es nun ankommt

Der erste Prüfstein ist die Abstimmung der Aktionäre. Danach wird sich zeigen, ob Kakao die rechtliche Trennung und die geplante Börsenneuausrichtung termingerecht umsetzen kann.

Für Anleger dürfte anschließend vor allem die operative Entwicklung zählen: Kann KakaoAI messbares KI-Wachstum erzeugen? Und gelingt es KakaoX, das Beteiligungsportfolio effizient zu steuern, ohne die Komplexität zurückzubringen, die durch die Aufspaltung eigentlich verringert werden soll?

Kurz gesagt: KakaoAI wird als fokussiertes Wachstumsunternehmen für KakaoTalk und KI positioniert, KakaoX als Investment- und Beteiligungsplattform. Die Umsatzziele, Margenvorgaben und das Rückkaufprogramm liefern Kennzahlen, an denen sich der Erfolg der Neuordnung später messen lassen muss.