Warum Mercedes aus dem Alpine-Einstieg ausgestiegen ist

Die Bewertungslücke, die den Deal platzen ließ

Im Kern der gescheiterten Verhandlungen stand eine Meinungsverschiedenheit darüber, was das in Enstone, England, beheimatete Team tatsächlich wert ist. Otro Capital verlangte rund 720 Millionen Dollar (etwa 536 Millionen Pfund) für seinen 24-Prozent-Anteil, eine Zahl, die einen Gesamtunternehmenswert für Alpine von rund 3 Milliarden Dollar implizierte . Mercedes kam zu einer ganz anderen Einschätzung. Die Silberpfeile peilten eine Gesamtbewertung des Teams in einer Spanne von 2,2 bis 2,4 Milliarden Dollar an – eine Lücke von rund 600 bis 800 Millionen Dollar zur Preisvorstellung des Verkäufers .

Für Otro spiegelt der geforderte Preis die rasante Inflation der Teamwerte im gesamten Starterfeld wider. Das Konsortium hatte den gleichen 24-Prozent-Anteil im Jahr 2023 für 200 Millionen Euro (damals rund 233 Millionen Dollar) erworben, was im Vergleich zu einer jetzigen Bewertung von 3 Milliarden Dollar einer Vervielfachung um das 3,3-Fache binnen nur drei Jahren entspricht .

BBC Sport zitierte Insider mit der Bestätigung, dass die Gespräche beendet seien, und mehrere Medien berichteten übereinstimmend, dass Mercedes das Feld lieber sauber verließ, als der Preisvorstellung von Otro entgegenzukommen .

Wer ist Otro Capital und was steht zum Verkauf?

Otro Capital ist die führende Firma eines hochkarätigen Investorenkonsortiums, das sich im Juni 2023 an der Alpine Racing Ltd beteiligte. Der Deal wurde im Dezember 2023 abgeschlossen . Die Gruppe erwarb den 24-Prozent-Anteil für 200 Millionen Euro zu einer Zeit, als der implizierte Unternehmenswert von Alpine auf rund 900 Millionen Dollar geschätzt wurde .

Das Konsortium vereint klassisches Private Equity mit prominenter Star-Power:

• Otro Capital ist die federführende Private-Equity-Firma.
• RedBird Capital Partners, eine US-amerikanische Sport-Investmentgesellschaft mit Beteiligungen an der AC Mailand und einer Vorgeschichte mit der Fenway Sports Group.
• Maximum Effort Investments, mitgegründet von den Schauspielern Ryan Reynolds und Rob McElhenney, die auch Miteigentümer des AFC Wrexham sind.
• Eine Reihe von Sportler-Investoren, darunter Michael B. Jordan, die NFL-Stars Patrick Mahomes und Travis Kelce, Golfprofi Rory McIlroy, Boxer Anthony Joshua und Fußballer Trent Alexander-Arnold .

Otro begann bereits im Oktober 2025 mit ersten unverbindlichen Sondierungsgesprächen über einen Verkauf des Anteils . Die Firma war überzeugt, dass die steigenden Teamwerte in der Formel 1 – befeuert durch das globale Wachstum des Sports und das neue Concorde-Abkommen – den Zeitpunkt für einen lukrativen Ausstieg reif machten .

Weitere Bieter im Rennen

Alpines leitender Berater Flavio Briatore hatte Reportern mitgeteilt, es gebe „drei oder vier potenzielle Käufer“, die den Anteil umkreisen . Nach dem Rückzug von Mercedes hat sich ein Kandidat als berichteter Favorit herauskristallisiert:

• Christian Horner, der Teamchef von Red Bull, bestätigte bereits im Januar 2026, dass er mit einem Investorenkonsortium die Alpine-Möglichkeit auslotet. Mehrere Berichte sehen Horners Gruppe nach dem Rückzug von Mercedes nun als wahrscheinlichsten Käufer .
• BYD, der chinesische Elektrofahrzeughersteller, befand sich Berichten zufolge in „substanziellen Verhandlungen“ über den Kauf des 24-Prozent-Anteils, möglicherweise als strategischer Einstieg in die Formel 1 .
• Frühe Spekulationen im März 2026 deuteten darauf hin, dass Toto Wolff persönlich bieten könnte, doch Briatore stellte später klar, dass Mercedes als Unternehmen – nicht Wolff persönlich – federführend sei .

Die Zahl der interessierten Parteien schwankte, während sich der Prozess hinzog. Briatore machte jedoch deutlich, dass der Verkauf nicht sein persönliches Unterfangen sei: „Angebote oder Gespräche laufen direkt mit den bestehenden Anteilseignern, Otro Capital (24 %) und der Renault Group (76 %), und nicht direkt mit Flavio Briatore oder dem Team“ .

