Ein Schnappschuss aus dem gleichen Zeitfenster zeigt den Bitcoin-Kassakurs bei etwa 63.009 US-Dollar , was bedeutet, dass viele dieser Put-Basispreise bereits im oder nahe am Geld sind. Die Schieflage (Skew) zwischen Puts und Calls ist deutlich: Das Put-Volumen auf Deribit übertraf das Call-Volumen in einem 24-Stunden-Fenster mit 54,87 % zu 45,13 %
. Dies ist ein klares kurzfristiges bärisches Signal aus dem Derivatemarkt.
Am 18. Juni 2026 veröffentlichte JPMorgan eine Kundenmitteilung, in der die Wirtschaftlichkeit des Bitcoin-Minings als „verschlechtert“ im Jahr 2026 eingeschätzt wurde . Die Bank schätzte die Gesamtproduktionskosten für einen Bitcoin auf rund 78.000 US-Dollar, abgeleitet aus Stromkosten, Hardware-Abschreibungen und Gemeinkosten der öffentlichen Miner. Da Bitcoin zu diesem Zeitpunkt nahe 62.500 bis 63.000 US-Dollar notierte, wurde die Münze zu etwa 80 % ihrer geschätzten Produktionskosten verkauft
.
JPMorgan kam zu dem Schluss, dass etwa 20 % der Bitcoin-Miner unter den damaligen Bedingungen nicht mehr profitabel arbeiteten . Börsennotierte Mining-Unternehmen verkauften im ersten Quartal 2026 mehr als 32.000 BTC, um ihren Betrieb zu finanzieren – mehr als im gesamten Jahr 2025
. Die Mining-Schwierigkeit fiel in der zweiten Juniwoche um etwa 10 %, der zweite derartige Rückgang im Jahr 2026, da ineffiziente Anlagen abgeschaltet wurden
.
Die Bank stellte zudem fest, dass die Korrelation zwischen Bitcoin-Kurs, Hashrate und Mining-Schwierigkeit in den letzten sechs Monaten auf 0,62 gestiegen ist. Dies bedeutet, dass Miner bei Kurseinbrüchen häufiger ihre Ausrüstung abschalten . Dies ist ein direkt bärischer struktureller Faktor: Anhaltender Miner-Druck kann das Verkaufsrisiko erhöhen, und weitere Kursrückgänge könnten schwächere Betreiber in noch tiefere Schwierigkeiten treiben.
Das bedeutendste Gegengewicht zur bärischen These sind On-Chain-Daten, die eine rekordverdächtige Akkumulation durch Langzeithalter zeigen. Am 17. Juni 2026 erreichten die Netto-Bestände der Langzeithalter (LTH) mit 14,96 Millionen BTC ein neues Allzeithoch und übertrafen den vorherigen Höchststand um 20.000 BTC . Das gesamte LTH-Angebot ist auf etwa 16,3 Millionen BTC gestiegen und nähert sich damit dem Allzeithoch von 16,4 Millionen BTC vom Januar 2024
. Seit Oktober 2025 ist das LTH-Angebot um mehr als 2 Millionen BTC angewachsen
.
Dies ist keine kleine Verschiebung. Langzeithalter kontrollieren nun rund 82 % der 19,86 Millionen Bitcoin im Umlauf . Die Akkumulation war beständig: Daten von CryptoQuant zeigen, dass LTH-Wallets in den 30 Tagen vor Mitte Mai 2026 316.000 BTC hinzufügten
, und eine separate Analyse bezifferte den 30-Tage-Zuwachs im März 2026 auf 212.000 BTC im Wert von über 14 Milliarden US-Dollar
. Im vergangenen Monat haben Kurzzeithalter (Short-Term Holder, STH) rund 290.000 BTC abgestoßen, während LTHs, ETFs und strukturierte Strategien über 370.000 BTC absorbierten
.
Dies ist die Kernspannung in der These. Die LTH-Akkumulation während eines Abschwungs wird typischerweise als robustes Kapital interpretiert, das Angebot aufnimmt, anstatt zu fliehen. Historisch gesehen steigt das LTH-Angebot in Akkumulationsphasen, die Erholungen vorausgehen. Ein Rekordangebot an Haltern kann daher als Positionierung „starker Hände“ für eine zukünftige Erholung gelesen werden, was eher gegen eine unbegrenzte Abwärtsbewegung spricht als dafür .
Vorhersagemärkte haben im Jahr 2026 auf mehreren Plattformen eine bärische Stimmung gegenüber Bitcoin gezeigt. Auf Kalshi wiesen einige Verträge eine 66-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Rückkehr von Bitcoin unter 55.000 US-Dollar bis Ende 2026 aus . Polymarket-Daten vom April 2026 zeigten eine 67-prozentige Wahrscheinlichkeit für einen Fall unter 55.000 US-Dollar und eine 43-prozentige Chance für einen Rückgang unter 45.000 US-Dollar
. Die kurzfristigen Chancen auf einen Rückgang unter 58.000 US-Dollar lagen in einer Analyse bei bis zu 98 %
. Diese Quoten spiegeln die marktimplizite Stimmung wider, nicht jedoch garantierte Ergebnisse.
Changellys technischer Schnappschuss vom 18. Juni 2026 zeigte einen Fear & Greed Index von 15 (Extreme Angst) und bärische technische Indikatoren, während die kurzfristige Prognose den BTC-Kurs dennoch bei 65.591,08 US-Dollar bis zum 21. Juni 2026 sah . Dieses gemischte Bild entspricht der breiteren Analystenlandschaft: Das am stärksten gestützte Abwärtsniveau in den bereitgestellten Quellen ist die berichtete Vorbereitung auf einen Rückgang in Richtung 52.000 US-Dollar in den kommenden Wochen
, wobei andere Quellen auf eine Spanne von knapp über 50.000 bis in die Mitte der 50.000 US-Dollar verweisen.
Fazit: Der Options-Skew, die berichtete Positionierung auf 52.000 US-Dollar und der anhaltende Miner-Druck deuten alle auf zusätzlichen Abwärtsdruck kurz- bis mittelfristig hin . Die rekordverdächtige LTH-Akkumulation ist jedoch ein bedeutendes Gegengewicht und legt nahe, dass langfristig orientierte Halter das Angebot aufnehmen, anstatt auszusteigen
. Die plausibelste Lesart ist, dass ein weiterer Rückgang in den Bereich von knapp über 50.000 bis Mitte 50.000 US-Dollar möglich ist, die rekordhohe Akkumulation durch Langzeithalter jedoch darauf hindeutet, dass diese Zone eher zu einem tragfähigen Boden werden könnte als zum Beginn eines unbegrenzten Zusammenbruchs. Der Miner-Druck könnte immer noch als Kapitulationsmechanismus wirken, aber die LTH-Daten machen die reine bärische These weniger geradlinig.
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