Eigentumsbeschränkungen und Renaults Zügel bei jedem Verkauf

Die Renault Group bleibt mit 76 Prozent Mehrheitseigner von Alpine, und diese Super-Mehrheit ist mit erheblichen vertraglichen Rechten verbunden, die den laufenden Verkaufsprozess direkt betreffen .

• Vorkaufsrecht: Renault hat Berichten zufolge ein Vorkaufsrecht auf jeden Verkauf von Otros 24-Prozent-Anteil. Der französische Autobauer kann also ein Drittangebot überbieten und den Anteil im eigenen Haus halten .
• Vetorecht bis September 2026: Dokumente, die mit Otros Aktienbesitz in Verbindung stehen, deuten darauf hin, dass die Firma ihren Anteil nicht ohne Zustimmung von Renault frei verkaufen kann, bis eine dreijährige Sperrfrist abgelaufen ist – diese soll im September 2026 enden . Bis zu diesem Datum hat Renault ein effektives Vetorecht gegen jeden Käufer. Nach September kann der Anteil theoretisch an den Meistbietenden gehen.
• Machtkonzentration im Vorstand: Im April 2026 stärkte Renault seine Kontrolle, indem es CFO Duncan Minto im Alpine-Vorstand durch Guillaume Rosso, den Leiter für Fusionen und Übernahmen der Gruppe, ersetzte. Der Schritt wurde weithin als Positionierung gedeutet – entweder für eine harte Blockade unerwünschter Käufer oder als Vorbereitung für eine umfassendere Umstrukturierung .

Einige Berichte legten sogar nahe, dass Renault letztlich „entschied, den Mercedes-Deal nicht zuzulassen“, was darauf hindeutet, dass der Mehrheitsaktionär seine vertraglichen Hebel nutzte, um eine ihm nicht genehme Transaktion zu stoppen .

Weitreichende Implikationen für die Governance der Formel 1

Das Scheitern der Mercedes-Alpine-Gespräche ordnet nicht nur die Bieterliste neu – es deckt eine regulatorische Grauzone im Herzen der Eigentumsregeln der Formel 1 auf.

• Die Frage der teamübergreifenden Beteiligung: Hätte Mercedes Erfolg gehabt, hätte es einen Anteil an einem direkten Konkurrenten besessen. Die FIA hat noch keine klaren Regeln dazu veröffentlicht, ob – und wie – ein Hersteller eine Minderheitsbeteiligung an einem gegnerischen Team halten darf. FIA-Präsident Mohammed Ben Sulayem hatte bereits signalisiert, dass der Weltverband im Falle eines Mercedes-Alpine-Deals eingreifen könnte, aber es existiert kein formelles Rahmenwerk, um einen solchen Fall zu beurteilen .
• Ein Governance-Vakuum im ganzen Feld: Mehrere Analysten stellten fest, dass der Alpine-Verkauf die „Machtkarte der F1 neu gestalten“ könnte, gerade weil dem Sport klare Regeln für wechselseitige Minderheitsbeteiligungen fehlen . Sollte Christian Horner – immer noch mit Red Bull verbunden – den Zuschlag erhalten, bleibt die Frage, ob die FIA dies anders behandeln würde als einen Unternehmenskauf durch Mercedes. Ein Bericht brachte das Dilemma auf den Punkt: Die FIA habe derzeit „keine klare Antwort“ .
• Renaults langfristiges Spiel: Durch den Austausch seines CFO-Vorstandsmitglieds gegen einen M&A-Spezialisten signalisierte Renault die Absicht, den Ausgang eng zu kontrollieren. Ob das bedeutet, den Otro-Anteil direkt zurückzufordern, einen strategischen Partner auszuwählen oder sich auf eine größere Besitzverschiebung vorzubereiten, ist noch unklar .
• Bewertungen vom sportlichen Erfolg entkoppelt: Alpine hatte in den letzten Saisons sportlich zu kämpfen, doch die Bewertungsmarke von 3 Milliarden Dollar reiht sich nahtlos in die explodierenden Werte aller F1-Teams ein, unabhängig von Rennergebnissen. Die Situation spiegelt einen breiteren Trend wider, bei dem die franchise-ähnliche Verknappung die Preise für F1-Teams weit über das hinausgetrieben hat, was allein durch Wettbewerbserfolge zu rechtfertigen wäre .

Der 24-Prozent-Anteil an Alpine bleibt vorerst im Spiel, aber die Leitplanken sind eng: Renault hält mindestens bis September 2026 ein starkes Veto, die FIA hat ihre Haltung zu teamübergreifenden Mehrfachbeteiligungen nicht geklärt, und die Käufer wehren sich heftig gegen einen Preis, den sie für überhöht halten. Was als simpler Private-Equity-Ausstieg begann, ist zu einem Grundsatzreferendum darüber geworden, wer Teile der Zukunft der Formel 1 besitzen darf.